Внутренний рынок ценных бумаг

Внутренний рынок ценных бумаг – это особый механизм (система), представляющая собой выпуск и совершения сделок с биржевыми активами внутри одной страны.

Внутренний рынок ценных бумаг – часть рынка, где осуществляются сделки исключительно с ценными бумагами резидентов страны.

Цели и задачи внутреннего рынка ценных бумаг

Внутренний рынок, как и рынок ценных бумаг в целом, несет одну цель – аккумулировать финансовые активы внутри страны и обеспечить их справедливое распределение посредством совершения различных сделок с ценными бумагами, выполнение посреднических функций между инвесторами и эмитентами.

К главным задачам внутреннего рынка ценных бумаг можно отнести:

- развитие вторичного рынка ценных бумаг;
- аккумулирование свободных активов для совершения дальнейших вложений с целью развития конкретного предприятия (отрасли) и экономики страны в целом;
- трансформирование отношений, касательно частной собственности;
- оптимизацию работы всей рыночной системы и управленческой структуры рынка;
- снижение инвестиционных рисков при работе с инструментами «внутренних» эмитентов;
- оптимизация контроля над капиталом фондового рынка и проведение государственного регулирования;
- формирование качественных и главное – эффективных портфельных стратегий;
- развитие и оптимизация процесса ценообразования;
- реализация перспективных проектов в сфере внутреннего рынка ценных бумаг.

Виды внутреннего рынка ценных бумаг

Для удобства проведения операций внутренний рынок ценных бумаг делится на два типа:

- организованный (биржевой) внутренний рынок. Здесь производятся сделки непосредственно на фондовом рынке. Особенность организованного рынка – в наличии обязательной регистрации всех сделок, контроле со стороны регулирующих органов, соответствие активов целым рядом условий и так далее. Сделки купли продажи производятся путем подачи заявки на бирже. При этом все вопросы по проведению операции регламентированы правилами бирже и законодательством конкретной страны.

- свободный (внебиржевой) рынок отличается большей свободой. Его особенность – отсутствие жестких правил и требований к участникам биржи. С другой стороны, здесь также есть нормы, которые обеспечивают полный контроль над совершением каждой сделки. Все компании, которые занимаются выпуском ценных бумаг, несут всю полноту ответственности согласно действующему законодательству. Одновременно с этим участники рынка отвечают за корректность, своевременность и правильность предоставления информации. Посредники обязуются соблюдать имеющиеся нормы и правила по обслуживанию клиентов. Что касается сделки купли-продажи, то она обязательно должна оформляться и быть грамотно оформлена юридически.

Типы активов на внутреннем рынке ценных бумаг

На внутреннем рынке ценных бумаг в обращении можно найти следующие инструменты:

1. Акции – эмиссионные ценные бумаги. Их особенность - закрепление права держателя (владельца акции) на получение части прибыли от АО (компании-эмитента), дивидендов и участия в управлении компанией.

2. Облигации – долговые активы, закрепляющие право владельца на получение от компании-эмитента определенной суммы по завершении срока действия ценной бумаги. В качестве альтернативы деньгам может иметь место имущественный эквивалент.

3. Вексель – ценная бумага, которая представляет собой взятое векселедателем обязательность на оплату определенной суммы держателю векселя при достижении оговоренного в соглашении срока (сумма, срок действия, данные сторон указываются на самом векселе).

4. Чек – еще один вид ценных бумаг, который в отличие от рассмотренных выше активов, ничем не обусловлен. По своей сути чек – это распоряжение владельца счета своему банку о выдаче предъявителю ценной бумаги указанной в нем суммы на протяжении срока, прописанного в законе.

5. Депозитный сертификат – один из видов документов банка, который предполагает обязательство финансового учреждения произвести выплату размещенных в нем вкладов. При этом право востребования депозита может передаваться от одного лица к другому. Депозитный сертификат, выдается, как правило, только компании или организации, зарегистрированной на территории РФ.

