Какие акции лучше не покупать: Motorola Solutions (MSI)

Hello Moto no more! Завтра выходит отчётность Motorola Solutions, которая, предваряя различные вопросы, не то же самое, что производитель мобильников Motorola.
Много говорят, что лучше покупать акции, а не расписки, но расписки – это просто вариант для покупки акций, особенно если речь идёт о бумагах Motorola за считанные часы до выхода отчётности. Только сама Моторола уже сильно превысила все целевые уровни и потому не может быть хорошим кандидатом на покупку, поэтому я бы поостерёгся вкладывать в неё деньги, в отличие от других разобранных сегодня компаний – Форда и ЕМС.
Если дисконтировать Моторолу по безрисковой ставке 2,9% с рисковой премией 4,75% и бетой 1,4, то целевая цена ей, самое лучшее, 48 долларов. Это при ставке дисконтирования 12% и росте на 3% в год. Нынешние котировки, следовательно, подразумевают более сильный рост. Тем не менее, темпы роста 3% отражают нашу оценку долгосрочных перспектив отрасли.
Считаю главным риском для MSI тенденции в сфере макроэкономики айтирасходов. Когда компания отделилась от бизнеса, производящего мобильники, дела её улучшились. В корпоративном сегменте, по сравнению с прошлым годом, рост выручки более чем на 20% и операционная маржа между 17% и 19%. Но всё это мало кого интересующие подробности.
Важно, что одной из первоначальных целей компании при отделении от Motorola Mobility было получение инвестиционного рейтинга для своих долгов. Компания его получила, но только на одну ступень выше самого низкого инвестиционного рейтинга трёх рейтинговых агентств. Последний пересмотр был в начале 2011 года.
Можно ждать, что в 2014 году прибыль на акцию составить около $4,2, но мультипликаторы для оценки таких компаний не подходят, так как уменьшение масштаба было искусственным и натянутым. Таким образом, компания расплачивается за попытку преждевременно получить более высокий рейтинг. Нынешними инвестициями фирма Моторола Солюшнз платит за прошлые, что не есть хорошо. Но самое тревожное, что одновременно она платит и будущими инвестициями, так как привлечь инвесторов в неликвидные бумаги оказывается сложновато.

Motorola (MSI)

adadsa