Оценка финансового риска

Определение слова риск звучит как возможность ущерба или потери чего либо. Несмотря на то, что профессионалы финансового рынка и индивидуальные инвесторы сходятся во мнениях по поводу определения слова "риск" их мысли относительно степени риска активов очень часто не совпадают, так как у каждого свой порог терпимости к рискам, который в значительной степени влияет на результаты работы их инвестиционных портфелей.

Измерение финансового риска

Крупные представители финансовой индустрии Для того чтобы измерять финансовый риск крупные представители финансовой индустрии фокусируются на корреляции актива с другими инструментами и на волатильности его доходности. Выражаясь более понятным языком, волатильность доходности является некоторой величиной, которая показывает, как далеко доходность актива уходит от среднего значения доходности этого актива на протяжении определенного промежутка времени. При оценке волатильности учитывается как отрицательное, так и положительное значение доходности актива. Чем волатильней доходность актива, тем он более рискован, низкая волатильность и как следствие более стабильная доходность присуща менее рискованным активам. Дополнительно профессиональные участники рынка обращают внимание на то, как сильно скоррелирована доходность исследуемого актива с другими активами, уже имеющимися в инвестиционном портфеле. Низкий уровень корреляции исследуемого актива говорит о том, что изменение его волатильности не сильно зависит от других активов находящихся в портфеле, а это в существенной степени помогает посредством диверсификации сократить общую волатильность портфеля и как следствие степень риска. Мелкие частные инвесторы В отличие от профессиональных участников рынка индивидуальные инвесторы предпочитают избегать потерь. Для них потеря части инвестиционного капитала переживается значительно сильней, чем получаемое удовлетворение от получения прибыли такого же размера. Следовательно, большинству частных инвесторов присущ взгляд на риск как на потерю определенной суммы денег в конкретной сделке. Они уделяют большое внимание оценке базовой точки в роли, которой, как правило, выступает цена, по которой было набрана торговая позиция. Выражаясь другими словами, небольшие частные инвесторы под иском понимают только падение стоимости актива, в который были вложены деньги, и риск для них измеряется не в процентах, а в денежном выражении. Помимо вышесказанного оценивая финансовый риск, частные инвесторы имеют склонность фокусировать все внимание на доходности отдельной ценной бумаги за достаточно короткий временной промежуток, а нужно обращать основное внимание на то, как актив соотносится со всем инвестиционным портфелем в целом. Подобный тип мышления приводит к тому, что риск по портфелю оценивается неверно, так как недооценивается степень риска активов, которые могут изменяться вместе с другими активам в портфеле и переоценивается степень риска по активам, которые могут дать хорошую выгоду при использовании эффекта диверсификации.

Отношение к финансовому риску

В настоящее время теория финансов базируется на предположении, что отношение инвесторов к рискам относительно стабильно. Но в реальности это утверждение имеет очень мало общего с существующим положением дел. Исследователями было обнаружено, что отношение людей к рискам, которые они готовы взять на себя, в значительной степени изменяется в зависимости от различных факторов их окружающих. Больше остальных факторов на степень риска влияет источник денег для инвестирования. Например, люди чаще инвестируют в более рискованные активы средства, которые были выиграны в лотерею, чем полученные по наследству. Так же важное влияние оказывает сам источник риска. К примеру, инфляция не воспринимается частным инвестором как внутренний риск из-за того, что она не изменяет номинальную сумму инвестированных средств. В меньшей степени на склонность к риску влияют демографические различия. Так мужчины склонны меньше рисковать чем женщины, а вот после вступления в брак склонность к риску у женщин сокращается, а у мужчин увеличивается. Однако следует отметить, что если индивидуальный инвестор основывает свою оценку риска и принимает инвестиционное решение основываясь на каких-то личных соображениях, таких как источник денег для инвестирования, то такой инвестор с высокой степенью вероятности подберет плохой состав инвестиционного портфеля.

Ожидания риска

Профессиональные участники биржевой игры чаще всего предполагают, что степень риска интересующего их актива известна заранее либо ее можно оценить при помощи корреляции и волатильности в прошлом. В противоположность такому поведению ожидания риска частных инвесторов достаточно чувствительны к их личному опыту в прошлом. Например, инвестор, который все время получал небольшую доходность от вложений на фондовом рынке, обычно более пессимистичен по отношению к будущим доходам, которые можно получить, инвестируя в акции. Он будет рассматривать акции компаний торгующихся на фондовом рынке как более рискованный актив, чем это есть на самом деле. Точно так же действует на частных инвесторов хороший макроэкономический фон, который чаще всего заставляет людей ожидать как получение более высоких доходов от своих вложений, так и меньшую волатильность финансовых инструментов. Аналогичным образом на людей влияют убытки по конкретным акциям в прошлом, которые часто удерживают их от покупки в будущем и вместо того чтобы оценить будущую волатильность и доходность инвестор сосредотачивается на негативных эмоциях сожаления и разочарования, которые в прошлом принесла покупка этой бумаги. Неспособность дистанцироваться от негативных эмоций негативных эмоций не самым лучшим образом сказывается на общем результате инвестирования средств.

Степень финансового риска инвестиционного портфеля

Степень риска инвестиционного портфеля должна отражать на только толерантность инвестора к риску, но и его целевые результаты. Например, чем выше желаемый результат, тем больший риск должен взять на себя инвестор для достижения поставленных целей. Следовательно, вместо того чтобы фокусироваться на своих ощущениях и переживаниях по поводу риска инвестор должен быть сконцентрирован на использовании диверсифицированного распределения инвестиционного портфеля для достижения долгосрочных целей.