Дешевые деньги

Дешевые деньги – это одна из форм денежно-кредитной политики государства, которая направлена на снижение процентных ставок до минимально допустимого значения и удержание их на таком уровне до особого распоряжения правительства или стабилизации экономики.

политика дешевых и дорогих денег
Дешевые деньги – это особая политика, которая проводится с целью стимулирования экономики страны и совокупного спроса, снижения общей стоимости инвестиций и кредитов. Подразумевает проведение Центральным банком страны целого ряда мероприятий – снижения учетной ставки, покупки государственных облигаций, уменьшения резервной нормы и так далее.

 

Политика дешевых денег в истории

 

В период 30-х и 40-х годов прошлого века политика дешевых денег позволила Великобритании наконец-то выйти из состояния депрессии и добиться максимального восстановления экономики. С одной стороны проводимая политика дешевых денег не слишком стимулировала инвестиционный процесс. Единственное, где удалось добиться реальных успехов, так это в сфере жилищного строительства. Начиная с 1930 года, в жилищный фонд страны поступали инвестиции из многих уголков мира.

 

Политика дешевых денег стала для Великобритании той «ниточкой», которая позволила восстановить экономику и вытянуть ее из сложной ситуации. Но после войны такая форма монетарной политики была, наоборот, весьма убыточной. Уже через несколько лет правительство было вынуждено отказаться от «дешевых денег» и восстанавливать экономику другими методами – установлением контроля над ценовой политикой и нормированным перераспределением прибыли.


Политика дешевых денег была очень эффективна в США. Правительство страны активно поддерживало такую экономику, начиная еще с конца 19 столетия. При этом в конце 20 века дешевые деньги вывели страну из затяжного спада. В частности, в 80-90-х года в США наблюдался огромный бюджетный дефицит. При этом фискальная политика страны была абсолютно не эффективна. В такой ситуации деятельность Конгресса США была ориентирована на его снижение и активное стимулирование экономики.

ввп сша
Уже к 1990-му году политика дешевых денег позволила добиться резкого снижения процентной ставки по коммерческим кредитам. В течение трех лет, начиная с 1990 по 1993 год, ставка снизилась с 10 до 6%. Результат таких действий не заставил себя ждать – благодаря активному увеличению потребительского спроса началось увеличение ВВП. В тот период именно дешевые деньги позволили США удержать свое реноме мирового лидера и находиться на первом месте до сих пор.

 

Основные методы политики дешевых и дорогих денег

 

Политика дешевых денег – это один из способов спасения экономики в случае резкого спада или роста безработицы. Проведение ряда мер позволяет увеличить чрезмерные резервы коммерческих банков и повысить предложение денег во внутренней экономике страны. Основная задача такой политики – удешевить кредит и открыть к нему доступ для целого ряда заемщиков. Кроме этого, дешевые деньги помогают повысить занятость, общий спрос и уровень ВВП.


Политика дешевых денег подразумевает:


- активную покупку ценных бумаг. Центральный Банк выходит на открытый рынок и совершает сделки с государственными облигациями (покупку). Главная задача в этом случае – повысить резервы коммерческих банков;
- уменьшение резервной нормы. В период такой денежно-кредитной политики Центральный Банк осуществляет перевод обязательных резервов в категорию избыточных. При этом автоматически возрастает размер денежного мультипликатора;

- уменьшение учетной ставки – один из главных шагов Центрального Банка. Такой шаг побуждает коммерческие банки увеличивать свои резервы путем получения кредитов у Центрального банка страны.


Политика дорогих денег - это полная противоположность. Она проводится в периоды высокой инфляции, в моменты сильного «перегрева» экономики страны. Главная задача – максимально снизить денежное предложение, уменьшить уровень расходов и свести инфляцию к минимуму. Характерные черты политики дорогих денег следующие:


- активная продажа ценных бумаг. Центральный банк страны выходит на открытый рынок для продажи государственных облигаций. Такое действие позволяет эффективно покрыть резервы коммерческих банков и снизить текущий дефицит;
- увеличение нормы резерва. Такие действия ЦБ ограничивают коммунальные банки в отношении накопления резервов. Как следствие, снижается размер денежного мультипликатора;
- рост учетной ставки. В период проведения политики дорогих денег ЦБ поднимает учетную ставку, что отбивает желание коммерческих банков наращивать свои резервы путем оформления кредитов у ЦБ.

