Опцион на фьючерсный контракт

Опцион на фьючерс предполагает, что базовым активом опционного контракта является фьючерсный контракт с установленной датой и каким-либо базовым активом. В США приобрести опционный контракт можно практически на любой фьючерс, но наибольшей популярностью пользуются опционы на фьючерсы на государственные облигации, товары (например, зерно, сою), драгметаллы и некоторые из валютных пар.

Особенности фьючерсных опционов

Опционный контракт на фьючерсы имеет ряд отличительных черт:

• Опцион на фьючерс может быть только европейского стиля, то есть не дает владельцу возможности заранее исполнить его.

• Дата экспирации опционного контракта чаще всего назначается за два дня до даты исполнения фьючерса.

• По ряду опционов на фьючерсы премия подписчика выплачивается не при покупке контракта, а при его исполнении.

• Гарантом выплаты средств по опционам «в деньгах» является клиринговая палата.

• Большое количество фьючерсных опционов не исполняется, так как обе стороны могут в любое время до даты экспирации провести обратную сделку, которая называется офсетной.

От чего зависит размер премии фьючерсного опциона?

На размер премии влияют следующие факторы:

• Соотношение между стоимостью базисного контракта и ценой исполнения. Чем более опцион находится «в деньгах», тем он дороже.

• Волатильность на рынке фьючерсов. Волатильность подстегивает спрос, а повышение спроса приводит к росту стоимости опциона.

• Дата экспирации. Чем больше времени до даты исполнения базисного фьючерса, тем выше вероятность значительного изменения его цены. Поэтому если базис – долгосрочный фьючерс, опцион на него стоит выше.

Какие преимущества дает инвестору опцион на фьючерс?

Стремительный рост популярности фьючерсных опционов вызван рядом причин:

• Отсутствие обязательств. Инвестор имеет право приобрести фьючерсы по опционному контракту, но вовсе не обязан делать это.

• Минимальный риск. В случае неудачи инвестор теряет только премию, которая, как правило, несоизмеримо меньше возможной прибыли.

• Отсутствие маржи. Одно из отличий фьючерса от опциона заключается в следующем: покупатель опциона не обязан уплачивать маржу, тогда как при фьючерсной сделке платить должны обе стороны.

• Ликвидность. Опцион на фьючерс можно легко продать либо закрыть через обратную или встречную сделку.

Спецификация опциона на фьючерс

Спецификация опционного контракта на фьючерс должна включать в себя следующие сведения:

• Единица торговли – размер поставки товара по одному опциону.

• Вид и тип опционного контракта. Вид указывается европейский, а тип в зависимости от выбора инвестора – «пут» или «колл».

• Месяцы исполнения и заключительный день обращения. Эти данные обычно переписываются с базисного фьючерсного контракта.

• Шаг цены – минимально учитываемое изменение стоимости базисного фьючерса.

• Истечение срока. Опцион закрывается вместе с торговой сессией за несколько дней до даты исполнения базисного фьючерса.

• Исполнение. Этот пункт устанавливает возможность и условия обратной сделки, а также предусматривает автоматическую реализацию в дату экспирации.