NYSE PKD: Бурение паркером до 11,65 доллара

Parker - это не только название модной ручки, но и акции Parker Drilling на нью-йоркской фондовой бирже (NYSE: PKD), которые могут вырасти к 11,65 доллара вследствие повышения спроса на бур в Мексиканском заливе.

NYSE - PKD на фоне других буровых компаний (DO ESV NE HERO RIG)

Parker Drilling занимается высокотехнологичным бурением. На случай если есть своя скважина, а добыча ещё не налажена. У Parker 25 платформ на земле и две наплавных за пределами США, и ещё 13 - в Мексиканском заливе. PKD предоставляет услуги по бурению, аренду приспособлений для него и проекты под ключ, включая разработку конструкции платформы и вышки, строительство и управление добычей, даже в трудно доступных местах со сложно извлекаемыми запасами.
Опыт бурения труднодоступных районов - конкурентное преимущество PKD. Cамый серьёзный конкурент в США - Transocean (Nyse, RIG), а за их пределами - Diamond Offshore Drilling (DO), Ensco (ESV), Noble (NE), Hercules Offshore (HERO):

• PKD проигрывает RIG по глубоководным платформам и по количеству платформ. Transocean удалось вдвое увеличить мощности по двум глубоководным платформам Deepwater Navigator и Sedco 707 для бразильской Петробрас. Кроме того теперь законтрактованы глубоководные Sedco 706 для Шеврон в Бразилии и M.G.Hulme,Jr. для ONGC в Индии. В то же время задействованные мощности ультраглубоководного оборудования RIG сократились. А по шельфовому бурению труднодоступных ресурсов позиции сопоставимые, поскольку у RIG - только семь платформ для этих целей.
• PKD проигрывает DO по количеству полупогрузных наплывных платформ, но выигрывает у DO по возрасту платформ и их адаптированности к задачам глубоководного бурения.
• PKD проигрывает ESV по числу установок. Впрочем, из 60 объектов ESV треть глубоководные и ультраглубоководные, остальные - самоподъёмные установки с мелкой глубиной бурения.
• Глубоководных самоподъёмных установок больше всего у HERO.
• Географический охват шире всего у NE.

В отчётном квартале Parker Drilling задействовала по две простаивавшие платформы в Казахстане и курдском Ираке, и ещё по одной - в Индонезии и на Сахалине. Спрос на бурение Мексиканского залива вырос, что сулит новые контракты для компаний с опытом добычи из труднодоступных мест.

Финансовая отчётность PKD и прогноз по её акциям на NYSE

В финансовой отчётности позитивно характеризует компанию:

• рост выручки на 44% при росте активов только на 22%;
• диверсификация структуры выручки: появление новой статьи дохода - бурение в США помимо шельфовых платформ, 8% от общей выручки (упростит использование конкурентного преимущества в области труднодоступной нефти); увеличение доли поступлений от аренды оборудования с 36% до 38%, повышение доли доходов от технической поддержки;

• почти двойное расширение денежных средств, которые теперь превышают ожидаемую сумму годовых капиталовложений (137 млн долларов),
• повышение бухгалтерской стоимости PKD на обыкновенную акцию до 5,13, против 4,97 доллара на начало года,
• улучшение коэффициента оборотных активов к текущим обязательствам до 2,65 с 2,32,
• падение расходов по подоходному налогу на 40%.

Негативно характеризуют PKD:

• падение прибыли с 9 до 7 центов
• снижение рентабельности выручки по доходу за вычетом операционных расходов и амортизации с 22% до 19%
• уменьшение рентабельности выручки по чистому доходу с 11% до 2,7%
• ухудшение отношения долга к акционерному капиталу до 1,1, хотя ещё в начале года был только 0,8

По отношению рыночной стоимости к бухгалтерской (64,6% у PKD против 75,5% у ESV) можно прогнозировать рост акций Parker Drilling ещё на 17%. Впрочем, более сопоставимы с PKD компания RIG с показателем 60% или HERO с 47%. Но если посмотреть другой важный показатель, рыночную стоимость к прогнозной прибыли до процента, налогов и амортизации, то у PKD она находится на уровне 3,74, по сравнению с 7,93 у ESV, 4,8 у RIG и 3,4 у HERO. Таким образом, по сравнению с ближайшими преследователями из RIG, акции PKD выглядят недооцененными на 41%. С фундаментальной точки зрения, RIG выглядит просто недооцененным, то с мультипликативной - на 41%. С этой точки зрения, им вполне по силам оседлать 11,65 доллара.