kotfagot Средневзвешенный период погашения – термин, который применяется чаще всего по отношению к ценным бумагам, обеспеченным ипотеками. Средневзвешенная величина показывает, сколько времени осталось до полного погашения ипотек, составляющих базовый пул. Весовыми коэффициентами при этом являются балансы каждой из закладных на дату выпуска. Чем выше значение средневзвешенного периода погашения, тем больше времени до полного погашения ипотек, обеспечивающих ценные бумаги.
Как вычислить средневзвешенный период погашения?
Расчет показателя средневзвешенного периода погашения начинается с определения обшей стоимости всех активов, которые обеспечивают ценные бумаги. Стоимость каждого актива делится на общую стоимость. Результат деления умножается на количество лет, оставшееся до того момента, как закладная будет полностью погашена. Этот шаг повторяется для каждого без исключения актива, входящего в портфель. Итоги умножения суммируются – результатом является средневзвешенный период погашения пакета ценных бумаг.
При математических расчетах термин «вес» характеризует относительную важность одного значения по сравнению с другими. Деление стоимости одного актива на совокупную стоимость всех активов и дает вес по отношению к общему портфелю.
Для чего нужен средневзвешенный период погашения?
Тем, кто производит оценку акции или облигации, средневзвешенный период погашения не дает никакой информации ни о качестве конкретных закладных, которые обеспечивают ценные бумаги, ни о совокупном качестве активов. Значение средневзвешенного периода погашения дает знать, как долго еще активы будут продолжать приносить доход при условии, что обеспечивающие ипотеки окажутся «здоровыми» (то есть будут погашаться заемщиками своевременно). Анализ показателя средневзвешенного периода погашения в динамике может дать инвестору четкое представление о том, на какой период нужно вкладывать деньги.
Дюрация и облигации
Термин «средневзвешенный период погашения» встречается и в оценке облигаций, часто заменяемый более простым синонимом – дюрация. Впервые о дюрации упомянул американский экономист Ф. Маколи в 50-х годах прошлого века. Маколи утверждал, что оценивать доходность вложений в облигации нужно не по дате полного погашения, а по сроку поступления купонных платежей. Например, если была приобретена нулевокупонная облигация, то срок дюрации окажется равным сроку погашения, если простая облигация – срок дюрации наступит раньше. Дюрацией Маколи называл средний объем всех платежей по бумаге с текущего дня и до ее полного погашения. Высокое значение дюрации способно вызвать нестабильность стоимости облигаций, но только при малых колебаниях прибыли.