Этот показатель обычно измеряется годами, которые требуются для возврата вложенных средств исходя из будущих денежных поступлений.
Вкладчики рассматривают период окупаемости для оценки риска потери капитала и ликвидности проекта. Чем короче срок окупаемости, тем меньше риск, поскольку расходы быстрее возмещаются.
Способы расчета
Расчет срока окупаемости вложений зависит от того, поступают ежегодные доходы равными или неравными суммами. Поэтому есть два способа измерения этого показателя.
Способ первый — расчет периода окупаемости при равных поступлениях. Если годовые доходы поступают равными суммами, используется формула:
Срок окупаемости = Первоначальные вложения / Годовой чистый денежный поток
Вклад в сумме 100 тысяч рублей, который генерирует доход 25 тысяч в год, имеет период возврата четыре года.
Второй способ — расчет периода окупаемости при неравных поступлениях. Если инвестиции генерируют разные годовые суммы доходов, необходимо нарастающим итогом вычислить кумулятивный денежный поток, а затем применить формулу:
Срок окупаемости = (А-1) + ((Первоначальные вложения — Совокупный денежный поток (А-1)) / Чистый денежный поток А)
где:
- А — год полного возврата вложений;
- А-1 — год, предшествующий году А.
Вклад в размере 200 тысяч рублей принесет за один год 20 тысяч дохода, за два — 60, за три — 80, за четыре — 100, за пять — 70. Он будет возмещен на четвертый год, в котором доходы превысят расходы. Точный период рассчитывается по формуле: 3 + (200-160) / 100 = 3 + (40 / 100) = 3 + 0,4 = 3,5 года (или три года и 146 дней).
Ограничения метода
Срок окупаемости предназначен исключительно для вычисления периода возврата вложенных средств. Он не предоставляет полной информации об эффективности вкладов из-за ограничений. Этот метод не учитывает:
- временную стоимость денег, т. е. изменение покупательной способности наличных средств со временем из-за инфляционных процессов. Деньги приводятся к текущей стоимости путем дисконтирования платежей;
- доход после покрытия первоначальных расходов, т. е. не отражает общую рентабельность вложений. Это может привести к выбору менее выгодных объектов вложений в отношении получения прибыли.
Для преодоления этих ограничений используются другие методы инвестиционного анализа: дисконтированный срок окупаемости, чистая приведенная стоимость, внутренняя норма прибыли.
Дисконтированный срок окупаемости
Снижение реальной ценности денег во времени увеличивает период возврата вложений, поэтому для получения точного интервала рассчитывается дисконтированный срок окупаемости. Этот метод учитывает временную стоимость денег путем дисконтирования денежного притока от проекта с применением ставки дисконта ®. Дисконтированный поток рассчитывается делением фактического потока на коэффициент текущей стоимости:
Доход / (1 + r)n
где n — период, к которому относится денежный поток.
Устанавливаются постоянные или переменные (разные для отдельных периодов) ставки дисконта.
Алгоритм расчета дисконтированного срока окупаемости соответствует способу вычисления периода при неравных поступлениях, за исключением того, что обычные доходы заменяются дисконтированными:
Дисконтированный срок окупаемости = (А-1) + ((Первоначальные вложения — Совокупный дисконтированный денежный поток (А-1)) / Чистый дисконтированный денежный поток А).
