Индекс прибыльности

Индекс прибыльности – один из основных параметров, позволяющий оценить перспективы инвестиционного проекта (бизнес-плана) в плане будущей доходности. По праву считается одним из главных и точных критериев при выборе и сравнении инвестиционных проектов.


Индекс прибыльности имеет несколько основных обозначений –  «Profitability Index», «benefit cost ratio», DPI, PI,  «Present value index».


Основные синонимы индекса прибыльности, которые имеют аналогичную экономическую суть – индекс рентабельности или индекс доходности..

Об индексе прибыльности читайте также на ANSWR


В расчете индекса принимает участие два основных параметра – дисконтированная прибыль и общая величина инвестиционных вливаний.

 

Виды индекса прибыльности

 


В зависимости от видов затрат индекс прибыльности может быть двух видов:

  • индекс прибыльности дисконтированных затрат. Расчет этой величины прост – она определяется как отношение просуммированных величин дисконтированных притоков капитала и суммарной величины обратного показателя (дисконтированного оттока капитала);
  • индекс прибыльности затрат представляет собой отношение следующих величин - общей суммы финансовых вливаний к суммарному объему оттока средств.

 

Графически индекс прибыльности инвестиций имеет следующий вид:

 Графическая интерпретация индекса доходности инвестиций
Расчет индекса прибыльности может осуществляться для различных денежных потоков – дисконтированных или не дисконтированных. В нем должны учитываться все инвестиции за конкретный промежуток времени (для которого производится расчет). Важный фактор - учет инвестиций, произведенных с целью покрытия выбывающих фондов еще до открытия компании.

 

Формула индекса прибыльности

 


Расчет параметра производится по следующей формуле:

, в которой:

  • PI – это расчетный индекс прибыльности будущего проекта;
  • NVP – чистая дисконтированная прибыль от будущих вложений;
  • n – период, который отводится для реализации намеченных планов (может выражаться в месяцах или годах);
  • CF – поток наличности;
  • IC – первоначальные средства, которые были инвестированы для старта проекта.

 

Дисконтированный индекс прибыльности

 


Расчет дисконтированного индекса прибыльности показывает, насколько рентабельной является та или иная инвестиционная деятельность. При этом итоговый параметр представляется в относительных единицах.

 

Графически дисконтированный индекс прибыльности инвестиций имеет следующий вид:

 

Графическая интерпретация индекса доходности дисконтированных инвестиций
Ниже представлена модифицированная версия формулы. Ее особенность – возможность учета не только единоразовых инвестиций в проект на начальном этапе, но и затраты, которые имели место в течение всего срока реализации проекта (бизнес-плана). Особенность еще и в том, что последующие инвестиции дисконтируются.

 

Конечный вид формулы выглядит следующим образом:

дисконтированный индекс прибыльности

 где:

 

  • NVP - чистая дисконтированная прибыль;
  • n – период, который отводится на реализацию проекта (может выражаться в месяцах или годах;
  • IC – стартовые вложения в реализацию бизнес-проекта;
  • DPI – дисконтированный индекс прибыльности.

 

Главные проблемы оценки индекса прибыльности

 


Основных сложности для инвестора в расчете двух упомянутых выше индексов (PI и DPI) две:

 

  • анализ будущей прибыли, которая может иметь место после реализации проекта;
  • определение нормированной величины ставки дисконтирования.


Устойчивость финансовых потоков зависит от целого ряда микро- и макроэкономических факторов:

  • рыночной цены на сырье и материалы, которые потребуются для реализации проекта;
  • сезонности предложения или спроса на производимую продукцию;
  • текущая процентная ставка, установленная Центральным Банком РФ;
  • объемы сделок по продаже произведенной продукции и так далее.


Кроме этого, размер финансовых потоков во многом зависит от выбранной стратегии фирмы и уровней продаж уже после реализации проекта.


Ключевое значение имеет и ставка дисконтирования – параметр, который отображает временную цену наличности и помогает привести финансовые потоки в будущем к текущему моменту. К примеру, если вкладывать только свои средства в проект, то ставку дисконтирования можно принять, как доходность по альтернативным вложениям, посчитанную с учетом прибыльности от ценных бумаг, инвестиций в недвижимость и так далее.


