Инструменты монетарной политики

Монетарная или кредитно-денежная политика входит в стабилизационную (антициклическую) политику и используется для сглаживания колебаний в экономике. Монетарная политика наряду с другими видами стабилизационной политики обеспечивает:

 

  • Стабильный экономический рост.
  • Полную занятость ресурсов.
  • Стабильный уровень цен.
  • Уравновешивание платежного баланса.

 

Антициклическая политика управляет экономической конъюнктурой, выполняя регулирование совокупного спроса. Регулирование производится с помощью контроля денежного рынка и, в первую очередь, денежной массы.

 

Определение и осуществление монетарной политики входит в компетенцию центрального банка. Тем не менее, изменения, касающиеся происходящих в отраслях экономики предложений денег, являются результатом операций, производимых как центральным банком, так и коммерческими банками и небанковским сектором (домохозяйствами и фирмами).

 

В качестве тактических целей (целевых ориентиров), которые преследуются монетарной политикой центробанка, выступают:

 

  • Осуществление контроля предложения денег.
  • Регулирование уровня процентной ставки.
  • Осуществление контроля колебаний обменного курса национальной валюты.

 

Денежная база и денежный мультипликатор испытывают воздействие со стороны центрального банка, которое производится регулированием величины кредитных ресурсов, предоставленных коммерческим банкам и банковскому мультипликатору.

 alt="инструменты монетарной политики"

Применение инструментов монетарной кредитно-денежной политики

 

Инструменты монетарной политики, позволяющие выполнять контроль количества денежной массы, включают:

 

  • пересмотр нормы резервных требований;
  • регулирование учетной ставки процента (ставки рефинансирования);
  • осуществление операций в условиях открытого рынка

 

Внесение изменений в норму обязательных резервов

 

К инструментам монетарной политики относят внесение изменений в нормы резервных требований. К резервным требованиям (обязательным резервам) относятся некоторые депозиты коммерческого банка, хранящиеся как беспроцентные вклады в центробанке (при существовании в стране резервной банковской системы) или как наличность.

 

Обязательные (необходимые) резервы должны иметь величины, которые определяются согласно норме, установленной в виде процента от суммы всех депозитов. Ее рассчитывают по специальной формуле: 

 

Rобяз = D х rr

 

Под Rобяз. подразумевается сумма необходимых резервов, под D – сумма всех депозитов, под rr – процентное значение нормы необходимых резервов.

 

Каждый вид депозитов имеет свою норму необходимых резервов, ее значение увеличивается с повышением степени ликвидности депозитного вклада. Например, депозиты до востребования имеют более высокую норму, чем срочные.

 

Механизм сокращения предложения денег - повышение нормы обязательных резервов

 

При повышении центральным банком нормы необходимых резервов происходит сокращение предложения денег вследствие двух причин.

 

1) К первой причине можно отнести сокращение кредитных возможностей банка – суммы, которая может быть им предоставлена в ссуду. Кредитная возможность банка равна разнице суммы депозитов банка и величины его необходимых резервов. Увеличение нормы необходимых резервов приводит к росту суммы тех резервов, которые не могут быть использованы коммерческим банком для осуществления кредитования (в виде кредитных ресурсов) и одновременному сокращению кредитных возможностей. Таким образом, при увеличении общей суммы депозитов на 1 тыс. долларов при значении нормы необходимых резервов 10% кредитная возможность коммерческого банка составит 900, а при значении нормы 20% - составит 800.

 

2) Второй причиной является определение нормы необходимых резервов величины, которую имеет банковский (депозитный) мультипликатор (определяется по формуле mult = 1/rr, при rr, равном значению нормы необходимых резервов). При росте нормы необходимых резервов на 10% банковский мультипликатор снижается на 5 единиц. В итоге внесение изменений в норму необходимых резервов воздействует на уровень денежной массы двумя способами: изменением кредитной возможности коммерческого банка и изменением значения мультипликатора банка.

