Закрытый фонд

Закрытый фонд (фонд закрытого типа, ЗПИФ) – это организационная структура, которая работает без оформления юридического лица. Все активы закрытого фонда находятся в руках держателей паев, которые управляют ими на равных правах.


Покупка паев осуществляется только на этапе формирования закрытого фонда. При этом инвестор не имеет права гасить свой пай, когда заблагорассудится – это возможно только в определенный период времени, который четко регламентирован правилами закрытого фондаструктура закрытого фонда

Виды закрытых фондов


Более широкое название закрытых фондов – закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ). Такие структуры формируются для решения самых различных задач, что и определяет многообразие их видов:


1. Закрытые фонды недвижимости – работают с недвижимым имуществом. Регистрация такой структуры производится с целью возведения больших домов, решения серьезных задач с оформлением аренды, совершения сделок с земельными участками и так далее. При этом можно выделить четыре вида закрытых фондов недвижимости – девелоперские, земельные, рентные и инвестиционные. Наиболее популярные из них (по причине высокой доходности) – девелоперские ПИФы.

структура закрытого фонда недвижимости
2. Закрытые фонды облигаций – совершают сделки только с высоколиквидными облигациями, имеющими фиксированный доход. Несмотря на низкий уровень доходности, такие ЗПИФ обладают уникальной стабильностью и надежностью. Они способны приносить прибыль даже при сильных рыночных потрясениях. Долговые части должны составлять не менее 50% от общего актива фонда, а акционерная доля – от 20% и более.


3. Закрытые фонды акций – инвестируют в акции различных компаний. Особенность таких образований – высокие риски с одной стороны и высокая потенциальная прибыль с другой. При длительном инвестировании закрытые фонды акций способны принести неплохую прибыль. Для сделок применяются, как правило, голубые фишки - акции предприятий, которые являются лидерами в своей отрасли. В таких закрытых фондах большая часть всех инвестиций – это акции.


4. Закрытые смешанные фонды. Особенность таких образований – грамотные инвестиции в ценные бумаги с различным уровнем риска. Процентное соотношение акций и облигаций в инвестиционном портфеле может меняться в зависимости от текущего направления деятельности фонда.


5. Закрытые фонды прямых вкладов (инвестиций) занимаются направлением капитала в развитые компании самых различных сфер деятельности. В такой деятельности доход ЗПИФа формируется за счет прибыли бизнеса, инвестируемого фондом.


6. Закрытые фонды венчурных инвестиций. Такие инвестиционные фонды формируются для «поднятия» нового бизнеса, «с нуля». Вложения осуществляются за счет покупки в первую очередь нематериальных активов компании. Особенность  инвестиций – высокие риски и возможность получения прибыли лишь в долгосрочной перспективе. В момент вложений акции вновь образованных компаний еще не котируются на фондовом рынке.


7. Рентные закрытые фонды – формируются для получения дохода от предоставления имеющейся недвижимости в аренду. Кроме этого, доходность компании увеличивается за счет роста цен на реконструированную и модернизированную недвижимость.


8. Закрытые кредитные фонды – занимаются выдачей крупных займов как физическим, так и юридическим лицам. В период кризиса такие ЗПИФы являются одним из самых выгодных и перспективных инструментов (особенно, в плане очистки от кредитных долгов).

Закрытые кредитные фонды
9. Закрытые ипотечные фонды формируются для выкупа закладных у обычных финансово-кредитных организаций и выдачу ипотечных займов.

 

Особенности закрытых фондов


Закрытые инвестиционные фонды обладают рядом особенностей, которые выгодно отличают их от ПИФов интервального или открытого типа. К таковым можно отнести:


1. Пай закрытого фонда доступен к покупке только в момент формирования ЗПИФа. В свою очередь погашение пая возможно только на этапе закрытия фонда. В ряде случаев паи закрытого фонда могут выставляться для продажи на бирже.


2. Особенность погашения пая ЗПИФ создает особые условия для вложения капитала. В закрытом фонде нет нужды переживать о ликвидности инвестиционного портфеля и поддерживать его на высоком уровне для своевременного совершения выплат пайщикам. Как следствие, инвесторы могут вкладывать средства в долгосрочные проекты с минимальной ликвидностью, но большими перспективами.


3. Можно выбрать любое из направлений деятельности (как в случае с интервальными и открытыми фондами) – инвестиции в акции, векселя, облигации, компании (начинающие и опытные), недвижимость и так далее. При инвестициях в акции государство не ограничивает в возможностях. Если в открытых ПИФах лимит бумаг одного эмитента должен составлять не более 15%, то в закрытых инвестиционных фондах таких ограничений нет.


4. Общее количество закрытых фондов на территории РФ ограничено (в отличие от обычных ПИФов). Число таких структур прописывается в Правилах доверительного управления. При этом паи можно передавать и продавать на бирже. В случае необходимости могут выпускаться дополнительные паи (в этом отношении ЗПИФы чем-то схожи с обычными акциями).