В случае, когда в проект были вложен не только личный, но и заемный капитал, то используется методика WACC.

 

Индекс прибыльности: о чем он говорит?

 


Расчет индекса прибыльности необходим для оценки эффективности вложений в реализацию бизнес-плана или инвестиционного проекта. Процесс оценки одинаков, как для DPI (дисконтированного индекса прибыльности), так и для PI (индекса прибыльности):


- DPI (PI) меньше 1. В этом случае проект считается не прибыльным и его дальнейшее рассмотрение не производится;


- DPI (PI) равно 1. Такая величина показывает, что полученная прибыль будет равна расходам на реализацию проекта. Для внедрения проекта в жизнь необходима доработка и пересмотр основных показателей;


- DPI (PI) больше 1. Проект, индекс прибыльности которого больше единицы, является перспективным и принимается к рассмотрению и анализу;


- показатель DPI1 выше, чем показатель DPI2 . Это говорит о том, что первый проект много эффективнее, чем второй, и имеет больший потенциал в плане прибыли.

 

Оценка индекса прибыльности с помощью Excel


Большинство инвесторов производят оценку прибыльности в хорошо известной программе Excel. Преимущества такого метода – простота, высокая скорость и точность расчетов. При этом высчитывается два основных параметра – дисконтированные расходы и дисконтированная прибыль.


Существует два основных варианта расчета:


1. Вариант первый имеет упрощенную структуру:

  • формула расчета финансового потока: CF = С8-D8;
  • формула дисконтированного финансового потока = Е8/(1+ (1+$C$4)^А8;
  • формула чистого дисконтированного финансового потока: NVP равно СУММ (F8:F16)-B7;
  • суммарный расчет PI (индекса прибыльности) производится с помощью отношения F17/B7.

расчет индекса прибыльности с помощью excel
2. Вариант второй отличается применением встроенной формулы, помогающей рассчитать чистую приведенную стоимость, необходимую для вычисления дисконтированной прибыли NPV. При этом результирующая формула принимает такой вид:

 

  • индекс прибыльности: PI равен Е17/В7;
  • дискнонтированный финансовый поток: NVP равен ЧПС (С4;Е7:Е16)-В7.

расчет индекса прибыльности с помощью excel

Индекс прибыльности: плюсы и минусы


Как и у любого другого параметра, у индекса есть свои положительные и отрицательные особенности:


1. Плюсы:

  • применение в расчете ставки дисконтирования, что позволяет учесть различные факторы риска инвестиций;
  • доступность и простота сравнения бизнес-проектов с различными уровнями доходности.

 

2. Минусы:

  • вероятные проблемы с оценкой ставки дисконтирования для различных видов инвестиций;
  • необходимость прогнозирования будущих финансовых потоков, что не всегда дает точные данные;
  • сложности в оценке факторов нематериального характера, воздействующих на финансовые потоки.

 

Быстрая оценка бизнес-плана и роль индекса прибыльности


При оценке любого бизнес-плана учитывается четыре главных показателя:

  • внутренняя норма доходности;
  • чистая дисконтированная прибыль;
  • индекс прибыльности;
  • дисконтированный период вероятной окупаемости проекта.


Все эти параметры должны рассчитываться в финансовом части бизнес-плана. На основе этих показателей принимается решение, годен проект к реализации или его лучше отложить.


Чтобы проект был одобрен, должны выполняться следующие условия:


1. Внутренняя норма доходности IRR должна быть выше WACC.
2. Показатель чистой дисконтированной прибыли (NVP) должен быть выше нуля.
3. Дисконтированный срок, за который проект сможет окупиться (DPP) должен стремиться к нулю.


При этом заметьте, что индекс прибыльности в оценке бизнес-плана выполняет одну из основных функций – он позволяет оценить будущее проекта в плане доходности.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

  • индекс прибыльности
  • виды индекса прибыльности
  • формула индекса прибыльности
  • дисконтированный индекс прибыльности
  • главные проблемы оценки индекса прибыльности
  • оценка индекса прибыльности

Комментарии (0)

Чтобы оставить комментарий, вам необходимо войти или зарегистрироваться
UP