К остальным активам на внутреннем рынке ценных бумаг можно отнести сберегательные сертификаты, производные ценных бумаг (варранты, опционы), коносаменты, складские свидетельства и прочие инструменты.

Внутренний рынок государственных ценных бумаг

От эффективного работы такого рынка во многом зависит развитие экономики всей страны. Рынок суверенных займов – это один из ключевых элементов всей финансовой системы. Привлечение дополнительных средств позволяет государству покрывать бюджетный дефицит, рефинансировать займы, проводить сделки на открытых рынках, возобновлять (или начинать новое) финансирование программ и так далее. В свою очередь, как на рынке корпоративных, так и на рынке государственных облигаций имеют место определенные проблемы.

Главное условие нормальной работы внутреннего рынка государственных бумаг – ликвидность. При низкой ликвидности возрастают риски волатильности, что негативно влияет на размер процентных ставок, а также стоимость новых кредитов. К основным характеристикам внутренней ликвидности рынка можно отнести:

1. Глубина показывает реальную емкость внутреннего рынка, максимально допустимый объем заявок на конкретный момент времени, возможность покрыть потенциальные потребности участников рынка.

2. Плотность отображает уровень затрат, связанных с совершением той или иной операции. Данный параметр показывает отклонение реальной цены конкретной операции от среднерыночных показателей. Часто плотность характеризуется величиной спрэда между спросом и предложением.

3. Упругость – показывает скорость, с которой рынок возвращается к нормальной позиции после сделки. Чем больше величина упругости, тем ликвидней внутренний рынок государственных активов.

Анализ ликвидность внутреннего рынка выявил следующие проблемы:

- слабую «глубину» российского рынка. Оборот ценных бумаг и сама активность участников рынка еще слишком низка. При этом число заключенных сделок в последние несколько лет если и растет, то очень незначительно;

- высокий параметр спрэда. Особенно это заметно в первые 1-2 года обращения ценной бумаги. В этот период рынок еще не стабилен и существует риск активных спекуляций со стороны других участников операций.

Причин низкой ликвидности вторичного рынка ценных бумаг существует множество. При этом максимальное воздействие на ликвидность оказывает несколько факторов:

1. Структура инвесторов. Чем шире круг участников, имеющих мощные инвестиционные горизонты, тем выше шансы добиться большей ликвидности рынка. При этом самыми крупными инвесторами на российском рынке остаются банки (их доля в общем обороте около 40%). Вторые по важности участники – управляющие компании и пенсионный фонд РФ.

2. Полнота финансовых инструментов. Низкие объемы рынка не способствую развитию эффективных и наиболее востребованных инструментов, а также сделок РЕПО. Это, в свою очередь, плохо влияет на общий интерес инвесторов к рынку государственных активов. Вносит свою лепту и слишком осторожная политика займов, которой так упорно следует государство.

3. «Ассортимент» операций на рынке. Кроме прямых сделок по купле-продаже, большую популярность получили схемы операций на возвратной основе. К примеру, для ЦБ России один из основных инструментов – совершение сделок РЕПО. Такие операции позволяют корректировать кредитно-денежную политику и своевременно привлекать капитал под надежное обеспечение. К сожалению, к сделкам обратного РЕПО имеют доступ далеко не все банки России, то только тормозит рост ликвидности рынка.

4. Уровень доходности. Один из главных критериев – доход по государственным облигациям. Здесь положительную роль сыграли следующие фактор – повышение объемов валютных резервов, рост рублевого предложения, укрепление национальной валюты, совершенствование законодательства и так далее. Так было до 2014 года, но с момента введения санкций и резкого снижения курса национальной валюты доходность по некоторым ценным бумагам также пошла вниз.

5. Пересмотр доходности и приведение данного показателя к уровню, максимально приближенному к уровню инфляции в стране. Решить эту проблем можно путем привлечения дополнительных государственных заимствований.