 

С изменением величины кредитной возможности (резервов) коммерческого банка изменяется величина денежной базы, которая определяется суммированием наличности и резервов по формуле:

 

Н=С+R

 

а с изменением значения банковского мультипликатора достигается изменение значения денежного мультипликатора (определяемого по формуле (1 + сr)/(cr + rr)).

 

Следует учитывать возможность весомых и непредсказуемых изменений денежной массы при изменениях нормы необходимых резервов даже в незначительной степени. Например, если норма составляет 10%, предложение денег составит 9000

 

 

по формуле: ΔМ1 = ΔК1хmult1

 

а при 20% предложение денег будет составлять 4000.

 

Стабильное положение нормы резервных требований обеспечивает спокойную деятельность коммерческих банков. Поэтому к данному инструменту монетарной кредитно денежной политики не прибегают для текущего управления предложения денег. Норма обязательных резервов меняется только при необходимости значительно расширить или сжать денежную массу (правительством США этот вид инструмента был применен при кризисе в 1974-1975 годов).

 

Дополнительное осложнение применения этого инструмента для быстрого и эффективного контроля денежной массы произошло после 1980 года вследствие технического усложнения и громоздкости его процедуры.

 

Изменение ставки рефинансирования как инструмент монетарной политики

 

Изменение учетной ставки процента (discount rate), также называемой ставкой рефинансирования, является изменением процентной ставки предоставляемых центральным банком кредитов коммерческим банковским организациям.

 

alt="инструменты монетарной политики"Воспользоваться услугой денежного займа, предоставляемой центральным банком, коммерческому банку приходится в случае необходимости срочно пополнить резервы или найти выход из тяжелого финансового состояния. Ссуженные центральным банком средства (посредством «дисконтного окна»), на которые начисляется учетная ставка, составляют дополнительный резерв коммерческого банка и позволяют мультипликативным способом увеличить массу денежных средств. Таким образом, изменением учетной ставки производится воздействие центральным банком на состояние предложения денег. Для коммерческих банков учетная ставка является издержками приобретения резервов. Повышение учетной ставки приводит к снижению объема ссуд, предоставляемых центральным банком и снижением объема кредитов, предоставляемых коммерческими банками. А снижение кредитных возможностей банков приводит к уменьшению денежной массы.

 

При снижении процентной ставки растет объем кредитов, получаемых коммерческими банками с целью увеличения денежных резервов. Расширение кредитных возможностей приводит к увеличению денежной базы и сопровождается процессом мультипликативного роста денежной массы (для банков вычисляется по формуле

 

ΔM = multбанкхΔК

 

для экономики:

 

ΔM = multденxΔH

 

С изменением ставки рефинансирования изменяется только значение кредитной возможности коммерческого банка и предложения денег, без изменения величин банковского и денежного мультипликаторов. Несмотря на это учетную ставку, как и норму необходимых резервов, нельзя назвать наиболее гибким, оперативно действующим инструментом. В первую очередь это обусловлено небольшим объемом кредитов, предоставляемых центральным банком, составляющим не более 2-3% всего количества резервов банков. Причина такого низкого объема кредитов заключается в недопущении центральным банком злоупотреблений получения его займов коммерческими банками. Для их предоставления необходимо заключение экспертов об объективных финансовых затруднениях коммерческого банка. Вследствие этого изменение ставки рефинансирования можно рассматривать в качестве информационного сигнала о предстоящем изменении политики, проводимой центральным банком. При намерении центрального банка провести сдерживающую денежную массу политику, которая способствует преодолению инфляции, объявляется увеличение ставки рефинансирования.

 

Учетную ставку считают также ориентиром, которым руководствуются при установке межбанковской процентной ставки (по данной ставке коммерческими банками предоставляются взаимные кредиты) и ставки выдачи кредитов экономическому сектору, не имеющему отношения к банкам (различным организациям и частным лицам). При объявлении о том, что может быть повышена учетная процентная ставка, происходит быстрая реакция экономики, приводящая к «удорожанию» кредитов и сокращению денежной массы.

