Отсроченный опцион - рыночный инструмент, подразумевающий право отсрочки на совершение сделки без исключения возможности ее проведения в будущем.
Отсроченный опцион: сущность и место в классификации
Опционы - рыночные инструменты, производные основных видов рынка (валютного, фондового и товарного). По своей сути опцион - один из видов соглашения, по которому продавец или покупатель могут реализовать или приобрести базисный актив опциона. Цена и время совершения сделки оговаривается при заключении соглашения. Возможно оформление и отсроченного опциона, предполагающего проведение сделки с определенной задержкой по времени.
Из специфических опционных инструментов стоит выделить:
- опцион выбора - актив, предоставляющий выбор стороне-покупателю между исполнением опционов put или call. При этом срок экспирации и цены неизменны;
- барьерный опцион - особый вид актива. Его особенность - совершение выплат в зависимости от цены базиса (актива в основе контракта) и достижения определенной величины в конкретный временной промежуток;
- опцион последовательности - инструмент, цена которого корректируется с учетом последовательности цен базиса в основе, а не конечной стоимости инструмента;
- отсроченный опцион - популярный инструмент рынка, предоставляющий возможность перенести срок исполнения контракта, но не исключающий факт проведения сделки в будущем;
- составной опцион - актив, основой которого является один или несколько инструментов.
Есть два типа отсроченных опционных контрактов:
- контракт покупателя или «колл» (call) опцион. Особенность - предоставление права держателю (хозяину инструмента) приобрести у стороны-продавца инструмент по определенной цене (оговорена в контракте). Покупатель выплачивает продавцу «премиальные», а продавец при этом должен реализовать актив как только владелец этого пожелает;
- контракт продавца или «пут» (put) опцион. Особенность - наличие права у хозяина (владельца) инструмента реализовать опцион по оговоренной в соглашении цене. Как только покупатель выявляет желание продать опционный контракт, продавец должен его приобрести.
Отсроченный опцион: цели, виды, основные параметры
Торговля отсроченными опционами, как и в случае со стандартным опционным соглашением, дает право инвестору решить две задачи - извлечь спекулятивную прибыль и застраховать риски в случае изменения цены. Но в отличие от обычных опционов, у отсроченного варианта есть особенность - возможность отложить дату совершения сделки.
В основе отстроченных активов могут лежать самые различные инструменты рынка - облигации, валюты, индексы, акции (обычные и имеющие привилегированный тип), облигации и процентные ставки, фьючерсы на различные товары (к примеру, зерно, медь и так далее).
Всего можно выделить три типа контрактов с отсроченными опционами:
- валютные;
- фондовые (первичный инструмент - индексы, ценные бумаги);
- фьючерсные (в основе - фьючерсный контракт).
Каждый из видов отсроченных опционов имеет свои особенности:
1. Опционные контракты с базисом в виде акций. Часто биржевая площадка сама устанавливает список ценных бумаг предприятий-эмитентов, включаемых в листинга, по которым могут производиться операции с опционами. В зависимости от цены акций возможны некоторые отличия в объеме акций.
2. Опционы на индекс. Зачастую такие инструменты рынка оформляются на те же индексы, что и фьючерсные соглашения. Благодаря этой особенности появляются дополнительные перспективы в спекулятивных операциях и хеджировании. На практике инвесторы часто совмещают индексные опционы и фьючерсы.
3. Процентные опционы - категория опционных соглашений, базирующихся на долговых обязательствах, а именно облигациях с короткими, средними и максимальными сроками погашения. Эмитенты базисных активов - местные органы власти, федеральное правительство или долговые ипотечные обязательства.
4. Валютные опционы - форма контрактов, основанных на изменении курсовой цены различных валют других стран в отношении к национальным деньгам.
5. Опционные соглашения на фьючерсы - категория контрактов, оформляемых на определенные виды фьючерсов. Как правило, опцион на фьючерс позволяет реализовать или приобрести фьючерс по стоимости исполнения актива. Факт исполнения означает проведение обмена на фьючерс.
К основным характеристикам отсроченных опционных инструментов стоит отнести:
- стоимость контракта - премиальные в расчете на один базисный актив. Как правило, величина премии напрямую зависит от типа опционного соглашения, стоимости исполнения и месяца поставки;
- наименьшая корректировка цены - параметр, соответствующий минимальному колебанию стоимости базисного актива;
- наименьшее изменение цены контракта - произведение шага стоимости актива на объем акций в основе соглашения;
- срок сделки - период, на который оформляется опцион (чаще всего - три месяца);
- период отсрочки - срок, на который возможна отсрочка исполнения опционного контракта. Оговаривается в момент совершения сделки;
- исполнение контракта - физическая поставка (если это возможно).