Wise Склонность к риску – это личностные качества индивида, связанные с такими чертами характера, как независимость, склонность доминировать, импульсивность, желание достичь успеха, независимость. Это способность человека принимать нестандартные (рискованные) решения, не бояться потерять существующие материальные (духовные) блага ради чего-то большего.
Склонность к риску в инвестировании – готовность участника рынка (трейдера, инвестора) работать с высокорисковыми активами с целью повышения своей прибыли. Такие люди предпочитаются более прибыльные и рисковые акции, стабильным и малодоходным облигациям.
Виды склонности к риску
Сегодня можно выделить два основных вида склонности к риску, которые отличаются по видам проявления:
1. Первый тип – склонность к мотивированному риску. В этом случае человек действует исходя из ситуации (по обстоятельствам). Он полностью осознает положение вещей, потенциальные риски, цели и настойчиво идет к решению поставленной задачи. Итогом такого риска является получение какой-либо выгоды – одобрения коллег, похвалы близкого человека, рост по карьерной лестнице, денежное вознаграждение и так далее.
2. Второй тип – склонность к немотивированному риску. Такой риск имеет другую природу. Здесь задача человека – не приспособится к опасности, и получить конкретную выгоду, а устранить, противодействовать ей. Такой индивид из двух вариантов – уйти от риска или встретиться с ним «лицом к лицу» выберет второй. Благодаря такому качеству человек может намного быстрей раскрыть свой потенциал, добиться больших успехов, сдвинуть существующие ограничения и страхи.
Склонность к риску очень полезна в инвестировании, когда работая с различными низколиквидными инструментами сегодня можно добиться большой прибыли в будущем. Естественно, речь не идет о слепом риске – он должен иметь под собой определенную основу, анализ.
Многочисленные исследования показали, что склонность к немотивированному риску – это не путь к самоутверждению, как считают многие. Здесь речь идет о чем-то большем – желании переступить за грань, прочувствовать новые возможности, получить что-то большее от жизни.
Методы определения склонности к риску
В течение последних ста лет ученые всего мира уделяли особое внимание склонности к риску и ее оценке. Почти у всех в этом отношении были свои методики:
1. В 1957 году свою методику разработал А. Гора – хорошо известный ученый из Австралии. В его испытании принимали участие несколько предметов – тяжелые шары и стекло. Суть была в следующем. Испытуемому предлагалось выполнять любые манипуляции с шарами над стеклянной поверхностью. Люди, которые были склонны к риску, не задумываясь манипулировали и действовали крайне неосторожно. Как следствие, они часто разбивали стекло. В свою очередь люди, которые были менее склонны к риску, действовали осторожно и редко упускали изделия на стеклянную поверхность.
2. В 1963 году вопросом определения склонности к риску активно занимался Ф. Мерц. Для оценки он использовал следующий метод. Человеку, который проходил испытание, предлагалось работать по желанию с одним из острых предметов. Один был выполнен из стекла, а второй – из дерева. Те участники эксперимента, которые выбирали любой предмет, не задумываясь над его природой, считались Ф.Мерцом более склонными к риску. Если же человек начинал анализировать, какой из предметов эффективней и безопасней (из дерева или стекла), то способность к риску такого человека признавалась минимальной.
3. В 1967 году два ученых из США (М. Валлах и Н. Коган) разработали оригинальную методику, основанную на игре в кости. Особенность эксперимента была в том, что испытуемым предлагалось играть не просто так, а с денежными ставками. При этом, чем большую ставку делал человек, тем большая склонность к риску у него «диагностировалось».
4. В 1969 году Д. Клебельсберг для оценки склонности к риску использовал особый способ. Человек за определенную премию должен был остановить движущийся индекс как можно ближе к контрольной точке. Если испытуемый останавливался слишком рано, то он не получал премии. Если же, наоборот, он останавливался выше контрольной точки, то на него накладывался штраф.
5. В России методика определения склонности к риску была более «жесткой». К примеру, М. Котик использовал в своих опытах специальный прибор – электромиллисекундомер. После включения устройства испытуемый должен был оставить стрелку около показателя «пять секунд». Если он это делал позже, то его наказывали ударом электрического тока (несильным, конечно). По такой методике ученый определял, насколько сильна склонность к риску у конкретного индивида и есть ли она вообще.
6. В.А. Смит и Ф. Ирвин применяли методику, основанную на карточках. Задача испытуемого была как можно быстрее оценить цифру, изображенную на специальной табличке. Если человек оценивал рисунок как можно быстрее (при этом в ущерб точности показаний), то его признавали склонным к риску. В случае, когда индивид убеждался в цифре и только после этого давал ответ, подобная черта характера у него исключалась.
