Акции Biogen (BIIB) могут вырасти, если сдержать расходы

Американские акции Биогена (Biogen, NASDAQ: BIIB) имеют хорошие шансы на рост, если компании удастся удержать административные расходы и расходы на НИОКР в пределах 2 млрд долларов в год. Потенциал роста — 20%.
Производство лекарства от рассеянного склероза Тексидеры, вероятно, расширится по мере успеха у всё большего количества врачей, о котором можно судить по результатам опросов. По аналогии с похожими лекарствами от Novartis и Sanofi, вероятно, что с дозированием препарата не возникнет препятствий. Лекарство может занять около трети рынка.
Через год можно ждать увеличения прибыли от Тисабри. Общая выручка по препаратам выглядит так:
 

Выручка по сегментам

 
Ставка дисконтирования рассчитывается на основе безрисковой ставки 1,9%, доходности рынка 5,43%, беты 0,94, получаем стоимость иквити на 5,2%. Долг $1,141 млрд, его стоимость до налогов 6,39%, налоговая ставка 21%, стоимость долга 5,1%. Иквити 97%, поэтому взвешенная ставка 5,2%. На её основе проводим расчёт стоимости предприятия.
 

FCF BIIB

Получаем целевой уровень 282 доллара на акцию, потенциал роста 20%.
Основной риск для прогноза – неодобрение Текфидеры на основе побочных эффектов. Макроэкономический риск – европейский кризис. Коммерческий риск – падение продаж существующих лекарств при торможении продаж Текфидеры. Тем не менее, несмотря на все эти риски, Biogen выглядит стабильнее стартапов и более поворотливой на рынке, по сравнению с крупными компаниями, что поможет пережить возможные сложности.