Средние затраты – это объем издержек, приходящийся на единицу выпущенной компанией продукции. Классификация средних затрат Средние затраты подразделяются на три вида: Постоянные (AFC). Образуются путем деления величины постоянных издержек предприятия на объем выпускаемой продукции. Чем больше товаров будет выпускать компания, тем ниже будут постоянные затраты – пропорция обратная. Переменные (AVC). Необходимо делить переменные издержки на объем выпуска. Общие (ATC) являются продуктом деления суммы переменных и постоянных издержек (FC + VC) на количество произведенных товаров. Из этого можно вывести следующее тождество: ATC = TC / Q = (FC + VC) / Q = AFC + AVC  Средние затраты в краткосрочном периоде Любопытно, что, если...

Ставка купона по ценным бумагам – ставка, по которой держатель облигации получает купонные платежи от эмитента. Купонными платежами, в свою очередь, называются периодические выплаты процентов по облигациям. Купоном раньше назывался отрывной лист, являвшийся частью облигации – держатель ценной бумаги обменивал купоны на денежные выплаты. Сейчас большинство ценных бумаг имеет электронную форму, а потому от купонов осталось одно лишь название в обиходе – «купонный платеж». Виды ставок купона по ценным бумагам Все облигации по виду купонной ставки классифицируются на: Рассмотрим каждый вид: Фиксированная купонная ставка остается неизменной с момента выпуска ценной бумаги и вплоть до полного ее погашения. При такой ставке на размер платежа...

Средняя расчетная прибыль – показатель, отражающий норму прибыли на инвестиции в течение определенного периода. Как определяется средняя расчетная прибыль? Есть несколько факторов, которые должны учитываться при определении средней расчетной прибыли, чтобы этот показатель оказался полезным сразу с нескольких точек зрения. Прежде всего в процессе вычисления средней расчетной прибыли необходимо учитывать расходы, связанные с инвестициями. После того как балансовая стоимость и амортизация оказываются учтенными, следующий необходимый фактор – общий доход, который принес актив за рассматриваемый период времени. Обязательно следует вычесть все налоги, которые предприниматель выплачивает с дохода. Учет общего дохода за вычетом налогов по...

Средневзвешенный период погашения – термин, который применяется чаще всего по отношению к ценным бумагам, обеспеченным ипотеками. Средневзвешенная величина показывает, сколько времени осталось до полного погашения ипотек, составляющих базовый пул. Весовыми коэффициентами при этом являются балансы каждой из закладных на дату выпуска. Чем выше значение средневзвешенного периода погашения, тем больше времени до полного погашения ипотек, обеспечивающих ценные бумаги. Как вычислить средневзвешенный период погашения? Расчет показателя средневзвешенного периода погашения начинается с определения обшей стоимости всех активов, которые обеспечивают ценные бумаги. Стоимость каждого актива делится на общую стоимость. Результат деления умножается на к...

Средняя (средневзвешенная) стоимость капитала – средняя оценка долей каждого из источников финансирования в совокупном объеме финансирования, выраженная в процентах. Для расчета берется удельный вес части капитала. Определение средневзвешенной стоимости капитала необходимо при общей оценке бизнеса. Для обозначения этого показателя используется аббревиатура WACC. Средняя стоимость капитала: основные формулы Первыми о показателе средней стоимости писали ученые Модильяни и Миллер свыше 50 лет назад. Их утверждение было таким: если рентабельность предприятия выше, чем значение средней стоимости капитала, предприятие может принимать и реализовывать любые решения, в том числе инвестиционного плана. WACC характеризует так называемую альтернативн...

Ставкой спот называется теоретическая доходность по бескупонной казначейской облигации, выраженная процентной ставкой. Можно говорить, что ставка спот – это средний темп прироста стоимости инвестированных средств в расчете на 1 период и с учетом эффекта сложных процентов. Ставку спот также называют чистой доходностью и считают по формуле: r = p ^ (1 / t) – 1 где p – цена облигации, t – число периодов. Расчет ставки спот Применение ставок спот удобнее, чем использование цен простых дисконтных облигаций путем выражения цен будущих денег, потому как ставки спот приводят к общему измерению инвестиций с различным сроком. Ставка спот в некоторых случаях может выступать ставкой дисконтирования, если величину денежного потока С, выплачиваемого ...

Среднесрочной нотой называется специфический корпоративный долговой инструмент; особенность нот кроется в том, что они постоянно предлагаются инвесторам агентами, нанятыми эмитентом. Для обозначения среднесрочных нот используется аббревиатура MTN (medium-terms note). Все среднесрочные ноты обязательно регистрируются в SEC – об этом говорит правило №415, называемое правилом резервной регистрации. Длительности среднесрочных нот Термин «среднесрочная нота» зачастую вводит инвесторов в заблуждение, потому что нотами традиционно называются инструменты со сроком погашения свыше года, но меньше 15 лет. В редких случаях срок может быть больше – например, в 1993 году Walt Disney эмитировала ноту со сроком погашения в 100 лет. Поэтому прилагательно...

Аннуитетом (финансовой рентой) называется такой денежный поток, при котором платежи равного размера перечисляются через равные временные отрезки. Все аннуитеты бывают срочными и бессрочными. Чем срочный аннуитет отличается от обычного? Срочный аннуитет предусматривает последовательность денежных перечислений одного размера с начислением процентов с самого первого периода. Разницу между двумя видами аннуитетов легче понять из рисунка, приведенного в книге Дж. Ван Хорна: На рисунке сопоставляются процедуры расчета двух видов аннуитета размером в 1000 долларов и годовой ставкой в 8%. Дж. Ван Хорн отмечает: создается впечатление, будто при обычном аннуитете выплаты происходят в 1,2 и 3 периодах, а при срочном – во 2, 3, 4 периодах. Общая сто...

Срочный форвардный контракт – договор, по которому одна сторона соглашается передать другой товар по заранее оговоренной стоимости и в указанное время. Форвардный контракт не признается ценной бумагой, однако, часто фигурирует на финансовых рынках. Виды форвардных контрактов Выделяют всего три основных вида срочных форвардных контрактов: Расчетный форвард не предполагает физическую поставку товара и фактически является обязательством одной стороны заплатить другой разницу между ценами на момент заключения договора и на момент его исполнения. Расчетный форвард также называется беспоставочным и обозначается аббревиатурой NDF. Цель расчетного форварда – получение спекулятивного дохода. Поставочный форвард предполагает, что товар в ук...

Срок векселя (или срок платежа по векселю) – дата, когда ценная бумага должна предъявляться к погашению. Как классифицируются векселя по сроку платежа? По сроку платежа все векселя классифицируются на следующие виды: По предъявлении. Держатель векселя имеет право обратиться за оплатой в любое время в течение года. Срок векселя по предъявлении может быть сокращен индоссантами, но векселедатель вправе установить дату, ранее которой обращение за платежом невозможно. Через некоторое время после предъявления. После того как владелец векселя обращается с требованием погашения ценной бумаги, он получает деньги не сразу, а по истечении некоторого времени. Такие векселя более предпочтительны для эмитентов, потому что у компаний есть время ...