Wise Синдикат по продаже ценных бумаг - несколько дилеров, которые уполномочены руководством гарантийного синдиката и действуют в роли агентов иных андеррайтеров во время размещения (первичной или вторичной эмиссии). Английское название термина - selling syndicate.
Синдикат по продаже ценных бумаг: сущность, функции, структура
Компания-эмитент, которая планирует привлечение средств на базе выпуска дополнительных активов, имеет лишь две возможности для решения задачи:
- самостоятельная организация процесса выпуска и продажи бумаг;
- привлечение для этих целей специалистов - андеррайтеров.
Андеррайтер - один из участников рынка с лицензией и опытом на рынке ценных бумаг. Задача андеррайтера - обслуживание выпуска и гарантия размещения эмитированных бумаг клиента. По сути, андеррайтер выкупает активы для последующей продажи. По законодательству андеррайтер - лицо, которое принимает обязательства по размещению выпуска от своего имени или же от имени (или по поручению) клиента.
Андеррайтинг ценных бумаг - организованный процесс размещения бумаг компании (предприятия, банка) при условии предоставления соответствующих гарантий.
Как правило, функции андеррайтинга берет на себя не один, а группа участников рынка - синдикат по продаже ценных бумаг. По сути, это временное объединение, задача которого - реализация ценных бумаг заказчика. При крупной эмиссии синдикат по продаже активов может формироваться из нескольких сотен человек.
Под синдикатом, занимающимся продажей ценных бумаг, часто понимается группа инвестиционных банков и (или) компаний, которые объединяют свои усилия для продажи больших пакетов акций и других видов ценных бумаг.
Руководство синдикатом осуществляет менеджер, роль которого часто выполняет банк или крупная компания.
Функции руководителя синдиката:
- составление договоров, необходимых для решения задач - синдикационного и андеррайтингового;
- проведение переговоров с третьими лицами в отношении продажи ценных бумаг;
- стабилизация курсовой стоимости бумаг во время первого размещения.
Общие функции синдиката:
- организация процесса подготовки;
- распределение выпуска;
- послерыночный вид поддержки;
- исследование и аналитика ценных бумаг.
Структура синдиката, реализующего ценные бумаги:
- менеджер (руководитель);
- соменеджеры;
- привилегированные и обычные члены объединения;
- брокеры (могут привлекаться на договорной основе и выполнять поручения участников синдиката).
Синдикат по продаже ценных бумаг: правовая основа, принципы работы, особенности взаимодействия
При работе синдиката составляется два типа договора:
1. Андеррайтинговое соглашение - вид документа, заключаемый между синдикатом и эмитентом. Суть - указание условий организации размещения бумаг и предоставление гарантий выполнения поставленной задачи. Основные пункты соглашения - вид андеррайтинга, объем эмитированных ценных бумаг, общая стоимость эмиссии и так далее.
2. Синдикационное соглашение - вид договора, участниками которого являются члены синдиката. Суть, как и в прошлом случае - гарантирование и организация размещения активов. Основные пункты в документе - ответственность участников, дифференциация стоимости ценных бумаг, доля эмиссии, за которую отвечают участники синдиката. Кроме этого, в договоре оговариваются сроки действия контрактных взаимоотношений, размер комиссионных, условия приостановки работы синдиката, концессия продавца и так далее. По условиям соглашения участники синдиката не всегда обязаны покупать неразмещенные активы.
Принципы работы синдиката:
1. На основании твердых обязательств. В данном случае синдикат должен выкупить всю или часть эмиссии по закрепленным ценам. Если часть выпуска оказывается неразмещенной, то синдикат должен осуществить выкуп ценных бумаг. Как правило, возлагая на себя такие обязательства, синдикат идет на риск утраты репутации и личных средств.
2. На основании лучших традиций. Особенность такого сотрудничества - прикладывание всех сил исполнителем для размещения активов. В вопросах выкупа нереализованных акций несут ответственность участники синдиката. Что касается финансовых рисков, то их берет на себя эмитент.
3. Стенд-бай - вид андеррайтинга, когда участники синдиката обязуются произвести выкуп ценных бумаг для дальнейшего размещения части нереализованной эмиссии прошлыми держателями акций или теми, кто имел на это право.
4. Все или ничего - вид сотрудничества, когда синдикат берет обязательство продать ценные бумаги в полном объеме. В случае неуспешного размещения действие соглашения между заказчиком и синдикатом будет прекращено.
Договор может заключаться в двух формах - с выплатой аванса или без него. Участники синдиката могут выдавать аванс за принятые для размещения активы, но может и не включать в условия соглашения данные обязательства.
Взаимодействие предприятия-эмитента и синдиката, организующего продажу ценных бумаг, зависит от ряда факторов:
- объема денег, которые привлекаются при публичной эмиссии акций;
- выбора подходящего типа ценных бумаг для конкретного эмитента, а также типа прав;
- затрат на эмиссию (в том числе, включая выплаты за аудиторскую проверку, юридическое сопровождение и так далее);
- цены предложения, по которому реализуется новая эмиссия.