Оценка акций

Три главных метода оценки стоимости акций – мультипликаторы, дисконтированные потоки и дивиденды.

Оценка рыночной стоимости акций

Прогнозы рыночной стоимости акций, основанные на мультипликаторах, сбываются чаще всего, потому что их применение наиболее распространено. Применение мультипликаторов зависит от сектора: • Цену к бухгалтерской стоимости лучше использовать, если активы у фирмы достаточно ликвидны. Так что это хороший показатель для банковского сектора. • В производственном секторе лучше использовать цену к продажам. Она идеально подходит для цикличных отраслей, таких как продовольствие и готовая еда, и хороший вариант для оценки разработчиков программного обеспечения, переросших фазу стартапа. • При больших основных средствах оптимально определение стоимости акций на основе дисконтированных потоков. Считается как чистый доход + износ и амортизация минус рост оборотного капитала, минус капиталовложения, минус выплата основной суммы долга + выпуск новых долговых обязательств. • При сомнениях в выборе метода можно использовать цену к прибыли или стоимость предприятия, делённую на прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA). Стоимость предприятия считается как рыночная капитализация + долг минус казначейские акции и наличка. Вместо EBITDA можно брать операционный доход.

Сколько стоят акции на основе DCF моделей

Применение дисконтированных потоков (DCF) сложнее всего. Для оценки потоков нужно использовать ставку, взвешенную по количеству долга и капитала. Для долга применяется стоимость кредитов. Для капитала используется доходность из модели оценки капитальных активов (CAPM). По CAPM, доходность равна безрисковой ставке плюс умноженной на бету разнице между ней и ожидаемой доходностью рынка. При использовании DCF не следует забывать о конечной стоимости предприятия, которую также нужно дисконтировать по той же ставке. И нужно как можно больше фактических показателей включить в модель. Модели DCF наиболее эффективны в четырёх случаях: • в период кризиса, когда нужно знать стоимость ликвидации компании, • для фирм с большими суммами ликвидных активов, • в тех случаях, когда надо знать стоимость компании, от которой отталкиваются при решении о слияниях и поглощениях, • для предприятий, работающих в условиях быстрого роста цен. Чем увереннее аналитик в факторах своей модели, тем выше вероятность того, что он признает акцию переоцененной.

Рыночная оценка акций на основе дивидендов

Цена акции – это дисконтированная стоимость её дивидендов. При оценке на основе дивидендов можно пользоваться моделью Гордона. В соответствии с ней, цена акции – это выплаты акционерам, делённые на разницу между средневзвешенной ставкой и годовыми темпами роста дивидендов. Вместо годовых темпов роста дивиденда можно использовать три других показателя: • Умноженный на рентабельность капитала коэффициент удержания. Данный коэффициент равен делённой на прибыль разнице между доходом и дивидендами. • Срединные темпы роста дивидендов для отрасли. • Долгосрочные средние темпы роста дивидендов. В самом общем случае, можно считать справедливую стоимость акции как дисконтированную сумму дивидендов, которые будут получены на всём протяжения вложения, с ценой продажи этой бумаги. Три главных метода оценки стоимости акций настолько разные, что впору выбирать между ними до того, как приступаете к оценке акций. В конечном счёте, результаты оценки ценных бумаг целиком зависят от качества выбранного метода. Торговать по уже готовой оценке и производить собственную Вас научат в брокерской компании United Traders.