Американские акции: Regeneron увеличил рентабельность продаж до 31%

Выручка Regeneron выросла в 1,9 раза
Сегодня фармацевтическая компания Regeneron (REGN) представила отчётность, которая свидетельствует об увеличении объёма продаж в 1,9 раза в год. Если весь год пройдёт с нынешними темпами продаж, то общая выручка составит 1,76 млрд долларов.
Фундаментальный анализ
Продуктовая линейка компании сфокусирована на одном препарате. 71% продаж приходится на EYLEA – лекарство от двух глазных болезней:

• от хронического процесса с поражением сосудов и светочувствительных нервных клеток в области жёлтого пятна, которое находится в центре сетчатки глаза,
• от отёка жёлтого пятна из-за непроходимости центральной вены сетчатки.

 
3% продаж приходятся на Zaltrap – внутривенную смесь иринотекана с 5-фторурацилом и фолиниевой кислотой от метастатического рака ободочной и прямой кишки.
Клинические испытания

• EYLEA:

1.   Лекарство проходит третью фазу испытаний как средство от отёка жёлтого пятна при сахарном диабете.
2. В Европе, Японии и других регионах компания находится в процессе получения разрешения на лечение отёка жёлтого пятна от непроходимости центральной вены сетчатки.
3. Клинические испытания этого лекарства ведутся также в России, Китае и других странах Азии.

• Препарат Zaltrap только запускается. В ЕС компания находится в процессе получения разрешения.
• Вакцины:

1. В 1-м квартале компания представила позитивные результаты первой фазы испытаний вакцины от дифузного нейродермита.
2. В мае компания сообщит о результатах второй фазы тестов прививки от аллергической астмы.
3. На 2-е полугодие обещаны результаты третьей фазы клинических испытаний ингибитора холестерина.

Мультипликативный анализ
Платёжеспособность компании по долгу к капиталу ухудшилась незначительно, с 9,5% до 10,9%. Компания имеет ресурсы для расходов на НИОКР, так как 64% активов приходятся на денежные средства и счета к получению.
В отчётности REGN даёт сравнение год к году: базовая EPS выросла с 12 центов до $1,02. Таким образом, показатель рентабельности продаж вырос до 31% с 9% за тот же квартал годом ранее.
На основе этого можно предположить прибыль по итогам года на уровне $546 млн, или 5,6 доллара на акцию. Отсюда инвесторы могут сделать два вывода:

1. С учётом среднего для фармрынка коэффициента 16,5 акции REGN переоценены. Для них характерен P/E 36,81, поэтому в ближайшее время возможно нарастание коротких позиций с целью 206 долларов за акцию.
2. Прогнозная прибыль на акцию на 28% снизилась, если сравнивать с 7,76 доллара в 2012 году. Компания начинает терять способность делать деньги, поэтому до результатов испытаний будет благоразумно диверсифицироваться из Regeneron в другие акции фармацевтического сектора.

 

Regeneron (REGN)

Технический анализ
В течение месяца поддержка по акциям REGN переместится в район 206 долларов, где проходит второстепенный бычий канал через минимумы февраля и марта. Восходящий тренд 2012 года должен испытать очередную фазу коррекции. В прошлом году она пришлась на июнь, в этом вероятна чуть раньше. Уровень коррекции находится в области поддержки канала.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента United Traders