kotfagot Торгующие опционами трейдеры должны разбираться в аспектах ценообразования данного актива. Ценообразование опционов базируется на следующей формуле:
Po = Io + To
где Iо – это внутренняя цена опциона, а To – временная цена.
Внутренняя стоимость опциона показывает, какую сумму заработал бы владелец опциона, если бы цена на него с настоящего момента осталась бы неизменной. Внутренняя стоимость определяется как дельта между ценой страйк опциона (то бишь стоимостью исполнения) и спотовой стоимостью базиса опциона (то есть рыночной ценой актива, на который опирается опцион).
Есть два правила внутренней стоимости:
- Внутренняя стоимость - всегда положительная величина (либо ноль), а опционы, имеющие плюсовую внутреннюю стоимость, называются «в деньгах» (in-the-money). Опционы, в которых цена базиса превышает цену исполнения или равна ей – это соответственно «out-of-money» и «at-the-money» (такие опционы имеют нулевую внутреннюю стоимость).
- Внутренняя стоимость остается неизменной в отличие от временной, которая по мере приближения даты экспирации падает.
Приведем пример:
Цена акции компании N составляет 200 тыс. рублей. Инвестор Павлов удерживает опцион на продажу (CALL), купленный им за 150 тыс. рублей. Если бы инвестор решил продать опцион сейчас, произошли бы следующие операции:
- Покупается актив за 150 тыс. рублей.
- Продается актив за 200 тыс. рублей.
Инвестор получает прибыль в 50 тыс. рублей – эта сумма и является внутренней стоимостью опциона.
Для опционов PUT (на понижение) действует та же логика, но при другом направлении. Если акция стоит 200 тыс. рублей, а опцион PUT – 300 тыс. рублей, инвестор сначала продает актив по цене опциона, а затем выкупает его обратно по спотовой стоимости. Внутренняя стоимость по примеру равна 100 тыс. рублей.
Как правило, инвесторы не реализуют опцион до наступления даты экспирации, поэтому приведенные выше расчеты служат исключительно иллюстрацией внутренней стоимости опциона.