Рентная облигация - бессрочная долговая бумага, у которой нет конкретной даты покрытия. Главная особенность рентной облигации в том, что она бесконечно пролонгируется и продолжает приносить инвестору стабильный доход.
Рентная облигация - государственная долговая бумага без конкретного срока погашения. Держатель рентной облигации получает проценты до тех пор, пока актив находится в его собственности. Выпуском рентных облигаций занимаются правительства таких стран, как Франция, Германия и прочие.
Рентная облигация: история, сущность, выплаты, назначение
Рентная облигация - долговая бумага, которая не имеет четкого срока погашения. Выплаты по такой долговой бумаге осуществляются бесконечно.
Рентная облигация, по сути - одна из форм аннуитета. Ее относят к категории ценных бумаг, которые имеют фиксированный уровень прибыли. Для расчета текущей цены производится дисконтирование облигаций и суммирование финансовых потоков, формирующихся из купонной прибыли.
Сегодня есть много различных видов рентных облигаций. Впервые они были эмитированы в 1753 году, в Англии. Многие их этих бумаг торгуются и сегодня с размером дивидендных выплат в 2.5%. Со временем выпуском рентных облигаций занялись и другие страны, к примеру, Мексика, США, Китай, Германия и прочие. На современном этапе рынок рентных облигаций представлен долговыми бумагами крупных компаний со сроком погашения 100 лет.
Так, в 1996 году компанией IBM были выпущены рентные облигации на сумму около 900 миллионов долларов США и со сроком в 100 лет. Ставка таких облигаций составляет 7.22%, что на 80% больше доходности казначейских долговых бумаг США. Кроме этого, выпуск 100-летних облигаций осуществляли такие корпорации, как «Кока-Кола», «Уолт-Дисней» и прочие.
В России рентные облигации появились сравнительно недавно. Так, в 2012 году банк ВТБ эмитировал первую партию таких бумаг. Далее его примеру последовал Газпромбанк. Особенность рентных облигаций в России - отсутствие юридических оснований для бессрочной эмиссии. По закону максимальный срок выпуска долговых бумаг должен быть до 30 лет.
Выплаты по рентной облигации производятся в конкретный день и осуществляются без ограничений по годам. Часто такой вид долговой бумаги называют вечной рентой. Фиксированные купонные выплаты, осуществляемые в течение длительного времени, являются ярким примером рентных облигаций.
Ценность рентной облигации имеет пределы, ведь у выплат, ожидаемых в перспективе, может быть более низкая цена. В отличие от обычных долговых бумаг погашение рентной облигации не происходит, и нет точной приведенной цены для ее номинала. При определении стоимости долговой бумаги учитывается, что выплаты начинаются в конце определено периода. При этом цена актива - сумма купонных выплат, дисконтированных по определенному уровню доходности или ставки.
Держатели рентных облигаций - крупные страховые компании и фонды. Основная задача при покупке долговых бумаг - повышение дюрации инвестиционных портфелей и привлечение необходимого капитала для финансирования крупных проектов.
Эмиссия рентных облигаций проходит в несколько этапов:
- уполномоченный орган предприятия-эмитента принимает решение о выпуске долговых бумаг;
- проводится подготовка бумаг для госрегистрации и сама регистрация;
- раскрываются данные о размещаемых долговых бумагах;
- размещаются долговые бумаги. Этот процесс, как правило, проводится одновременно с этапом регистрации;
- осуществляется поддержка долговых бумаг на вторичном рынке.
Рентная облигация: расчет цены и доходности, преимущества и недостатки
Период действия рентных облигаций имеет большие сроки, поэтому при расчетах делается допущение о бесконечности приносимой прибыли. Выплаты номинальной цены не ожидаются, а единственным источником прибыли являются купонные выплаты.
Купонная прибыль в рентных долговых бумагах имеет постоянный характер, поэтому поток платежей носит название вечного аннуитета.
Текущая доходность рентной облигации производится по формуле:
Y = k*N/P или (k/K)*100%,
где N - нарицательна цена долговой бумаги,
- k - годовая купонная ставка;
- P - стоимость.
Чтобы вычислить доходность рентной облигации к погашению, применяется более сложная формула:
YTM = (1+k/m*(100/K)) -1.
В данной формуле m - объем купонных платежей в течение года.
Стоимость рентных облигаций вычисляется с условием, что выплаты по долговой бумаге производятся m раз в год. Формула вычисления имеет следующий вид:
Преимущество рентных облигаций:
- высокая ставка процента и надежность инвестиций;
- простота аккумулирования средств для инвесторов и привлечения капитала для эмитентов;
- удобство маневрирования при определении параметров выпуска. Эмитент может регулировать условия обращения, процентную ставку и прочие условия. Единственное, что нельзя планировать - сроки погашения;
- минимальный уровень риска;
- наличие всех особенностей, характерных для долговых бумаг;
- приоритетность в сравнении с акциями по выплате процентов.
Недостатки рентных облигаций:
- отсутствие конечного срока погашения;
- риск непогашения номинала долговой бумаги в случае банкротства эмитента.