Wise Пассивная инвестиционная стратегия - один из видов стратегии, подразумевающий покупку диверсифицированного портфеля с теми или иными инструментами (как правило, ценными бумагами). Основная суть - представление портфеля рыночным индексом при отсутствии попыток поиска недооцененных или переоцененных бумаг.
Пассивная инвестиционная стратегия: сущность, цели
Пассивная стратегия базируется на информационной эффективности инструментов биржевого рынка (ценных бумаг), а также в отношении информационной достаточности. Особенность системы - использование комплекса методик, исходящих из представления о неспособности постоянного роста среднерыночной прибыли инструментов рынка.
Главная цель пассивной инвестиционной стратегии - обеспечить высокий уровень прибыли портфеля с различными видами инструментов (высокой диверсификацией) на уровне средних показателей и с учетом максимальной защиты вложений от негативных нерыночных факторов.
Инвестор, который реализует пассивную инвестиционную стратегию, «доверяет» рыночной тенденции и старается действовать «по течению». Он исходит из того, что рыночные активы оценены близко к инвестиционной стоимости, а разница в прибыли вызвана лишь сроками покрытия обязательств и различным уровнем риска.
При пассивной стратегии формируется диверсифицированный пакет активов при условии, что уровни риска и доходности будут иметь ожидаемый вид, а срок инвестиций - оптимальную длительность. Пассивный подход оправдывает себя, когда рынок насыщен активами высокого качества.
Время действия пассивного инвестиционного портфеля зависит от стабильности рынка ценных бумаг на конкретном промежутке. В случае инфляции, когда большие преимущества получает краткосрочный рынок инструментов, а стоимость ценных бумаг слишком нестабильна, пассивная инвестиционная стратегия также не эффективна.
С учетом вышесказанного можно выделить два принципа эффективности пассивных стратегий:
- они эффективны при наполнении портфеля малодоходными активами с небольшим уровнем риска;
- применяемые в стратегии активы должны быть рассчитаны на длительный период, чтобы портфель долгое время оставался на неизменном уровне.
В рыночной практике существует два типа портфеля:
- в первом инвестор самостоятельно формирует инвестиционную стратегию и управляет ей. В его функции входит - определение задач и целей, основной тактики и стратегии на определенный временной промежуток, коррекция портфеля на фоне определенных изменений рынка, проведение операций по управлению ценными бумагами в портфеле, проведение анализа и устранение текущих проблем, вычисление эффективности управления и так далее. Такая инвестиционная стратегия называется активной;
- во втором инвестор доверяет вопрос приумножения капитала банку или инвестиционной компании (пассивная инвестиционная стратегия).
При пассивной стратегии инвестор передает учреждению права инвестирования (от собственного имени и в разные инструменты) с целью получения прибыли по всем активам портфеля в комплексе. При этом исполнитель получает за свою работу вознаграждение.
Пассивная инвестиционная стратегия: методы
К основным методам пассивной стратегии можно отнести:
1. Индексный метод. Здесь портфель формируется с учетом одного индекса биржевого рынка, который полно отражает рынок ценных бумаг. При желании сформировать наиболее адекватный рынку портфель, инвестор включает в него ценные бумаги по такой стоимости, которую инструменты составляют при расчете индекса биржи. Таким способом формируется максимально приближенный к биржевому индексу портфель.
Пример индексного метода, когда инвестиции распределяются между акциями, повторяющими структуру портфеля облигаций и индекса биржи (взвешенного по капитализации). Главный критерий эффективности такой пассивной инвестиционной стратегии - доходность индекса. В ситуации, когда рынок малоэффективен использование способа может привести к негативному эффекту и финансовым потерям.
2. Иммунизация портфеля для уменьшения процентного риска. Здесь главный инструмент - обеспечение той длительности инвестиций, которая обеспечит средневзвешенный временной промежуток до момента погашения. Именно он является главной характеристикой процентного риска финансового инструмента. Чем больший период имеет стратегия, тем большая изменчивость характерна для актива и те выше степень риска. Задача инвестора - распределить активы между разными инструментами, чтобы они имели различный срок погашения и обеспечивали минимальный риск инвестирования.
Создание портфеля долговых бумаг, правильно выбранных по продолжительности, обеспечивают защиту от изменения процентных ставок. В случае потерь по одним активам существующий убыток перекрывает доход от другой группы.
Главное требование к иммунизационной пассивной стратегии - необходимость постоянного пересмотра портфеля и его корректировки с учетом изменений на рынке. Это становится причиной высоких операционных затрат. Плюс методики - простота реализации и минимальный риск.
3. Метод, подразумевающий наполнение портфеля активами, о неэффективности которых инвестор знает заранее. Принцип заключается в выборе акций с минимальным P/E соотношением. В дальнейшем можно получать прибыль от спекулятивных сделок на рынке.
Один из примеров такой пассивной стратегии - вариант «лестницы», когда средства распределяются между инструментами с разной срочностью. Управляющий (инвестор) ориентируется на покупку ценных бумаг, имеющих различные сроки. Здесь важна поддержка такой структуры, которая бы позволила распределить портфельные инвестиции по периодам и обеспечила стабильное рефинансирование. Ценные бумаги, по которым подходит срок погашения, заменяются другими инструментами - краткосрочными и среднесрочными.