Wise Облигации правительственных агентств - активы (ценные бумаги), эмитентами которых выступают структуры, уполномоченные федеральными агентствами США. Английское название долговых бумаг - U.S. Government Agensy Bonds. Эмитенты, как правило, формируются при спонсорстве (участии) правительственных структур с целью снижения стоимости заимствования.
Облигации правительственных агентств: сущность и эмитенты
Основная цель выпуска подобных активов - получение средств для помощи определенным сферам экономики США. По сути, правительственные структуры осуществляют заем денег для покрытия нужд в финансовой сфере и реализации ряда задач на государственном уровне. Аналогичным образом действуют и другие компании, имеющие правительственную поддержку. Эмитируемые ими долговые бумаги называются облигациями правительственных агентств. При этом само Казначейство США не принимает участия в подобном выпуске.
Главное преимущество активов - надежность. Даже в случае дефолта правительство США будет использовать все существующие рычаги для гарантии возврата средств с учетом процентов свои кредиторам. Такую защиту можно назвать надежной, ведь правительство США выступает гарантом далеко не по всем активам правительственных агентств.
Большая часть активов имеет форму облигаций, которые обеспечены ипотекой. Такие бумаги представляют собой вложение в определенный портфель ипотечных займов. Большой плюс облигаций правительственных займов - высокая прибыль, которая на практике превышает доход по казначейским долговым бумагам. Это обусловлено тем, что у данного вида актива нет четко выраженной защиты инвестиций. Период обращения U.S. GOVERNMENT AGENCY BONDS - от года до пятидесяти лет. Нарицательная (номинальная) цена колеблется в диапазоне от 1000 до 50 тысяч долларов США.
К наиболее популярным правительственным агентствам, которые выпускают долговые бумаги и известны на рынке, стоит отнести:
- почтовую службу США. Данная организация осуществляет заем средств с целью выполнения своих основных функций , а именно операций по доставке почты в различные регионы страны;
- Федеральные Земельные Банки - структуры, которые выпускают облигации для получения инвестиций в свои с/х проекты;
- Правительственная ассоциация, занимающаяся ипотечными займами. Ее название - Ginnie Mae. Основная цель привлечения инвестиций - вложение средств в проекты, касающиеся недвижимости (строительства жилья);
- Федеральная ассоциация по ипотечным займам (Fannie Mae). Ее задача - финансирование ипотечных кредитов для администрации, занимающейся делами ветеранов, а также федеральной администрации по жилищным вопросам;
- Федеральная корпорация, работающая в сфере ипотечного жилищного кредитования. Ее название - Freddie Mac. Основная задача - финансирование проектов развития в сфере недвижимости на государственном уровне.
Последняя «троица» агентств осуществляет выпуск правительственных облигаций, которые обеспечены ипотечными займами. При этом они выпускают большую часть всех долговых бумаг в стране.
Кроме этого, из-за непосредственной связи с правительством страны указанные выше агентства обладают рядом преимуществ перед другими структурами:
- во-первых, они могут занимать средства под наиболее низкие проценты;
- во-вторых, требования к объему капитала намного ниже;
- в-третьих, операции правительственных агентств, как правило, не облагаются ключевыми налогами штатов и рядом местных налогов.
Благодаря имеющимся льготам со стороны правительства, подобные агентства могут предложить клиентам (инвесторам) более выгодные условия, чем в обычной ситуации и при стандартных требованиях.
Структуры FHLMС, GNMA и FNMA покупают портфели ипотечных займов напрямую у кредитных структур, ранее выдавших займы своим клиентам. Далее агентства создают из этих портфелей пулы однородных займов, разделяют их на равные части и реализуют инвесторам. К примеру, человек покупает квартиру или дом. Для этого он оформляет ипотечный займ на срок до тридцати лет с меняющейся или фиксированной ставкой. Далее правительственное агентство выкупает кредит у банковского учреждения, объединяет его с другими займами и создает единый пул на сумму от миллиона долларов США. Теперь все просто. Агентство осуществляет выпуск долговых бумаг, которые обеспечены этим пулом, и реализует их через брокеров различным структурам - страховым компаниям, пенсионным фондам и так далее. Посредством таких манипуляций агентство восполняет свои ресурсы, которые были потрачены на выкуп ипотечных займов, и получает дополнительные деньги для новых закупок.