Вообще сегодня разработано множество различных методик оценки склонности к риску. Как правило, они носят опросный вид, то есть имеют вид обычного теста. Задача человека – ответить на несколько вопросов. После этого производится подсчет баллов и делаются определенные выводы.
Оценка склонности к риску в инвестировании
Способность человека рисковать и желание это делать очень ценится при работе на фондовом рынке. Так, многие инвестиционные компании при работе с клиентом стараются определить его склонность к рисковым операциям. Исходя из полученных результатов, человеку рекомендуются те или иные инструменты.
К примеру, если клиент консервативен по своей природе и ценит стабильность, то лучший вариант - депозиты, ПИФ (паевый инвестиционный фонд), облигациии. В случае, если есть склонность к риску, то предлагаются вложения в акции, рисковые виды ПИФов и так далее. С учетом текущей склонности к риску формируется инвестиционный портфель, который на 100% удовлетворяет потребности инвестора (в первую очередь в плане риска).
Сама склонность к риску оценивается одним из двух параметров:
- VAR - показатель, который помогает оценить, какие максимальные затраты (в процентах) может понести инвестор в течение определенного промежутка времени с вероятностью в 95-99%. К примеру, убытки сформированного инвестиционного портфеля в ближайшую неделю не превысят 20% (вероятность события – 95-99%);
- волатильность портфеля – второй важный критерий. Он характеризует, каким будет отклонение реальной прибыли портфеля от той, которую ожидает инвестор (отклонение оценивается в обе стороны). К примеру, инвестор рассчитывает на получение 20% прибыли в год, а волатильность составляет 15%. По теории вероятности в 99,7% случаев ожидаемая доходность будет попадать в следующие пределы – от (20%-3*15) до (20%+3*15%) или от -25% до 65%.
Если проведенный тест показал, что инвестор придерживается умеренно консервативных взглядов и согласен лишь на небольшой риск (к примеру, 15%), то консультант формирует портфель с показателем VAR не больше требуемых 15%.
В случае когда компания производит расчеты по другому показателю (волатильности портфеля), то выбирается доходность в диапазоне от -10% и выше (верхний предел не ограничивается).
После оценки допустимого риска представителю инвестиционной компании много проще сформировать инвестиционный портфель. Добавив него самые различные инструменты (валюту, акции, облигации и прочие активы). Главное – чтобы уровень риска не превышал максимально допустимый уровень.
При этом инвестор должен понимать, что тест на риск – это не гарантия каких-то конкретных результатов. Определение склонности к риску в большей степени необходимо для обозначения дальнейшей стратегии работы, а не расчета каких-то точных показателей. Тест на риск позволяет найти ориентир, точку отсчета, которая позволит оценить эффективность того или иного направления в инвестировании.
Для лучшего понимания выделяется несколько видов меток:
- индикатор консервативной стратегии. Им может стать низкодоходный и надежный вклад в Сбербанке. Такой вариант подойдет для максимально консервативных клиентов. При этом уровень VAR будет стремиться к 0%. В дальнейшем финансовый консультант будет учитывать склонность клиента к риску и подбирать инструменты соответствующим образом;
- индикатор для агрессивного (рискового) инвестора. В роли такой метки может выступать индекс Московской биржи. В случае если результат вложений получился лучше, чем индекс, то можно говорить об успехе. К примеру, индекс ММВБ снизился на 15%, а портфель показал нулевую прибыль. Это уже можно считать успехом. С другой стороны, консервативный инвестор заработал 10% на депозите. Но сравнивать результаты таких инвестиций некорректно, ведь индикаторы (метки) у них разные.
Такой подход особо развит в США. Там саморегулируемая организация FINRA проверяет, чтобы предложения консультанта четко соответствовали текущему составу портфеля инвестора. Как следствие, у работника инвестиционной компании не возникнет желания «впарить» какой-то рисковый актив ради собственной выгоды.
Определение уровня и допустимой склонности к риску в инвестировании
Чтобы определить допустимую склонность и оптимальный уровень риска реализуется следующий алгоритм:
1. Инвестору предлагается представить ситуацию, когда акции из его портфеля падают в цене сначала на 5%, потом на 10, 15, 20% и так далее. Момент, когда человек скажет «Стоп» как раз и будет характеризовать склонность к риску.
