Wise Подвижный варрант - особый вид ценной бумаги. Его особенность - возможность продажи вне зависимости от пакета активов (к примеру, акций, облигаций), с которыми варрант выпущен, и к которым прикреплен. По-английски подвижный варрант - detachable warrant.
Подвижный варрант: сущность, назначение, возможности
По форме существования варранты бывают:
1. Подвижные (отрывные). Их особенность - возможность реализации отдельно от «родительских» ценных бумаг, с которыми они выпускались первоначально.
2. Неотрывные. Особенность ценных бумаг данного типа - невозможность продажи отдельно от «родительских» активов.
Подвижный варрант предоставляет держателю:
- право купить определенный объем ценных бумаг в конкретный временной промежуток и по фиксированной цене;
- право реализовать варрант отдельно от ценной бумаги;
Подвижный варрант - инструмент с большим периодом действия (от трех лет и более). Цель его прикрепления к акциям или облигациям во время выпуска - привлечение большего числа инвесторов к покупке.
Подвижный варрант - самостоятельная ценная бумага. Сделки с ним можно совершать отдельно от "родительских" активов (облигаций, привилегированных акций). Иногда варрант дает право покупки драгоценностей или дополнительных ценных бумаг по сниженной цене.
Подвижные варранты наиболее востребованы спекулянтами (трейдерами, инвесторами), которые работают с волатильными инструментами.
«Родительские» (базовые) активы для подвижного варранта - облигации, акции. В роли эмитента варранта должна выступать компания, которая эмитирует базовые ценные бумаги.
Сделки с подвижным варрантом производятся с целью (для инвесторов):
- снижения уровня риска при покупке более 50% ценных бумаг компании;
- создания условий для покупки ценных бумаг через время по оговоренной на момент сделки цене;
- получения дохода за счет «плеча» (эффекта рычага);
- повышения прибыли за счет спрэда между ценами варранта и акции, а также посредством применения средств для приобретения дополнительных ценных бумаг.
Подвижные варранты дают эмитентам (инвесторам) возможности:
- привлечения дополнительных финансовых ресурсов без необходимости выплачивать дивиденды и проценты держателям;
- оптимизации процессов финансирования корпорации. В теории варранты можно применять при желании акционеров поделиться прибылью.
Подвижный варрант: цена, характеристики
Стоимость подвижного варранта состоит из двух составляющих:
- скрытой цены. Высчитывается как разница между ценой рынка на базовый актив, а также стоимостью, за которую можно купить ценную бумагу с учетом варранта;
- временной цены. Здесь из будущей рыночной цены «родительского» актива, которая может иметь место при успешном развитии предприятия, вычитается текущая цена инструмента на рынке. Особенность временной цены - медленное снижение с момента выпуска, но быстрое падение за несколько недель до окончания действия. Известны случаи, когда варрант с высокой внутренней стоимостью, имел нулевую (минимальную) временную цену.
При покупке подвижного варранта инвестор рассчитывает, что стоимость актива в определенный момент времени станет ниже, чем рыночная цена «родительского» инструмента. При этом держатель подвижного варранта при достижении интересующей его цены может реализовать ценную бумагу другому инвестору.
Основные характеристики подвижных варрантов:
- возможность выпуска при ограниченных условиях. Так, у инвестора должны быть средства для обеспечения будущей эмиссии;
- большой срок жизни (от нескольких лет и более);
- нахождение «вне денег» сразу после выпуска. Это значит, что цена исполнения ценных бумаг будет выше рыночной цены базового актива для «колл» варранта или меньше для варранта «пут»;
- отсутствие риска дробления;
- неограниченность общего объема варрантов и независимость от ключевых факторов рынка (спроса и предложения);
- высокий уровень прибыли (убытка) на фоне больших перспектив доходности - одно из основных свойств варранта (другое название - эффект рычага).
Подвижный варрант имеет еще ряд характерных черт:
- временная стоимость варранта много больше внутренней;
- доходность сделок с подвижными варрантами выше, чем без них. Операции с такими активами относятся к высокодоходным с одной стороны и рискованным с другой;
- в сравнении с обычной ценной бумагой (облигацией, акцией) подвижный варрант имеет больший спекулятивный потенциал. Это, в свою очередь, делает инструмент привлекательным для участников рынка;
- при снижении рыночной цены «родительского» актива стоимость прикрепленного варранта падает. Более того, при идентичном снижении цены на подвижный варрант и прикрепленную ценную бумагу больший убыток понесет именно держатель варранта.