Analyst 
Американские акции Peabody (BTU)Американские акции Peabody (Nyse: BTU) имеют целевой уровень 24,4 доллара. Расчёт стоимости предприятия (EV) показывает, что котировки компании учитывают 42%-ную вероятность банкротства.
Как и большинство других угольщиков, компания понесла потери от снижения мирового спроса и повышения конкуренции природного газа. Существенное замедление роста экономики развивающихся стран размывает базу клиентов Peabody и пагубно влияет на её акции на Nyse. Цены на термальный уголь упали за 2 года на больше чем 30% до примерно 80 долларов за тонну. Цены на коксующийся уголь, используемый для сталеварения, упали за год на 40% до 130 долларов за тонну.
BTU ждёт роста цен на уголь за счёт ускорения экономики Японии, Кореи, Тайваня и КНР, но китайцы пока не думают разгонять повышение спроса. Монгольская Tavan Tolgoi приостановила экспорт, поэтому бизнес стал тяготеть к Австралии, валюта которой настолько сильна, что это периодически вредит.
Peabody ожидает роста спроса на уголь в США на 60-80 тонн в год, и на основе этого ожидает EBITDA за 2-й квартал на сумму 240-300 млн долларов. При рентабельности выручки по EBITDA 16,27% компания Пибоди в 1-м квартале показала 1,748 млрд долларов продаж, что позволяет построить прогноз на второй квартал.
Американские акции Peabody (BTU)Средняя за 5 кварталов показывает, что на себестоимость приходится 87% выручки, на управление — 3,4%. Из расходов можно рассчитывать на уменьшение процента по долгу, остальные статьи сильно варьируются внутри года, поэтому при их моделировании на два года вперёд лучше отталкиться от отношения к выручке в последних кварталах. При прогнозе на 2015-2017 годы отталкиваемся от темпов роста расходов в 2014 году, по сравнению с нынешним. Особенность компании в том, что на капекс уходит 90% от прибыли до процентов и налогов.
Дисконтируя по ставке дохода до процентов и налогов к акционерному капиталу, получаем справедливую стоимость акции 24,4 доллара. Модель показывает, что нынешние котировки учитывают 42%-ную вероятность неплатежёспособности по долгосрочному долгу. Долг к капиталу 53% соответствует целевому диапазону компании 40%-60%, но для инвесторов 53% — это многовато.