2. На следующем этапе определяются цели, ради которых человек идет на вложение капитала, сроки и потенциальные задачи. Если сроки инвестирования ограничиваться 1-1.5 годами, то лучше отдавать предпочтение консервативным инвестициям.
В случае, когда инвестор ставит перед собой долгосрочные цели и готов идти на риск от 20% и более, то агрессивная стратегия вполне допустима. При этом для рисковых вложений период инвестиций должен быть от двух лет и более. Но снова-таки окончательно решение по поводу типа инвестиций принимается после анализа склонности к риску.
3. Далее оценивается опыт вложений, который имеет инвестор. Если человек никогда не занимался инвестициями, то он даже представить не сможет, чем чревато снижение цены акций в портфеле на 5 или 10%. Следовательно, у новичков склонность к риску заведомо ниже. К примеру, если по тесту допустимый уровень риска составил 15-20%, то реально стоит учитывать 10-15%.
4. Оценивается финансовое состояние клиента, объем его активов. Чем меньше у человека долговых обязательств, тем стабильнее его прибыль и тем более агрессивную стратегию ему можно предложить. Если же инвестор «по уши» в долгах, то в таком случае лучше вообще не инвестировать или же выбирать консервативные направления.
5. Принимается в учет запас ликвидности инвестора. Если у человека нет запаса капитала, то есть средств на непредвиденные нужды (так сказать «на черный день»), то лучше отдать предпочтение консервативной стратегии. Как следствие, в состав портфеля должны войти облигации, акции компаний голубых фишек, депозиты и так далее. В результате таких инвестиций у человека остается запас прочности на случай непредвиденных трат.
6. При оценке уровня и склонности к риску учитывается возраст инвестора. Молодые люди более склонны к рисковым инвестициям. В свою очередь зрелые лица больше предпочитают консервативные способы вложений. К примеру, в США доля акций в портфеле считается по простой формуле – 120 минус возраст инвестора.
В случае, когда возраст инвестора составляет 30-35 лет, но он не может определиться с допустимым уровнем риска, то его можно завысить на 5-10%.
Со временем склонность к риску может меняться, поэтому пересмотр данного параметра желательно производить хотя бы один раз в 2-3 года.
Тест склонности к риску
Один из самых простых тестов склонности к риску разработан К.Левитиным. Этот тест выполнен в форме опросника и имеет общую форму. В нем представлены различные жизненные ситуации, на которые человек может отреагировать по-разному. На каждый вопрос можно дать один из пяти ответов, каждый из которых оценивается своим баллом:
- «да» - 5 баллов;
- «скорей да, чем нет» - 4 балла;
- «затрудняюсь ответить» - 3 балла;
- «скорее нет, чем да» - 2 балла;
- «точно нет» - 1 балл.
Сами вопросы теста на склонность к риску следующие:
1. Смогли бы вы превысить допустимую скорость на машине, чтобы спасти жизнь другому человеку (к примеру, при транспортировке раненого)?
2. Смогли бы вы попытаться остановить убегающего злоумышленника?
3. Решились бы вы проехаться на подножке вагона поезда, который движется со скоростью около 100 км/час?
4. Пошли бы вы первым переходить реку с холодной водой (к примеру, во время туристического похода)?
5. Решились бы вы зайти в клетку со львом при условии присутствия в ней укротителя и гарантий безопасности?
6. Решились бы вы без определенных навыков сразу управлять парусной лодкой?
7. Смогли бы вы забраться за высокую трубу завода при наличии руководителя?
8. Рискнули бы остановить лошадь на скаку, дернув ее за уздечку?
9. Поехали бы вы в путешествие с другом, который только недавно перенес тяжелую автокатастрофу (при условии, что он будет находиться за рулем)?
10. Решились бы вы прыгнуть с 10-ти метровой высоты на растянутый тент пожарных?
11. Смогли бы вы пойти на опасную операцию в случае серьезной болезни с постельным режимом при условии, что вероятность избавиться от недуга 50 на 50?
12. Решились бы вы стать седьмым при поднятии лифта, рассчитанного всего на шесть человек?
13. Взялись бы вы за высоковольтный провод, если начальник уверяет в отсутствии напряжения?
14. Решились бы вы после одного урока управлять вертолетом?
Такой тест позволяет приблизительно оценить, насколько высокой является склонность риска у человека. Если число баллов от 60 и выше, что склонность к риску очень высокая. Если 25 и ниже, то человек является очень осторожным.
Преимущество данного теста заключается в простоте, поэтому пройти его не составит труда. При этом с помощью опросника можно оценить свои личностные качества и отношение к риску.