Вплоть до начала сороковых годов прошлого века единственной составляющей ЗВР любого государства служило золото, а большинство государств и зависимых территорий мира входили в ту или иную валютную зону (главными из которых были стерлинговая, долларовая и зона франка). Ситуация изменилась в 1944 году, когда в Бреттон-Вуде под давлением США (которые к тому времени за счет кредитования основных стран в ходе двух мировых войн превратились в главного мирового кредитора) было подписано соглашение, которое фиксировало цену золота в долларах США. Таким образом, американская валюта добилась статуса мировой валюты и, наряду с золотом, стала основной составляющей золотовалютных резервов.
Кризис Бреттон-Вудской системы в начале 70-х годов прошедшего столетия привел к отказу от привязки валют к золотому стандарту, превратив золото в товар и создав современную валютную систему, в котором финансовые резервы государств стали мультикомпанентными.
Структурный состав
Сейчас золотовалютные резервы подавляющего числа государств состоят из четырех составляющих:
- Запаса драгоценных металлов, который включает в себя в основном золото и некоторые элементы платиновой группы (прежде всего саму платину и палладий). При этом золото, несмотря на отказ от привязки к нему курса валют, все еще остается существенным компонентом золотовалютных резервов.
- Государственные валютные активы, состоящие как непосредственно из наличной валюты, так и различных депозитов. К этому же компоненту ЗВР относятся и иностранные долговые ценные бумаги. Наиболее распространенной валютой, для хранения ее в качестве золотовалютных резервов, является доллар США. Однако в последнее время наблюдается тенденция к размещению валютной составляющей ЗВР в нескольких резервных валютах. Выбор конкретной резервной валюты зависит от географического положения страны и ее внешнеэкономической ориентации. К числу наиболее востребованных валют относятся евро, британский фунт, швейцарский франк, йена. В последнее время все большую популярность, особенно в странах АСЕАН, приобретает использование в качестве резервной валюты юаня.
- Специальные права заимствования, отражающих государственные резервы в валюте на счетах Международного валютного фонда.
- Квоты страны в МВФ, которые выступают в качестве ее резервной позиции, также относится к компонентам золотовалютных резервов.
Соотношение этих четырех составляющих ЗВР в различных странах сильно меняется, однако можно выделить несколько общих тенденций. Доля размещенных в МВФ золотовалютных резервов обычно весьма невелика, поэтому основными компонентами ЗВР являются золото и валюта. Высокий удельный вес золотой составляющей, как правило, характерен для устойчивых экономик со стабильным валютным курсом. Развивающиеся государства и страны с неустойчивой валютой предпочитают размещать свои резервы в иностранную валюту, которая при волатильности курса местной денежной единицы позволяет максимизировать доход.
Пополняются золотовалютные резервы путем достижения положительного сальдо внешнеторгового баланса, размещения долговых обязательств на международном рынке, непосредственной добычи золота и иных драгоценных металлов на территории государства.
Функции
Золотовалютные резервы страны могут применяться для выплат по внешним займам, покрытия дефицита внешнеторгового баланса, поддержания курса местной валюты посредством проведения валютных интервенций.
Наращивание ЗВР нельзя отнести к числу операций, позволяющих получить высокий доход. Но в то же время наличие крупных золотовалютных резервов помогает стране справляться с неожиданными внешнеэкономическими затруднениями и кризисами, так же служит одним из ключевых факторов в присвоении высокого кредитного рейтинга ведущими рейтинговыми агентствами.