Обанкротившаяся облигация

Обанкротившаяся облигация – долговая эмиссионная ценная бумага, выпущенная неплатежеспособной компанией, муниципалитетом или национальным правительством.

Суть обанкротившейся облигации

Обанкротившаяся облигация предполагает теоретическую возможность в установленный эмитентом срок получить ее заявленную стоимость деньгами либо в форме имущественного эквивалента, а в отношении купонных облигаций – также сумму выплачиваемых процентов. Однако ввиду неплатежеспособности эмитента провести реальное взыскание по такой облигации представляется затрудненным или невозможным.

Обанкротившаяся облигация может быть выдана:

• компанией, пребывающей в процедуре банкротства;
• неплатежеспособной компанией;
• национальным правительством, объявившим о дефолте.

Разделяют два типа банкротства. При техническом банкротстве эмитент лишь временно не способен исполнять свои обязанности, а при фактическом речь идет о стойкой неплатежеспособности.

Обанкротившиеся облигации, например – дореволюционной России или американских железнодорожных компаний представляют интерес для коллекционеров.

Обанкротившиеся облигации компании

По своей экономической природе облигации являются эквивалентом займа. Их держатель выступает кредитором эмитента. При наличии определенной суммы долга держатель облигаций вправе инициировать банкротство эмитента. При недостаточности объема долговых обязательств он может объединиться для реализации этой цели с любым другим кредитором.

Согласно ст.3 27-ФЗ «О несостоятельности» основанием обращения в суд может служить просроченная задолженность, срок уплаты которой настал более 3 месяцев назад. Обычно держатель облигаций вынужден действовать в такой последовательности:

• получить решение суда о взыскании стоимости облигации и/или купонных выплат;
• передать исполнительный документ в ФССП;
• выждать 3 месяца;
• обратится в арбитражный суд с заявлением о банкротстве.

Если процедура банкротства уже начата, держатель облигаций вправе предъявить требования к банкроту независимо от того, настал ли срок платежа по облигациям. Претензии включаются в реестр требований и могут быть погашены в ходе процедур:

• санации;
• финансового оздоровления;
• конкурсного производства;
• реализации мирового соглашения.

Претензии держателя облигаций в конкурсной процедуре погашаются в пятую очередь, при условии достаточности активов должника (ст. 134 27-ФЗ).

Существует механизм препятствования появлению обанкротившихся облигаций. Выпуск эмиссионных ценных бумаг, коими являются облигации, регламентирован 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Нормативным актом предусмотрена государственная регистрация каждого выпуска облигаций и, соответственно, проверка платежеспособности эмитента.

Подобные механизмы внедряются в негосударственном секторе. К примеру, в попытке защиты от технических дефолтов по облигациям Московская межбанковская валютная биржа в 2009 году утвердила правила их листинга, допуска к размещению и обращению.

Обанкротившиеся облигации государственного займа

Облигации госзайма являются одним из ключевых финансовых инструментов, используемых для привлечения в казну средств от иностранных кредиторов.

17.08.98 в РФ объявлен технический дефолт по ключевым типам гособязательств. В результате переговоров с Мировым банком и МВФ правительству удалось согласовать пакет стабилизационных мероприятий. Для этого был выделен ресурс в 25 млрд. долл. Однако, этот план не был одобрен Госдумой. На тот момент поступления в госбюджет не позволяли обслуживать даже процентные платежи.

Дефолт был объявлен по краткосрочным гособлигациям, доходность которых достигала 140% годовых. Общепринятой практикой других государств в подобных ситуациях было понижение доходности гособлигаций, эмиссия денег, выплата задолженности обесцененной национальной валютой.