![Акции компании WD-40 (Nasdaq: WDFC) Логотип компании WD-40 (Nasdaq: WDFC)](http://utmagazine.ru/uploads/images/00/14/24/2013/09/03/49f9751da5.png)
Мы с kamals хотим купить акции WD-40 (Nasdaq: WDFC), знаем где это можно сделать (United Traders), но пока ещё не определились с целевым уровнем, так что, думаю, наш парный анализ будет интересен внутридневным трейдерам, особенно если учесть, что выходящая сегодня отчётность этой компании проанализирована в данном обзоре, и динамика фундаментальных показателей является основной причиной нашего потенциального спроса на эту бумагу.
Анализ компании WD-40, которая производит аэрозоли на основе специальной смазки для защиты от коррозии, нужно начинать с подсчета ликвидности компании. Одним из наиболее распространенных индикаторов, используемых в таких случаях, является показатель текущей ликвидности (current ratio), который считается как отношение текущих активов к текущей задолженности. На конец первого квартала 2013 года для компании он составил 1,771, что немногим ниже чем в предыдущем квартале – 1,828, но ниже на 32,9%, чем по состоянию 2,639 в конце 2011-го, и это можно объяснить близостью сроков выплат по долгосрочным займам (которая автоматически перевела их на счет текущей задолженности).
Также нельзя оставить без внимания и рентабельность компании, т.к. именно этот показатель чаще всего привлекает внимание потенциальных инвесторов. Данный показатель рассчитывается как отношение прибыли до вычета налогов и расходов на оплату долгов (выплаты процентов) на продажи за отведенный период. Фактически он показывает процент продаж, который составляет операционную прибыль компании.
![](http://utmagazine.ru/uploads/images/00/14/24/2013/09/03/40558a829f.png)
Как видно из данного графика, четко выделяется тенденция положительного квартального роста рентабельности предприятия, что может положительно сказаться на финансовом положении компании WD-40. С другой стороны, при рассмотрении годовых тенденций, полученная картина резко меняется. При более подробном анализе финансовой отчетности становится понятно, что это связано с серьезными структурными изменениями выручки и операционных расходов (в том числе с ростом продаж за 2011 год), а также с ростом статьи других расходов (other expenses).
![](http://utmagazine.ru/uploads/images/00/14/24/2013/09/03/6df462f836.png)
Более того, стоит пристально взглянуть на схожий с предыдущим показатель рентабельности, где вместо прибыли до вычета налогов и процентных расходов используются доходы после процентных расходов (Earnings before tax). За счет изменений в данных выплатах полученный показатель колеблется.
Падение EBT/Sales не может объясняться только изменениями в процентных платежах (если быть точнее, то ростом процентных выплат) от 14,8% во второй четверти прошлого года до 19% в 3-ей четверти прошлого года. За первый квартал 2013 года, данное отношение составило 17,2%. При рассмотрении годовых показателей, можно выделить, как и в предыдущем случае, нисходящий тренд.
Также стоит обратить внимание на долговую нагрузку компании. Стоит отметить, что еще к середине 2011 года компании успешно погасила все свои долгосрочные обязательства, что положительно сказывается на ее финансовой успешности, за счет возможности привлечения дополнительных средств на срок от 1 года без серьезного увеличения долговой нагрузки. Более того, данные выводы подтверждаются поведением показателя степени финансовой нагрузки (Degree of financial leverage), который не превышает 1,018, что является хорошим результатом и опять же является сигналом финансовой успешности компании.
![](http://utmagazine.ru/uploads/images/00/14/24/2013/09/03/747f6176df.png)
Ключевым параметром, с точки зрения инвестора, является доходность компании. Одним из распространённых показателей для оценки привлекательности является ROE (Return on Equity). Он считается как отношение чистой прибыли к размеру собственного капитала и отражает его эффективность. У рассматриваемой компании он находится в районе 5%, но в последние два квартала показал рост до 5,5%.
![](http://utmagazine.ru/uploads/images/00/14/24/2013/09/03/2ce29b2b93.png)
Для оценки доходности иногда считают EBIT*(1-Tax). Этот показатель ведёт себя очень похоже на ROE. Он также вырос в последние два квартала, что видно из графика.
![](http://utmagazine.ru/uploads/images/00/14/24/2013/09/03/17db4db66a.png)
Наконец, интересно взглянуть и на то, каким темпами развивается компания. Это можно оценить по динамике изменения в выручке и общем количестве активов. Как видно из графика, общее количество активов растет, но малыми темпами, в то время как выручка ведет несколько неоднозначно. Учитывая, что изменения не превышают 1,5% в абсолютных значениях, не стоит считать критичными падения выручки в рассматриваемый период.
![](http://utmagazine.ru/uploads/images/00/14/24/2013/09/03/47c9a0f94d.png)
Учитывая как квартальные данные, так и годовые показатели стоит отметить, что компания показывает неплохие результаты, учитывая хотя и небольшой, но все же рост ROE. Более того, нельзя не подчеркнуть, что компания не испытывает проблем ликвидности. Более того, при рассмотрении не было выявлено каких-либо значительных сезонных колебаний, что может быть также интересно потенциальным инвесторам. Наконец, полное отсутствие долгосрочных займов оставляет компании возможность свободно манипулировать своими активами, в том числе не может возникнуть проблем при существенном расширении производства за счет привлечения заемных средств.