vadim_plotkin Множественные нормы прибыли (Multiple rates of return, МНП) являются экономической характеристикой, используемой при оценке эффективности капиталовложений. При помощи этого метода анализа капиталовложений оценка инвестиций проекта производится без дисконтирования за конкретный период времени. Основной срок измерения по всем потокам денежных средств равняется 1 году, так как первая существенная прибыль после финансовых вложений возникает именно за этот период. МНП учитывают все потоки авансированных средств. Для каждого из них отдельно производится расчет нормы прибыли.
Множественная норма прибыли характерна для состояния проекта, при котором внутренняя норма доходности будет равна 0. Так как потоки средств в рамках одного проекта могут иметь разное направление, то в расчетах они будут использоваться с разными знаками. В таком проекте нормы прибыли потоков будут и положительными (по притоку), и отрицательными (по оттоку). МНП будут равны нулю при полном равенстве отрицательных и положительных потоков.
Для подсчета МНП необходимо знать все нормы прибыли по всем денежным потокам. Они характеризуют полученную прибыль и размер вложений за одинаковый период. Такое соотношение называется Нормой прибыли на капитал (Accounting Rate of Return). Показатель отражает выгодность конкретной инвестиции. Норма прибыли определяется как процентное соотношение между полученным доходом предприятия или организации и размером вложенных денежных средств за отчетный период.
Цели расчета МНП
- оценить достаточность финансовых средств проекта;
- выявить причины избытка или недостатка финансовых потоков;
- оценить сбалансированность распределения имеющихся финансовых потоков;
- оценить степень эффективности использования инвестиций;
- спрогнозировать нормы прибыли для следующего отчетного периода.
Способы расчета
Нормы прибыли связывают полученный эффект и размер вложений за один период.
Основные способы расчета норм прибыли для МНП:
- как норму прибыли на капитал в зависимости от размера первоначальных вложений, затрат на основные средства производства и оборотного капитала для реализации инвестиций.
- как норму прибыли, определяемую через средний объем вложенных инвестиций в течение всего срока проекта. При данном методе принимается во внимание уменьшение вложений в их остаточной стоимости.
Плюсами данных типов расчетов являются простота и относительная их дешевизна.
Самым существенным минусом метода является отсутствие дисконтирования. То есть, несмотря на время получения финансовых средств при расчетах будет учтен средний доход, хотя их реальная стоимость будет отличаться в разные периоды. Если норма прибыли на капитал рассчитывается с помощью второго метода, то в зависимости от ежегодной амортизации изменятся сумма капиталовложений и их стоимость (остаточная), что также увеличивает погрешность.
Направления капиталовложений
Так как инвестиции производятся не в проект «в целом», а в конкретную его часть, то нормы прибыли рассчитываются не по суммам движения денежных средств, а по направлениям капиталовложений. Классификация капиталовложений по потокам следующая:
- обязательные, регламентированные законодательством;
- удержание бренда. Инвестиции по данному разделу направлены на удержание и укрепление рыночных позиций, репутации компании, узнаваемости;
- модернизация. К данному типу капиталовложений относят запуск новых производственных линий, обновление оборудования, затраты на увеличение технического оснащения;
- уменьшение производственных издержек, включающие затраты на увеличение производительности труда, сокращение издержек проекта и т.д.;
- увеличение производственных мощностей и расширение ассортимента продукции;
- рискованные капиталовложения: выпуск уникальной продукции, покупка ценных бумаг. Любые инвестиции, к которым не может быть применен сравнительный метод из-за отсутствия аналогичных образцов.