 

Операции на открытом рынке: преимущество и особенности

 

Самым важным, позволяющим действовать оперативно, методом контроля величины денежной массы, входящим в инструменты монетарной политики государства, является осуществление операций в условиях открытого рынка. Данные операции заключаются в приобретении и реализации на вторичном рынке ценных государственных бумаг центробанком (законодательство обычно запрещает проведение подобных операций на первичном рынке центральным банком). В качестве объекта операций выступают краткосрочные облигации, выпущенные государством и казначейские векселя.

 

alt="инструменты монетарной политики"Приобретение центробанком ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает их резервы. При этом увеличивается сумма резервов, которую содержит его счет, открытый в ЦБ. Это приводит к росту общего объема депозитного резерва банков, увеличению кредитных возможностей банковской системы и мультипликативному депозитному расширению. Следовательно, подобно изменению ставки рефинансирования, при проведении операций на открытом рынке оказывается влияние, изменяющее предложение денег методом воздействия на кредитные возможности коммерческих банковских учреждений и величину денежной базы (банковский и денежный мультипликаторы не изменяются).

 

При покупке центральным банком ценных бумаг, принадлежащих населению (домохозяйствам или компаниям), получение продавцом чека, который затем вкладывается на счет в банке, приводит к увеличению резервов банка и увеличению предложения денег, как и при продаже ценных бумаг коммерческим банком.

 

Но здесь имеется следующее отличие: при продаже бумаг коммерческим банком, происходит увеличение резервов на полную сумму, выручаемую от продажи, в то время как при их продаже частным лицом, увеличиваются текущий счет. Это предоставляет меньше кредитных возможностей, так как некоторая часть депозитного вклада соответственно норме необходимых резервов войдет в обязательный резерв коммерческого банка. Таким образом, при приобретении центральным банком ценных бумаг на 1 тыс. долл. произойдет увеличение кредитных возможностей коммерческого банка на аналогичную сумму. А при покупке частным лицом, если норма обязательных резервов составляет 20%, произойдет рост кредитных возможностей банка на сумму 800 долл., так как 200 долларов войдут в обязательный резерв.

 

 

Использование операций на открытом рынке для контроля экономической ситуации

 

 

В периоды экономического спада центральный банк использует приобретение ценных бумаг с целью оперативного влияния на ситуацию в экономике. При «перегреве» экономики, ЦБ производится продажа государственных ценных бумаг на рынке. Таким способом производится ограничение кредитных возможностей банков с сокращением их резервов, что приводит к уменьшению денежной базы, при этом денежная масса мультипликативным образом сжимается в количестве, равном произведению мультипликатора (банковского или денежного) и величины реализации облигаций и векселей на рынке:

 

ΔK = Bxmultбанк

 

либо

 

ΔН = Вхmultден

 

С помощью этих операций сдерживается экономическая активность.

 

В связи с тем, что приобретение и реализация облигаций и векселей является выгодными для коммерческих банков и населения, становится возможным проведение операций в условиях открытого рынка. Это объясняется тем, что стоимость облигаций и процентная ставка являются зависимыми. При покупке центральным банком государственных облигаций, происходит увеличение спроса, рост цены и снижение процентной ставки. Собственники облигаций в этот период активно продают их ЦБ для получения дохода благодаря увеличившейся цене. А при продажах центральным банком ценных облигаций, с увеличением предложения падает цена и увеличивается процентная ставка, что предоставляет выгоду от их приобретения.

 

Следовательно, операции в условиях открытого рынка являются лучшим по эффективности, скорости и гибкости инструментом монетарной политики, позволяющим регулировать предложение денег. Этому способствует пополнение банковских резервов, операции с ценными бумагами – приобретение и реализация, способствующие быстрому реагированию банками и системой в целом.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

  • инструменты монетарной политики
  • инструменту монетарной кредитно денежной политики
  • инструменты монетарной политики государства
  • к инструментам монетарной политики относят

Похожие публикации

Комментарии (0)

Чтобы оставить комментарий, вам необходимо войти или зарегистрироваться
UP