Политика дешевых и дорогих денегИз трех способов воздействия на рынке наиболее эффективными являются операции с ценными бумагами. Главная особенность этого механизма – гибкость. Государственные облигации можно покупать или продавать в необходимых объемах. При этом результат в виде изменения резервов банка можно видеть практически сразу.


Изменение учетной ставки работает менее эффективно. Здесь есть несколько причин:


- во-первых, объем резервов коммерческих банков, который они получают у Центрального банка, составляет не более двух-трех процентов. Объяснить это просто. Коммерческие банки уделяют больше внимания объемам операций с ценными бумагами. Именно они побуждают руководителей кредитно-финансовых структур брать займы у центрального банка для покрытия дефицита (или наоборот – отказываться от них);


- во-вторых, влияние учетной ставки во многом зависит от самих коммерческих структур, а не Центрального Банка. Если снизить уровень ставки в период, когда банки рассчитывают на получение займа, то такое решение мало повлияет на дальнейшие процессы. Предложение денег и резервы банка останутся неизменными.


Что касается резервной нормы, то она является вспомогательной мерой при проведении операций с государственными бумагами. Увеличивая или снижая уровень резервов банка, можно повлиять лишь на общий доход финансового учреждения.


С другой стороны есть мнение, что уменьшение (увеличение) резервной нормы и учетной ставки дают мощный «информационный эффект». Участники рынка (экономисты, финансисты, банкиры и прочие) получают сигнал о выбранном векторе развития государственной политики.

 

Политика дешевых денег: основная сущность

 

Политика дешевых денег способствует повышению инвестиционного спроса и росту уровня ВВП. Проведение упомянутых выше мероприятий позволяет стимулировать производство, остановить рост безработицы, активизировать внутренний спрос, повысить уровень экспорта.


Такой способ регулирования очень эффективен. К примеру, в США политика дешевых денег проводится для активизации вялого роста ВВП, повышения занятости населения, корректировки сильного дефицита в торговом балансе страны. Если же экспорт преобладает над импортом, то дешевые деньги могут только усугубить ситуацию.


Особенность такой кредитно-денежной политики – это запуск мощного механизма, который ступень за ступенью влияет на экономику:

политика дешевых и дорогих денег
1. Политические решения руководства страны способствуют изменению резервов коммерческих финансово-кредитных учреждений.
2. Снижение (повышение) резервов влияет на объем денежного предложения.
3. Изменение объемов денежного предложения становится причиной снижения процентной ставки и резервной нормы.
4. Уменьшение ставки процента приводит к изменению общих объемов инвестиций в экономику страны.
5. Изменение потока инвестиций неизбежно сказывается на совокупном спросе.
6. Объем совокупного спроса влияет на уровень внутреннего валового продукта и ценовую политику в стране.


Как показывает практика, политика дешевых денег не всегда эффективна. К примеру, центральный банк может увеличить резервы коммерческих структур и дать им возможность выдавать больше займов населению. С другой стороны нет никакой гарантии, что банки воспользуются таким шансом и начнут раздавать кредиты. Иногда коммерческие структуры пользуются ситуацией в своих целях, и предложение денег останется на прежнем уровне.


Ситуация может развиваться и по-другому. К примеру, экономика страны начинает постепенно восстанавливаться, снижается уровень безработицы, растут совокупные расходы, увеличивается объем производства и занятость. Активизация экономической деятельности приводит к повышению спроса на деньги и росту ставки процента. В таких условиях правительство ставит своей задачей стабилизировать процентные ставки. Итог – ведение политики дешевых денег.


Что в этом случае происходит? Такая экономика приводит к повышению совокупных трат, которые итак были на высоком уровне. Получается, что все попытки остановить рост процентных ставок только ухудшают общее положение и делают экономику страны еще более «шаткой».


Ситуация может усугубиться еще и разницей интересов различных групп. К примеру, экспортерам снижение курса национальной валюты даже на руку, импортерам, наоборот, необходимо ее снижение. Потребители будут только рады политике дешевых денег, ведь она открывает доступ к кредитам. В свою очередь банки, фонды и прочие финансовые учреждения готовы терпеть высокую инфляцию, ведь им это на руку. Вот почему политика дешевых денег должна проводиться только после анализа возможных последствий.

