Wise Полное хеджирование - один из видов хеджирования, подразумевающий страхование на всю сумму операции. Особенность данного вида сделки - исключение любых потерь, которые связаны с рисками изменения цены.
Полное хеджирование: сущность, цели, виды
Хеджирование - действия участника рынка, направленные на устранение риска изменения стоимости инструмента в будущем посредством осуществления ряда финансовых сделок.
Хеджирование может быть:
- предвосхищающим. Его суть - продажа или покупка фьючерсного контракта на интересующий актив до оформления самой сделки с ценными бумагами;
- селективным. Страхуется та часть активов, которой инвестор не хочет рисковать. Особенность - хеджирование сделок на рынке фьючерсов и рынке акций, различных по времени и объему;
- перекрестным. Здесь осуществляется сделка с контрактом на один из индексов биржи или на акцию другого общества-эмитента;
- частичным. Инвестор страхует часть сделки в пределах допустимого риска;
- полным. Полное хеджирование - наиболее надежный вариант хеджирования, защищающий участника рынка от всех основных рисков. Его особенность - полное покрытие сделки и страхование на всю сумму. В этом виде хеджирования потери, связанные с риском изменения цены исключены. Минус полного хеджирования - снижение прибыли от вложений. Так, при хеджировании сделок с акциями последние по доходности соизмеримы с инвестициями в облигации и вкладами в банк. Полное хеджирование (для акций) возможно для тех ценных бумаг, которые имеют ликвидные фьючерсные контракты на срочном рынке.
Полное хеджирование важно не только для персональных инвесторов, но и для целых предприятий. Проведение таких сделок позволяет добиться следующих целей:
- снизить ценовой риск, который связан с закупкой и последующей поставкой товара. Своевременное хеджирование - возможность исключить неопределенности в объеме финансовых потоков, обеспечив эффективное управление. Результат - снижение колебаний доходности и оптимизация менеджмента;
- уменьшить общий риск и расходы, благодаря программе полного хеджирования. Исключив основные риски, предприятие устраняет негативные факторы и уделяет больше времени аспектам бизнеса и его развитию. Итогом правильного хеджирования является повышение капитала и стабилизация прибыли;
- полное хеджирование не перекрывается хозяйственными сделками, что дает гарантию полной защиты стоимости без надобности заключения форвардов или изменения существующей политики запасов.
Полное хеджирование может подразумевать:
- хеджирование валютных рисков, которые появляются у импортеров и экспортеров продукции связанные с "плаванием" курсов;
- хеджирование ценовых рисков, связанных с неблагоприятным изменением стоимости на сырьевые товары;
- хеджирование процентных рисков - защита от убытков, связанных с неблагоприятной корректировкой ставок процентов;
- хеджирование фрахтовой ставки - защита от изменения стоимости перевозки по морю.
Полное хеджирование: инструменты, принципы, основные расходы
При полном хеджировании могут использоваться следующие инструменты:
1. Для защиты от валютных рисков:
- поставочный форвард - операция, подразумевающая куплю-продажу определенного объема одной денежной единицы за другую валюту. Сделка проводится в конкретное время и по действующему на момент заключения соглашения курсу;
- расчетный форвард - инструмент хеджирования, являющийся аналогом поставочного форварда. Отличия в том, что в день исполнения расчеты участников проводятся лишь с учетом разницы курсов;
- фьючерсные контракты - стандартизированный инструмент, не подразумевающий реальной поставки (является расчетным);
- опционные контракты - покупка (продажа) конкретного объема одной валюты за другую денежную единицу по фиксированному курсу. Дата исполнения зависит от типа опциона. Для европейского опциона она фиксирована, а для американского - нет.
2. Для защиты от ценовых рисков применяются опционные стратегии, опционы, расчетные товарные свопы.
3. Для защиты от процентных рисков - контракты FRA, процентные свопы, опционные стратегии.
Принципы полного хеджирования:
- задача хеджирования с полным покрытием - исключить существующие риски. Если нет возможности полностью устранить риск, он переводится в категорию приемлемых;
- принятие решения о полном хеджировании подразумевает оценку объема вероятных потерь, возможных при отказе от хеджа. Если расходы незначительны и почти не влияют на прибыль или затраты на реализацию хеджа больше, чем доход от него, то полное хеджирование откладывается;
- полное хеджирование проводится по четкому алгоритму, после планирования основных процедур и с соблюдением действующих правил;
- оценить эффективность хеджирования с полным покрытием можно по итоговому результату, то есть по наличию или отсутствию потерь при проведении сделки.
Полное хеджирование подразумевает следующие затраты:
- комиссию, выплачиваемую биржевой площадке при покупке (продаже) фьючерса;
- вознаграждение, выплачиваемое брокеру;
- залог (начальную маржу), которая вносится для покрытия фьючерсной позиции;
- вариационную маржу, списываемую при изменении рынка в направлении, которое противоположно открытой позиции по фьючерсу.
При полном хеджировании первые три вида затрат являются прямыми. Они зависят от объемов реализуемых (или приобретаемых) деривативов. Исключение - комиссионные, зависящие от числа совершенных сделок. Особый тип затрат - вариационная маржа. Это сумма, начисляемая при движении цены к открытой позиции по фьючерсу, и списываемая при обратном развитии ситуации.