доля закрытых фондов
5. Закрытые фонды имеют общие черты с организационной структурой акционерного общества. При этом все важные моменты в развитии ЗПИФ решаются через общее собрание пайщиков:


- прекращение работы ЗПИФ;
- назначение нового управляющего фондом;
- размер дивидендов и срок их выплаты;
- внесение изменений (дополнений) в ПДУФ (Правила доверительного управляения фондом);
- решение по выпуску дополнительных паев и так далее.


Если один из пайщиков не участвовал в голосовании по какому-либо важному вопросу, то он получает право продать свой пай (то есть не ожидая завершения работы фонда).


6. Стать пайщиком закрытого фонда – это удовольствие не из дешевых. Как правило, порог вхождения измеряется пятью нулями. В среднем для получения права стать пайщиком необходимо иметь на руках от миллиона рублей. Но так происходит не всегда. Есть ЗПИФы, где порог составляет всего 50 тысяч рублей. Но деньги – это лишь часть взноса. Каждый пайщик должен внести имущество или права на него (подобные условия прописаны в Правилах доверительного управления).


7. Общая сумма инвестиций в закрытые фонды намного ниже, чем в случае с интервальными и закрытыми фондами. Объяснить это можно существенной экономией на раскрутку фонда, Закрытому ПИФу не нужно привлекать пайщиков, тратить деньги на маркетинг, рекламу и продвижение

 

Инфраструктура закрытых фондов


Закрытые паевые фонды - это не юридическое лицо. Но, несмотря на это, их деятельность регулируется целым рядом серьезны организаций (в том числе и контролируеющих):

 

1. ФСФР России контролирует деятельность закрытого фонда и выдает лицензию трем органам - специализированному депозитарию, УК и специализированному регистратору.


2. Специализированный депозитарий – занимается учетом и хранением активов закрытого фонда. По сути, специализированный депозитарий – это держатель ценных бумаг ЗПИФа. Одновременно с этим структура контролирует соблюдение Уголовного Кодекса и Правил ДУ.

Инфраструктура закрытых фондов
3. Специализированный регистратор – занимается ведением, учетом и хранением реестра пайщиков ПИФа.


4. Независимый аудитор – берет на себя обязательства ежегодно проводить аудиторские проверки. Задача компании – убедиться в правильности ведения документации, составления отчетности, проведения сделок с имуществом и так далее.


5. Инвестиционный комитет дает рекомендации касательно дальнейших действий ПИФа в отношении инвестиционной деятельности.


6. Общее собрание пайщиков – контролирует деятельность УК, собирается по мере необходимости для принятия важных решений (прекращения работы ЗПИФ, назначения нового управляющего фондом, установки размера дивидендов, срока их выплаты и так далее).


7. Независимый оценщик – производит оценку активов закрытого фонда, не имеющего признанных котировок.

 

Преимущества и недостатки инвестирования через закрытые фонды


В последние годы инвестиции через ЗПИФы становится все более перспективным направлением. Это обусловлено несколькими преимуществами:


1. Гибкость и простота инвестирования. На практике инвестиции в закрытые фонды можно использовать для секьюритизации капитала за счет:


- получения займов под залог имеющихся паев в ЗПИФах;
- перераспределения частной собственности посредством продажи паев;
- выхода из ЗПИФа посредством продажи актива;
- продажи собственных паев на внебиржевом или фондовом рынке;
- привлечения дополнительных инвестиций (продажа пая).


2. Защита личной собственности:


- ЗПИФ не несет ответственности по задолженности УК;
- информация о собственниках закрытого фонда является частично закрытой;
- взыскание по задолженности пайщиков распространяется исключительно на их долю в фонде.


3. Возможность контроля собственных вложений:


- пайщики имеют право голоса в принятии решений о досрочном закрытии ЗПИФ,  назначении нового управляющего и прочих вопросах;
- закрытый фонд контролируется целым рядом регулирующих и контролирующих организаций;
- предоставление информации об инвестициях является обязательным;
- специализированный депозитарий контролирует правило пользования имуществом ЗПИФ;
- необходимость оценки ресурсов Фонда и периодичность его проверки прописывается на законодательном уровне.


4. Контроль управления. При необходимости дополнительный контроль деятельности УК может выполнять специальный фонд с профессиональными инвесторами. Функция контроля реализуется очень просто – формируется Инвестиционный комитет, через который возможно определение дальнейшего направления развития компании.


5. Выгоды налогообложения:


- налог на прибыль в закрытых фондах отсутствует. Объясняется это тем, что ЗПИФ не является юридическим лицом. Но иногда этот налог все-таки выплачивается – во время погашения пая, его продажи, а также при получении промежуточной прибыли. Кроме этого, при передаче имущества в закрытый фонд с пайщика не взимается налог.


