Активные облигации

Облигации, которые поступают в продажу часто и при этом их оборот на рынке ценных бумаг не ограничивается какими-либо условиями, называются активными.

Этот вид ценных бумаг является предметом кредитных отношений между стороной, предоставляющей ссуду (покупателем облигации), и заёмщиком (эмитентом). Эмитент активных облигаций, то есть лицо, выпустившее их, размещает на рынке определённое количество таких ценных бумаг, которые могут быть обеспечены в разной степени или форме.

Они часто пользуются спросом, поскольку эмитентом, как правило, выступает государство, обязательства которого более ликвидны в перспективе, чем обязательства лиц частного сектора. В то же время эмитентами могут выступать также муниципальные органы или коммерческие юридические лица, обладающие определённым уровнем доверия на рынке.

Покупатель активной облигации, по сути, становится кредитором, ведь его денежные средства переходят в пользование эмитента для осуществления какого-либо проекта или деятельности, ради которых и были размещены облигации, а его заём позволяет ему получать доход с покупки в виде начисляемых процентов. Покупателем может выступать как физическое лицо, так и юридическое. В противовес активным облигациям могут быть выпущены пассивные облигации, их отличие не только в частоте выпуска или доступа, но и в отсутствии процентных платежей по займу, что ограничивает возможный круг покупателей таких ценных бумаг. Как правило, пассивные облигации выпускаются в случаях реорганизации фондов эмитента.

Время погашения активных облигаций преимущественно чётко зафиксировано, поэтому размеры дохода покупателя прогнозируемы, а сама прибыль менее подвержена рискам по сравнению с доходами от приобретения акций.

Обеспечение активных облигаций

По степени обеспечения принято различать такие виды активных облигаций:

• Обеспеченные облигации;
• Необеспеченные облигации;
• Гарантированные облигации.

Договорные отношения по обеспеченным облигациям могут предусматривать разные формы материальных и финансовых гарантий. Как и в других видах кредитования, здесь может быть использован залог или менее употребляемый заклад, включительно с ипотекой. Также активные облигации могут обеспечиваться оборудованием или транспортом, для покупки которого они были размещены, ценными бумагами эмитента, уже выданными ипотечными кредитами и другими видами активов.

При необеспеченном выпуске облигаций отсутствует любой вид обеспечения, а сделка проводится, по сути, на доверии покупателя. В случае непогашения ссуды эмитентом, его активы не могут быть изъяты для компенсации, поэтому позволить себе продажу такого вида ценных бумаг могут только большие компании с очень высоким уровнем рыночного доверия. К примеру, в США такие активные облигации выпускаются концернами General Motors, IBM и другими всемирно известными компаниями.

При выпуске гарантированных облигаций к отношениям сторон привлекаются третьи лица, которые являются гарантами выполнения обязательств эмитентом. Таким поручителем может выступать государство, а также органы местной власти, банки, страховые компании и так далее.

Существуют варианты выпуска активных облигаций с различиями по их конвертируемости (возможностью обмена на другие виды ценных бумаг) или по срокам погашения.
Размещение на рынке ценных бумаг активных облигаций может быть рассчитано как на инвестиции крупных компаний или даже государств, так и на займы населения. При этом оценка обеспеченности облигаций населением проводится преимущественно на основании общего субъективного доверия к эмитенту (государству или компании), а крупные инвесторы принимают в расчёт также консалтинговые рейтинги обеспеченности облигаций.