kotfagot Свопцион (swaption) – производный финансовый инструмент, дающий право (не обязанность) на заключение форвардной сделки своп на заранее оговоренных условиях. В обмен на предоставленное право покупатель платит продавцу премию за опцион.
Виды свопционов
Как и стандартные опционы, свопционы делятся в зависимости от направления цены, которое прогнозирует покупатель дериватива, на «call» и «put». Назначение и отличительные черты этих двух видов можно свести в одну таблицу:
|
Свопцион «Call» |
Свопцион «Put» |
|
Иначе называется свопционом на право заплатить |
Также называется свопционом на право получить |
|
Покупатель может совершать платежи в пользу держателя свопа и рассчитывать на получение выплат по плавающей ставке |
Покупатель может получать выплаты от держателя, но при этом обязан совершать обратные платежи по плавающей ставке |
|
Покупатель застрахован от падения ставок |
Владелец свопциона застрахован от роста ставок |
То есть держатель свопциона перекладывает риск неблагоприятного изменения ставки на плечи эмитента опциона. Если же ставка будет изменяться в выгодную для инвестора сторону, он просто откажется от дериватива, так как текущие условия и так приносят ему прибыль.
Какие условия прописываются в контракте?
Сторонами в сделке по покупке свопциона оговариваются такие условия:
- Премия – сумма, которую покупатель обязан единовременно перечислить продавцу при заключении сделки.
- Фиксированная ставка свопа.
- Дата свопа и длительность свопциона (как правило, заканчивается за несколько рабочих дней до даты свопа).
- Сумма сделки.
- Частота расчетов по основному свопу.
- Дополнительные отчисления.
Кто использует свопционы?
Самыми активными покупателями свопционов являются банки и транснациональные корпорации. Благодаря свопционам они получают возможность, во-первых, хеджировать риски неблагоприятного изменения ставок, во-вторых, получать выгоду от спекуляций свопами.
У свопционов есть ряд преимуществ:
- Обе стороны сделки получают возможность снизить издержки.
- Свопционы позволяют покупателям получить доступ к рынкам, недоступным по причине низкого кредитного рейтинга.
- Свопционы дают возможность конвертировать ставки из фиксированных в плавающие (или наоборот) на длительный срок.
Принцип действия свопциона: пример
Компания Joe’s опасается падения рыночной ставки. Чтобы застраховать себя, компания Joe’s приобретает Call-свопцион 1+5. То есть в течение года компания может реализовать 5-летний своп – получить деньги по фиксированной ставки, а заплатить по плавающей. Ставка установлена на отметке 6%.
По истечении срока дериватива ставка составила 5%. Следовательно, обмен платежами происходит по ставкам 5% / Libor. В этой ситуации компания Joe’s решает воспользоваться свопционом и получает прибыль в 1%, перекрывая таким образом убыток от падения ставки. Если ставка остается на уровне 6% или растет, необходимость в исполнении дериватива не возникает – инвестор несет убыток в размере премии, уплаченной эмитенту опциона. Однако этот убыток наверняка перекрывается прибылью, образованной вследствие того, что ставка движется в благоприятном для инвестора направлении.