Бернанке и новости Китая почти не виноваты в падении Nikkei

В новостях Японии активно обсуждаются причины недавнего падения индекса Nikkeiна 7% за день. Для индекса фондового рынка это баснословно много. Таких падений по пальцам пересчитать, начиная с девяностых годов. Одни считают, что виновата Федеральная резервная система США, вторые — новости Китая, третьи — распространение спекулятивной торговли акциями.
 

Nikkei 225
 
Многие винят лично председателя ФРС США, который просигналил о возможности сворачивания мягкой денежно-кредитной политики ЦБ. Возможно, это правильно, потому что развернуть фондовый рынок вверх после кризиса 2008 года смогла только Федеральная резервная система. Логично предположить, что с завершением подпитки экономики дешёвыми деньгами схлопнется многое из того, что появилось благодаря “Бену Вертолёту”. Речь идёт, естественно, не о токсичных активах на балансах коммерческих и государственных учреждений. В фокусе внимания находятся скорее вопросы планетарного масштаба, такие как улучшение динамики цен на недвижимость, которого удалось добиться в Америке и которое потом стало повсеместным благодаря таким же действиям ЦБ других стран. Под угрозой вновь оказалась стабилизация мировых финансов после европейского кризиса. Повышение  фондовых бирж, акций, в том числе фондовой биржи России. И всё же, нельзя забывать, что власти Бена “подчиняются”, в общем-то, только американские акции, максимум — акции FTSE и дау джонса, а строго говоря, лишь Nyseи немножко NASDAQ. О Nikkei говорить не приходится, хотя Куе, может, немножко виновато. К тому же ОЭСР, например, пытается оказатьдавление на ЕЦБ, ставя ему в пример более агрессивную денежно-кредитную политику ЦБ в США, Японии и других странах. Так что японские фондовики не обделены подпиткой экономики искусственными путями.
 
Другая, намного более важная составляющая падения Nikkei — это новости Китая. Ухудшение ситуации в мировой экономики Китай воспринял болезненно, настроения менеджеров по закупкам испортились, и последний индекс HSBC для производственного сектора указал на спад. Тем не менее, Китай — конкурент Японии, и индекс Nikkei давно так не падал, хотя в КНР за это время бывало и хуже.
 
Главной причиной падения Nikkei всё чаще называют распространение спекулятивной торговли акциями. Получить брокерское обслуживание сейчас легко как никогда, интернет-трейдинг повсеместен. На частных трейдеров приходится около двух пятых долей дневного торгового оборота Токийской фондовой биржи, и это не трейдеры форекс, хотя, может быть, начинающие трейдеры. Примерно две трети из этих двух пятых — чисто спекулятивные инвесторы, прибегающие к маржинальному кредитованию сделок. Суть маржинальных сделок в том, что брокер выдаёт кредит для торговли, принимая в качестве обеспечения обычно небольшой депозит. В интернет-трейдинге акциями кредитное плечо начинается с минимального депозита 30%-40% баланса. Считается, что, положив эту сумму на счёт, клиент гарантирует себе запас финансовой прочности.  Тем не менее, когда убытки по открытым позициям становятся больше депозита, неизбежен маржин колл, принудительное закрытие позиции.
 
Из этого анализа следует, что если падение акций продолжится, то в Японии можно ждать новой волны маржин коллов, а более требовательные к минимальному депозиту нью-йоркская биржа и nasdaqпродолжат расти.