kotfagot Рыночный дисконт – это разница, которая возникает, когда цена долгового инструмента падает с момента первоначальной эмиссии. Рыночный дисконт может привести к тому, что долговой инструмент будет продаваться по стоимости ниже номинальной.
Рыночный дисконт: механизм
Лучший способ понять механизм рыночного дисконта – рассмотреть процесс покупки облигации или другой ценной бумаги с первоначальным дисконтом. Облигации такого типа не рассматривают процентную ставку среди условий договора между покупателем и продавцом – проценты уплачиваются только по достижении срока исполнения облигации.
В случае с нулевокупонной облигацией рыночный дисконт возникает, когда облигация получает приведенную цену (adjusted basis) сразу после приобретения. Если после урегулирования цена облигации оказывается выше, чем цена, которую уплатил за нее инвестор, владельцу ценной бумаги можно рассчитывать, что прибыль будет больше, чем он предварительно предполагал. Это особенно актуально, если процентные ставки не изменяются резко в течение всего срока действительности облигации и если инвестор сохраняет право собственности на ценную бумагу вплоть до даты исполнения.
Рыночный дисконт: пример
Рассмотрим такой пример: инвестор приобретает облигацию с дисконтом, имеющую номинальную стоимость 2000$ США. Цена покупки - 1500$ США. Если инвестор держит облигацию вплоть до даты исполнения, он фиксирует прибыль в 500$. Если к облигации применяется также процентная ставка, инвестор может рассчитывать на получения некоторой суммы прибыли сверх пятисот долларов. Эта дополнительная прибыль и называется рыночным дисконтом, потому что сумма нарастает в течение всего срока обращения ценной бумаги.
Так как облигации считаются наименее рискованным инвестиционным инструментом, консервативные инвесторы активно ищут ценные бумаги с рыночным дисконтом. Как и другие инструменты, такие облигации могут быть перепроданы в тот момент, когда инвестор посчитает, что стоимость с учетом рыночного дисконта находится на пике.