Инвестиционная идея: лонг акций (MNST) в расчете на рост котировок после выхода отчета в лучше ожиданий

Отчет компании должен оказаться лучше/на уровне ожиданий рынка, котировки компании с большей вероятностью должны пойти вверх (к уровню первого сопротивления 50 долл./акцию.)
 
АНАЛИЗ

1. 1.    Новостной фон компании с момента публикации отчета о прибылях и убытках за второй квартал 2012 года по настоящий момент (08.08.2012 – 07.11.2012)

 
1)      8 августа. По итогам второго квартала компания показала чистую прибыль в размере 109.8 млн. долл., или 59 центов на акцию, что оказалось на 30% больше аналогичных показателей прошлого года, когда за Q2 2011 компания продемонстрировала прибыль в 84.2 млн. долл., или 45 центов на акцию.
Продажи компании возросли на 28%, составив 592.6 млн. долл., валовая прибыль сократилась с 52.8% до 51.8%. Компания заявила о выходе на рынки Гонконга, Макао, Японии, Эквадора и Словении.
Тем не менее, показатели компании оказались несколько ниже консенсус — прогнозов  по чистой прибыли в 61-62 цента на акцию, и в 595-596 млн. долл. по продажам, вследствие чего цена акций компании упала на 19% (до 52 долл./акцию) за три последующие торговые сессии.
 
2)      10 августа. Дополнительное понижательное давление на акции Monster Beverage Corp. оказало сообщение о том, что в июле компании была вручена повестка в суд (от генерального прокурора одного из штатов), касающаяся «проведения рекламных и маркетинговых компаний, мероприятий по продвижению, ингредиентам, а также продаже энергетических напитков брендов компании» («advertising, marketing, promotion, ingredients, usage and sale of its Monster Energy brand of energy drinks»).
 
3)      13 августа. Стремясь поддержать акции на негативном новостном фоне и опасений инвесторов о возможном замедлении ростов продаж компании («sales for the trailing 12 months have risen 13.4%, on pace for its slowest growth rate since 2009»), совет директоров Monster Beverage Corp. объявил об удвоении объемов программы обратного выкупа акций (до 500 млн. долл.), что позволило стабилизировать котировки в районе 58 долл./акцию.
 
4)      11 сентября. Реагируя на исследование Департамента по надзору за продуктами питания и медикаментами, посвященному энергетическим напиткам, два сенатора США выступили с инициативой придания «энергетическим напиткам» статуса «биологически активных добавок» и ужесточения стандартов их производства и оборота. В результате, акции компании опустились в цене практически на 10%.
 
5)      22 октября. Появились сообщения, что энергетические напитки от Monster Beverage Corp. могли стать одной из причин смерти пяти человек за последний год. FDA начато расследование по выявлению истинных причин смерти и возможного негативного воздействия энергетических напитков на здоровье детей и подростков. Акции компании за две торговые сессии падают с 54 до 41 долл./акцию, позднее стабилизируясь в районе 44-46 долл./акцию. 
 
6)      23 октября. Goldman Sachs исключает акции Monster Beverage Corp. из своего списка акций к «уверенной покупке» («conviction buy list»). Представители Monster Beverage Corp. выступают с опровержением, отмечая что с 2002 года компанией было продано 8 млрд. баночек энергетиков, и за всё это время так и не было выявлено научно обоснованной связи между потреблением энергетиков и возможными ухудшениями здоровья потребителей.
 

