kotfagot Облигации могут быть обеспеченными и необеспеченными. Если облигация обеспечена, то гарантией выплаты дивидендов владельцу служит часть активов компании. Владелец необеспеченной облигации претендует на удовлетворение претензий наряду с прочими кредиторами. Можно сказать, что необеспеченные облигации (debenture) – это ценные бумаги, которые эмитируются под репутацию компании. Необеспеченные облигации выпускают, как правило, гиганты отраслей – крупные компании, имеющие отличную кредитную историю. Молодые компании также выступают эмитентами необеспеченных облигаций, однако, для них найти покупателей – очень сложная задача, ведь основной ресурс – положительная репутация – у них отсутствует. Мотив, который заставляет инвесторов предпочитать необеспеченные ценные бумаги – это прибыльность, которая может быть гораздо выше, чем у обеспеченных облигаций.
Защищен ли инвестор?
Несмотря на отсутствие залога, эмитент необеспеченных облигаций все же стремится защищать интересы владельца ценной бумаги. Один из методов – так называемый негативный залог, согласно которому имущество может быть передано кредиторам, только если претензии владельцев ценных бумаг удовлетворены. Негативный залог сводит риск инвесторов к минимуму – фактически их ценные бумаги обеспечены всеми активами предприятия.
Другой способ защиты владельцев облигаций – защитительные статьи, которые представляют собой установленные организацией принципы, например, не давать новые облигационные займы, пока не погашены предыдущие, или поддерживать оптимальное соотношение заемного и собственного капитала фирмы, чтобы предупредить банкротство.
Как законодательство смотрит на необеспеченные облигации?
Законодательство регулирует выпуск необеспеченных облигаций с помощью ограничений – ограничения устанавливаются как на количество ценных бумаг, так и на срок существования фирмы, ведь эмитентом необеспеченных облигаций фирма может стать лишь на третий год функционирования. Благодаря ограничению по сроку инвесторы имеют материал для анализа надежности фирмы, которым выступают финансовые документы за предыдущие два года. Существует и еще одно условие – необеспеченные облигации не могут быть выпущены на сумму, превышающую величину уставного капитала.