Предложение о покупке (tender offer) – это предложение, направляемое акционерам фирмы напрямую, без оповещения руководства компании. Как правило, предложение о покупке осуществляется, когда покупатель стремится к враждебному поглощению. Поэтому предложение о покупке делается не одному акционеру, а группе ключевых держателей акций, которые могли бы обеспечить покупателю контрольный пакет. Чтобы предложение о покупке привлекло внимание акционеров, цена на акции назначается значительно выше рыночной.

Каковы причины для предложения о покупке?

Предложение о покупке контрольного пакета акций может быть подано, если:

• Компания-покупатель стремится к росту и монополизации отрасли.

• Компания-покупатель стремится получить контроль над активами поглощаемой компании, но намеревается не использовать их для собственного развития, а продать так, чтобы доход перекрыл затраты на поглощение.

Как складывается цена?

Компания-покупатель не выставляет цену на акции случайным образом – чтобы определить, какая цена предложения будет наиболее справедливой, производится исследование рынка. Главными факторами, которые влияют на цену, являются волатильность рыночной стоимости ценной бумаги и краткосрочный экспертный прогноз. Разумеется, в цену включается и надбавка, призванная мотивировать держателей ценных бумаг к заключению сделки.

Что такое «ползучее» предложение о покупке?

«Ползучее» предложение о покупке (creeping tender offer) – стратегия враждебного поглощения, в которой принимают участие несколько инвесторов, связанных между собой тайным сговором. Такие инвесторы планомерно скупают на открытом рынке акции компании, обходя требования национального законодательства (в США это закон, известный как William’s Act). Цель таких действий – аккумулировать достаточное количество ценных бумаг, чтобы образовать голосующий блок.

William’s Act действует в США с 1968 года. Одно из ключевых положений этого закона следующее: один инвестор может покупать акции одной компании у нескольких акционеров только по равной стоимости. Инвестор не может предложить первому держателю больше денег, чем второму. William’s Act устанавливает, что вся информация о будущем предложении о покупке должна быть предварительно подана в Комиссию по ценным бумагам (SEC). Если такие сведения подаются несколькими инвесторами, это не привлекает внимания.

Что такое молниеносное предложение о покупке?

Молниеносное предложение о покупке (blitzkrieg tender offer) – это предложение о покупке, длительность которого ограничена. Возможен и такой формат молниеносного предложения, когда условия с течением времени становятся все менее выгодными для продавца. Цель предложения о покупке этого вида – завладеть контрольным пакетом акций компании как можно быстрее.

Важно то, что молниеносное предложение не является элементом стратегии враждебного поглощения. Прежде всего молниеносное предложение нацелено на то, чтобы дать всем заинтересованным сторонам какие-либо выгоды и завершить сделку в максимально короткие сроки.