Что такое количественное смягчение?

Количественное смягчение является нетрадиционной валютной политикой, которая используется центральными банками для того, чтобы стимулировать экономику в тех случаях, когда стандартная валютная политика является малоэффективной. Центральный банк осуществляет программу количественного смягчения, выкупая определенное количество долгосрочных финансовых активов из различных коммерческих банков, а также других частных организаций. Таким образом, увеличивается кредитно-денежная основа, понижается спрос на обыкновенные финансовые активы. Процесс этот отличен от обыкновенной покупки и продажи государственных облигаций, позволяет держать рыночные процентные ставки с указанной целевой ценности. Экспансивная валютная политика чаще всего вовлекает в процесс центральные банки, которые приобретают краткосрочные государственные облигации для того, чтобы понизить краткосрочные рыночные процентные ставки. Когда же эти ставки на нуле или становятся близкими к нулю, нормальная валютная политика уже не может их понижать. В этом случае количественное смягчение может использоваться различными финансовыми органами для того, чтобы стимулировать экономику покупательскими активами более зрелого плана по сравнению с краткосрочными государственными облигациями. Таким образом, понижается долгосрочность процентных ставок. Также, можно сказать, что программа количественного смягчения поднимает цены всех купленных финансовых активов. Количественное смягчение может использоваться для того, чтобы обеспечить гарантии того, что инфляция не упадет ниже определенной планки. Риски включают в себя политику, которая является в этом случае наиболее эффективной, приводящей к высокой инфляции в будущем. Согласно МВФ, а также другим экономическим источникам, количественное смягчение смогло значительно улучшить положение дел во время кризиса 2007-2008 годов. Программа количественного смягчения первоначально практиковалась Банком Японии (Bank of Japan), помогая бороться с внутренней дефляцией с начала 2000 года. Глядя на успешную реализацию этого проекта Банком Японии Центральный Банк также принял количественное смягчение 19 марта 2001 года. Однако Банк Японии очень много лет склонялся к утверждению, что количественное смягчение не очень эффективно, поэтому использование программы в валютной политике было отклонено. С 1999 года Банк Японии поддерживал краткосрочные процентные ставки близко к нулевому показателю. Поскольку программа развивалась, различные коммерческие банки все, как один, перенимали ее себе на вооружение. Это повлекло за собой излишнюю ликвидность, банки оставались с большими запасами, нехватка ликвидности в будущем им не грозила. Достигнуто это было тем, что Банк Японии начал скупать все государственные облигации, до которых только мог дотянуться. И именно этот Банк устанавливал процентную ставку в размере нуля. Все это поддержало ход ценных бумаг и акций, а также продлило сроки векселей всех покупательских операций. Таким образом Банк Японии смог увеличить свой баланс коммерческого счета с пяти триллионов до тридцати пяти в своей валюте Это примерно триста миллиардов долларов. Сделано это было всего за четыре года, начиная от 2001. Кроме того, этот Банк приобрел большое количество долгосрочных облигаций Японии, которые собирали по всей стране ежемесячно. Начиная с глобального финансового кризиса в 2007 году, программа количественного смягчения начала использоваться в США, а также в Англии и в Европейских странах. Особенно актуальна она была во время кризиса 2007-2012. Количественное смягчение было у многих стран, поэтому процентные ставки во многих ситуациях также были равны нулю. В США процентная ставка обеспечивалась федеральным фондом, а в Англии — официальной учетной ставкой банка. Пик финансового кризиса пришелся на 2008 год и именно в это время в США Федеральная резервная система смогла расширить свой баланс, добавив новые активы и обязательства. В Англии также использовали в этот период количественное смягчение, как дополнительный инструмент для проведения успешной валютной политики, облегчая финансовый кризис. Программы количественного смягчения отличаются от стандартных банковских принципов валютной политики, которая обыкновенно предназначается для межбанковской процентной ставки. В тот момент, когда ставка понижена или стремиться к нулю, когда невыполнение обязательств по кредитам очень высокое, когда есть большой шанс экономического краха, количественное смягчение выступает оптимальным инструментом для урегулирования всех вопросов. Каждый центральный банк может принять на вооружение программу количественного смягчения, покупая предопределенное количество различных облигаций и других активов финансовых учреждений. Это позволяет увеличить финансовую массу, а также уберечь процентную ставку на прежнем уровне. Часто такие программы считают самым последним средством для сбережения стимулирования экономики. Количественное смягчение может действовать только в том случае, если центральный банк полностью управляет всей используемой валютой. В Евро зоне центральные банки не могут в одностороннем порядке расширить свою денежную массу, поэтому количественное смягчение в ряде стран не действует даже во время кризиса.