Американские акции New Gold начинают пользоваться спросом, несмотря на падение золота

Американские акции New Gold (NGD) испытывают понижательное давление снизившихся цен на золото: с одной стороны, добыча продолжается, и прибыль на акцию всё равно будет около 36 центов, с другой – подешевевшее сырьё грозит сделать отрицательной чистую стоимость новых проектов по разработки месторождения. Тем не менее, трейдеры сходятся во мнении, что ценные бумаги компании начинают пользоваться спросом.

New Gold (NGD)

Фундаментальный анализ
Капекс компании – головная боль для инвесторов. Стабильный отток налички по FCF, в последнем квартале — 28 млн канадских долларов. За счёт выпуска долгосрочного долга на C$495,12 млн и акций на C$67 млн получилось сгладить общие показатели в последнем квартале.
 Для поддержания капекса надо сохранять прежнюю выручку. Сокращение добычи золота в 1 квартале было незначительным, до 95 тыс унций с 99 тыс унций. По основным месторождениям:

• New Afton — 16 тысяч унций.
• Cerro San Pedro — 27 тысяч унций.
• Mesquite — 26 тысяч унций.
• Peak Mines — 27 тысяч унций.

С точки зрения проектного финансирования, основные опасения вызывает месторождение Blackwater стоимостью 1,8 млрд долларов. Снизившиеся цены на золото могут привести его внутреннюю доходность к критическому минимуму.
Американские акции New Gold продолжают пользоваться спросом по пяти причинам.
Во-первых — краткосрочная частичная диверсификация производства из золота в медь. Компания добыла 409 тысяч унций золота и 18 млн тонн меди в 2012 году. На 2013 год запланировано 37,3 млн тонн меди и 463 тысячи унций золота.
Во-вторых — сокращение издержек. Ожидается понижение денежных костов с 421 доллара на унцию на 35% до 265-285 долларов.
В-третьих – выгодное вложение в разработку New Afton, на которое придётся 86% добычи меди и 17% добычи золота. До этого месторождения компания добывала 6,5 млн тонн меди в год на Peak Mines.
В-четвёртых — планы увеличить добычу, когда цены на золото вырастут. Рост добычи  возможен за счёт Blackwater и New Afton. На Blackwater планируется нарастить добычу золота на 12% до 440-480 тысяч унций с 412 тыс унц в 2012. На New Afton только в январе установили подземную дробилку, вышли на 11 тысяч тонн в день в марте.
В-пятых — увеличение разведанных запасов золота на 46% до 3,9 млн унций с коэффициентом 1,04 золота на тонну. Запасы золота в Blackwater (Канада) — 8,6 млн унц, в El Morro (Чили, доля 30%) — 2,9 млн унц. Издержки меньше средних.
Трейдеры, предполагающие возвращение акций компании к вершинам около 12 долларов, считают нынешние уровни удачными для покупки.