Облигации правительственных агентств: возможности, уровень надежности
Как упоминалось, облигации правительственных агентств предполагают получение большего объема прибыли держателем (в сравнении с казначейскими долговыми бумагами). С другой стороны, инвестору приходится мириться с большим риском из-за вероятного изменения ставки по ипотеке.
Нельзя не отметить, что при наличии «затишья» на рынке казначейских облигаций активы U.S. Government Agensy Bonds могут покрыть спрос потенциальных вкладчиков на государственные долговые активы.
Сторонники другой точки зрения уверяют, что колебания стоимости облигаций со стороны правительственных агентств делает такие бумаги менее прибыльными и, соответственно, не такими привлекательными для вложения средств. К примеру, в сравнении с ними интереснее выглядят акции лидирующих на рынке предприятий («голубых фишек»).
Колебания стоимости долговых бумаг часто вызваны тем, что целая группа кредиторов, чьи долги находятся в том или ином ипотечном пуле, могут решить досрочно погасить свой заем. К примеру, это может произойти из-за продажи имущества, желания кредитора рефинансировать имеющийся заем в другом банке с целью снижения ставки или обычного желания погасить долги досрочно по причине резкого улучшения финансового положения.
Когда доля ипотечных займов, включенная в пул, будет выплачена раньше времени, то инвесторы долговых бумаг, выпущенных на пул, неизбежно получат нарицательную цену раньше планируемого срока. В ряде случаев это может быть проблемой для инвестора, который планировал получить фиксированную и более высокую прибыль в перспективе.
Но, несмотря на определенные риски, выпускаемые агентствами «Фредди Мак», «Фанни Мей» и «Джинни Мей» долговые бумаги все еще пользуются популярностью. Главная причина - их надежность и гарантия получения выплат даже в случае дефолта в стране.
Вообще, вопрос надежности облигации правительственных агентств заслуживает отдельного внимания. Несмотря на то что такие инвестиции весьма безопасны для вкладчиков и фактически гарантированы правительством страны, их надежность все-таки меньше, чем у казначейских долговых бумаг. При этом у каждого правительственного агентства есть свои нюансы в данной сфере. Так, долговые бумаги «Джинни Мей» считаются более надежными (если сравнивать с «Фредди Мак» или «Фанни Мей»). Основная причина - выпуск непосредственно правительственной структурой США.
К слову, облигации «Фредди Мак» и «Фанни Мей» ранее также эмитировались правительственными агентствами, но сегодня они переквалифицировались в обычнее публичные организации. Это организации стали независимыми и даже выпускают свои акции, которые котируются на многих биржевых площадках, а устав структур закреплен конгрессом США. Если исходить из практической точки зрения, то несмотря на изменение статуса предприятий, их долговые бумаги остаются такими же устойчивыми, как и ранее.
Инвесторы, которые торгуют U.S. Government Agensy Bonds, на вторичном рынке, неизбежно несут дополнительные риски (ровно такие же, как и в случае с акциями). К наиболее существенному из них можно отнести риск погашения долга раньше срока. Как правило, досрочные выплаты по займам непосредственным образом влияют на среднюю продолжительность жизни актива и его прибыль. При этом предсказать будущие ставки по долговым бумагам, к примеру, на 3-5 лет практически нереально, как и предусмотреть будущие падения или взлеты фондового рынка.
Но при медленном погашении ипотечных займов возможен обратный процесс, когда продолжительность жизни долговой бумаги, наоборот, увеличивается. В таком случае инвестор может получить инвестированные средства много позже, чем это ожидалось. В такой ситуации есть риск упустить выгоду, если процентные ставки в момент намеченной продажи были максимально высоки.
Но инвесторы, как правило, не пугаются потенциальных рисков, охотно покупая долговые бумаги описанных выше агентств. Они уверены, что минимальный риск дефолта в комплексе со средним уровнем доходности способны компенсировать потенциальные колебания цены, а также остальные факторы, связанные с долговыми активами.
Остается лишь наблюдать, как правительственные агентства и преобразовавшиеся из них компании будут развиваться в дальнейшем. Из вероятных нововведений можно ожидать появление кредитов со снижающейся ставкой (при условии, что заемщик в полном объеме вносит платежи по займу), перенос уже предоставленных ипотечных займов и так далее.