1. 2.    Перспективы бизнеса компании

По подсчетам аналитиков, только американский рынок энергетических напитков в текущем году может быть оценен в 10 млрд. долл., учитывая же тот факт, что емкость как американского, так и международных рынков возрастает из года в год на достаточно высокий процент, общая емкость потенциального рынка компании говорит о достаточно хороших перспективах продаж на несколько лет вперед. На текущий момент, Monster Beverage Corp.  является лидером по объемам продаж в Америке, обладая приблизительно 30% рынка.
Однако, нужно отметить, что рынок энергетических напитков становится все более конкурентным. На нем оперируют и такие опытные крупные игроки, как Red Bull и Rockstar, работающие в основном в тех же самых сегментах, что и Monster Beverage, и такие «новые» гиганты, как Coca-ColaиPepsi, а также, заявившие о своем интересе  к рынку StarbucksиKraftFoods. Кроме того, с похожими продуктами под собственными брендами могут выйти ритейловые компании Target, Wal-Mart и Kroger.
Подобное возрастание конкуренции может грозить Monster Beverage Corp. замедлением роста продаж и снижением прибыли, во избежание чего компании будет необходимо продолжать диверсификацию как продуктового ряда, так и рынков сбыта (при этом, в данном вопросе у Monster Beverage есть определенное преимущество, так как в отличие от большинства своих конкурентов, компания уже сейчас является мультибрендовой, производя более 20 видов напитков, и руководство компании уже объявило о планах постоянного проникновения на рынки  новых стран в каждом последующем квартале).
Еще одним потенциальным вызовом для Monster Beverage Corp. может стать дополнительное ужесточение регулирования процессов производства и оборота энергетических напитков, которое может быть инициировано в сенате. Очевидно, что дополнительная стандартизация, «переквалифицирование» продукции из одной категории товаров в другую — и возможные в этой связи дополнительные ограничения на условия продажи энергетических напитков могут привести к дополнительным издержкам компании, падению продаж (по крайней мере на американском рынке), уменьшению прибыли. Дополнительное регулирование может вызвать и определенный опосредованный эффект – устойчивый отказ части потребителей от энерджетиков и их переориентация на другие напитки – «более полезные для здоровья» – в связи с обозначившимся негативным новостным фоном.
Мощным ударом по репутации Monster Beverage Corp. может стать продолжающееся расследование FDA относительно причин смерти пяти человек, предположительно употреблявших энергетические напитки. Вне зависимости от итогов данного расследования, даже «оправдательный» результат для Monster Beverage Corp. может создать определенные негативные ассоциации для потребителя, что может повлечь за собой спад продаж энерджетиков по крайней мере в краткосрочном периоде.
Однако, весь этот потенциальный негатив для компании может проявить себя только уже в 4 квартале 2012 и позднее (1-2 кварталы 2013). Применительно же к 3 кварталу 2012 года, новостной фон был, в целом, нейтральным, и – по этой причине – скорее всего никак не отразится на результатах за 3-ий квартал.

1. 3.    Поведение котировок после выхода предыдущих отчетов

 
Отыгрывая позитивную отчетность за Q1 2012, котировки компании поднялись на 10%, разочаровав небольшим отставанием результатов отчетности за Q2 2012 от ожиданий аналитиков, котировки опускались на 19-20% за первые сессии торгов после отчета.
 

1. 4.    Технический анализ котировок акции

 
В настоящий момент акции компании торгуются на уровнях декабря 2011 года, что, с фундаментальной точки зрения достаточно нелогично, ведь доходы компании с того момента возросли более чем на 30%.
С точки зрения анализа текущего тренда, котировки находятся в ярко выраженном понижательном тренде: график находится ниже обеих скользящих средних EMA (50) и EMA (200), более того, «быстрая» скользящая средняя пересекла сверху вниз «медленную» скользящую среднюю, при этом быстро расходясь с ней. Также котировки находятся у нижней границы нисходящего канала, создающего поддержку для котировок в районе цены 43-44 долл./акцию.
Важным уровнем поддержки является уровень в 41 долл./акцию, отфиксированный в конце октября – после начала расследования FDA.
Важными уровнями сопротивления являются уровни в 50, 55 и 60 долл./акцию, после пробития которых возможен рост до 69 и позднее 76 долл./акцию – естественно, в случае начала восходящего тренда по данной бумаге.
Оба показателя: и MACD, и RSI сигнализируют о сильной «перепроданности» бумаги и в перспективе имеют хороший потенциал для «разворота».
 
         В целом, возможны два варианта событий:
1)      Если отчет за третий квартал окажется лучше ожиданий рынка, Monsterвполне может оттолкнуться от текущей поддержки 43-44 долл./акцию и подрасти как минимум до 50 долл./акцию – до первого уровня сопротивления.
2)      Если отчет будет хуже – есть риск ухода к поддержке в 41 долл./акцию с возможностью пробития этого уровня.
 

1. 5.    Ситуация на рынке опционов по акциям компании

 
1)      Среди ноябрьских опционов существенно преобладают опционы PUT, наиболее знаковыми из  которых являются:
с уровнем 37.5 долл./акцию и Open Interest равным 3604, а также с уровнем 32.5 и Open Interest равным 660.
2)      Среди декабрьских опционов распределение несколько более равномерное, хотя некоторое преобладание PUT опционов наблюдается и там тоже.
 
Наиболее значимые уровни для  PUT:
35 долл./акцию – Open Interest = 1041
37.5 долл./акцию – Open Interest = 1194
40 долл./акцию – Open Interest = 1434
45 долл./акцию – Open Interest = 1928
47.5 долл./акцию – Open Interest = 1428
 
Наиболее значимые уровни для  CALL:
55 долл./акцию – Open Interest = 861
60 долл./акцию – Open Interest = 1867
65 долл./акцию – Open Interest = 1056
70 долл./акцию – Open Interest = 1410
75 долл./акцию – Open Interest = 2450
 
 

1. 6.    Фундаментальные показатели бизнеса

 
С фундаментальной точки зрения компания выглядит достаточно уверенно, так как демонстрирует устойчивый рост доходов, разумный уровень долга по большинству критериев, показывает хорошую рентабельность капитала, рост прибыли на акцию, а также рост чистой прибыли.

 
Источник: www.marketwatch.com/investing/stock/MNST/profile