При погашении пая налог выплачивается не государству, а управляющей компании, которая выполняет функции налогового агента (для физических лиц).В свою очередь юридические лица выплачивают налоги самостоятельно с учетом действующего законодательства.


Как мы упоминали, доход пайщика облагается налогом:
• для резидентов РФ (юридических лиц) – 24%,
• для резидентов РФ (физических лиц) - 13%,
• для нерезидентов (физических лиц) – 30%,
• для нерезидентов (юридических лиц) – 20%;
Как видно, налогообложение (касательно прибыли) намного выгоднее, чем в случае с открытыми (интервальными) ПИФ;

Налоги закрытых фондов
- налог на имущество, входящего в ЗПИФ, оплачивается с учетом законов РФ. При этом для оплаты налога используются активы, входящие в Фонд;


- налог на добавленную стоимость (НДС). Но здеьс стоит учитывать следующие моменты:


• все операции закрытого фонда облагаются НДС, но в общем порядке. При этом уплата НДС – задача УК;
• сделки с земельными участками НДС не облагаются;
• сделки с жилой недвижимость НДС не облагаются;
• сделки с нежилой недвижимость облагается НДС по общим правилам.


6. Широкие возможности применения инструмента:


- участие в девелоперских проектах;
- участие в приватизации инструментов;
- участие в опционных программах поощрения;
- осуществление временных вложений в доли обществ, ценные бумаги, недвижимость и так далее;
- возможность пользования платформой ВТБ Капитал (для доступа на фондовой рынок).

 

Недостатки закрытых фондов:

 

- высокая входная цена (рядовым инвесторам она может оказаться не по силам);

- высокие инвестиционные риски (если сравнивать с другими видами вложений);

- невозможность мгновенного возврата своего капитала и выхода из ЗПИФа.

 

Закрытые фонды недвижимости


Среди всех закрытых фондов наибольшее распространение получили Фонды недвижимости или ЗПИФН. Этот инструмент является одним из лучших объектов инвестиций для банков, крупных инвестиционных компаний и девелоперов. Преимущества таких фондов – надежная защита капитала инвесторов и их прав, возможность пользования множеством льгот, высокая потенциальна прибыль и так далее.

структура закрытого фонда недвижимости
Как мы упоминали, есть четыре вида ЗПИФн – девелоперские, земельные, рентные и инвестиционные. Наибольшей популярность пользуются рентные закрытые Фонды. С их помощью можно получать прибыль на регулярной основе за счет предоставления в аренду коммерческих объектов.


Все взаимоотношения между УК и пайщиками регулируются Законом об инвестиционных фондах. Кроме этого, большинство спорных моментов раскрыто в нормативных актах Правительства России и ФСФР РФ. К основным моментам можно отнести:


- оценку недвижимости закрытого фонда недвижимости производит независимый оценщик;
- вся недвижимость фонда находится в долевой собственности его пайщиков;
- деятельность ЗПИФН подвергается ежегодному аудиту;
- все операции с активами фонда держит под контролем депозитарий;
- УК обязуется вести полную отчетность по работе ЗПИФН;
- пайщики имеют право влиять на ряд ключевых вопросов в жизни фонда;
- регистратор контролирует владельцев паве и все сделки, касающиеся перехода прав на имущество;
- инвестиционный комитет контролирует все сделки с недвижимостью.


При реализации строительных проектов на ЗПИФН может возлагаться целый ряд функций. К примеру, фонд может брать на себя задачу застройщика, инвестора, заказчика, держателя имущества и так далее.


Для увеличения объема инвестиций УК может осуществлять следующие действия:


- осуществлять первичное или дополнительное размещение паев. Второй способ возможен уже по завершению образования фонда;
- привлекать кредитные средства;
- привлекать капитал инвесторов для выполнения работ по реконструкции и строительства недвижимости.

Схема взаимодействия ПИФ для застройщиков
Большой плюс ЗПИФН – отсутствие налога на имущество и налога на прибыль при получении доходов от сделок с недвижимостью (если речь идет об активах в рамках фонда). Кроме этого, при строительстве какого-либо объекта все финансовые потоки идут через ЗПИФН. После сдачи объекта он переходит в активы фонда. Как следствие, дальнейшая аренда или продажа производится без выплаты налогов.


Передавая свое имущество в активы фонда, инвестор надежно защищает его от внешних факторов. К примеру, имущество ЗПИФН не может быть арестовано, а владелец с максимальной долей ЗПИФН не имеет права распоряжаться общим имуществом.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

  • закрытый фонд
  • виды закрытых фондов
  • особенности закрытых фондов
  • инфраструктура закрытых фондов
  • преимущества и недостатки закрытых фондов
  • закрытые фонды недвижимости

Комментарии (0)

Чтобы оставить комментарий, вам необходимо войти или зарегистрироваться
UP