 

Дешевые деньги на современном этапе

 

В начале 2014 года Джанет Йеллен (глава ФРС) высказала мнение о важности более жесткой монетарной политики со стороны США. Само заявление послужило появлению резкого восходящего тренда на рынке, который продолжался довольно долго. При этом дальнейшие движения доллара США стали удивлением для многих. Американкой валюте не только удалось закрепиться, но и вырасти по отношению к валютной корзине в среднем на 25%. В сравнении с 6-7% в течение пяти последних лет (с 2009 по 2013 год) это стало действительно неожиданностью.

курс доллара США
Резкое повышение курса доллара стала неожиданность и для самой Федеральной резервной системы. Это легко заметить, если изучить макроэкономические показатели США и последнее заявления Джанет Йеллен. Глава ФРС призналась, что по причине укрепления национальной денежной единицы существенно изменился и уровень инфляции. Кроме этого, сильный доллар далеко не на руку экспортерам, которые теряют по этой причине большие деньги.

уровень инфляции
Есть мнение, что период низких ставок и дешевых денег в США скоро завершиться. Вопрос только в том, когда ФРС решится на такие изменения. Но здесь не все однозначно. Джанет Йеллен отличается своей предсказуемостью и умением просчитывать ситуацию. Она не будет форсировать события и действовать сгоряча. Особенно это заметно на фоне последних заявлений о реальных проблемах в экономике страны. Вероятней всего регулятор будет выжидать и наблюдать за дальнейшим развитием событий.


Вполне вероятно, что ужесточение кредитно-денежной политики все-таки произойдет, но пока не в ближайшем будущем. Что касается бычьего тренда на рынке американской валюте, то он по-прежнему будет актуальным, но уже не в таких объемах, как это было ранее.


По другому складывается ситуация в зоне ЕС. Европейский центральный банк все время тянул с внедрением новой программы по стимулированию экономики. У европейских политиков было желание создать нечто похожее на американскую модель QE. В то время, как у США получилось вернуть свою экономику к высоким показателям, Евросоюз до сих пор продолжает активную борьбу с безработицей, падением промышленности и инфляцией.


К концу 2014 года ко всем проблемам Европейского союза добавилась еще одна – риск дефляции. В целях предотвращения таких проблем осенью 2014 года Европейский Центральный Банк был вынужден ввести столь низкую процентную ставку. Что касается программы QE, то она была запущена только в 2015 году. Сегодня ЕЦБ предпринимает все необходимые действия для повышения объемов кредитования физических и юридических лиц. Основная задача при этом – вернуть инфляцию на уровень 1.8-2%.


Но все попытке ЕЦБ проводить политику дешевых денег пока не дают существенных результатов. Уровень затрат жителей ЕС находится намного ниже, чем в докризисный период. Это хорошо видно на графике на фоне ситуации в США. С целью стимулирования экономики Центральный банк планирует купить корпоративные и государственные облигации на общую сумму до шестидесяти долларов в месяц. Планируется, что такие действия уже к 2016 году позволят увеличить баланс ЕЦБ в среднем на 50% до уровня 1,1 триллиона евро.

уровень затрат жителей ЕС и США
В 2015 году после запуска программы QE началась активная печать европейской валюты. На фоне текущей ситуации подобные действия неизбежно приведут к общему снижению курса валютной пары евро/доллар. Основная задача руководства центрального банка – достижение паритета, а с учетом выжидательной позиции Федеральной Резервной Системы какого-то резкого снижения курса евро по отношению к доллару США пока ожидать не стоит.


Мягкая монетарная политика руководства ЕЦБ уже неоднократно приводила к резкому снижению стоимости корпоративных и государственных долговых бумаг. В итоге доходность ряда активов опускалась ниже нулевого уровня. Наличие «инъекций» со стороны Центрального Банка пока позволяет увеличить объемы покупки европейских облигаций и еще больше снизить их доходность.


В свою очередь снижение курса евро делает внутренние товары более конкурентоспособными на рынке. Европейские экспортеры получают большую прибыль, растет капитализация европейского рынка, повышается привлекательность европейских фондовых индексов.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders — подписывайтесь на наш телеграм-канал

  • дешевые деньги
  • политика дешевых денег
  • методы политики дешевых денег
  • политика дорогих денег
  • дешевые деньги на современном этапе

Похожие публикации

Комментарии (0)

Чтобы оставить комментарий, вам необходимо войти или зарегистрироваться
UP