vadim_plotkin Прибыльность акций всегда представляла собой очень важный экономический показатель, который помогает предприятию своевременно получить информацию о степени финансовой привлекательности и ликвидности этих ценных бумаг. Акции эмитируются акционерными обществами для привлечения извне дополнительного финансирования.
Акции можно разделить на два основных типа: привилегированные и обыкновенные.
Владельцы первых имеют определенные преимущества, поскольку эти акции:
- позволяют им рассчитывать на фиксированный размер дивидендных выплат;
- могут быть признаны в роли инструмента конвертации;
- нередко применяются как фонд погашения долгов;
- обеспечивают выплаты дополнительного характера.
Обыкновенные акции:
- не имеют фиксированного размера дивидендов;
- не несут гарантий выплаты дивидендов;
- позволяют владельцу ограниченно управлять компанией, обеспечивая ему один голос на акцию.
Поскольку размер дивидендов по обыкновенным акциям заранее неизвестен, решение о размере и порядке их выплаты принимается коллегиально всеми акционерами компании на основании анализа ее финансовых результатов за минувший год.
Норма прибыли акций помогает инвесторам реально оценивать сохранность сделанных ими вложений, а также понимать перспективу движения этих инвестиций в последующих периодах, учитывая, что доходность акций может быть как прибыльной, так и убыточной.
Определение стоимости привилегированной акции
Расчет этого показателя производится по формуле.
Р=(D/i)x 100, где
Р – стоимость акции;
D – размер годовых дивидендов;
i – требуемая норма прибыли.
Норма прибыли при этом является условной величиной. Собственник акции определяет ее, опираясь на процентную ставку по банковским вкладам. К ней приплюсовывается некоторая сумма надбавки за риск, поскольку вложение средств в акции является более рискованной операцией, чем размещение их на банковском депозите.
Пример.
Дивиденд на акцию A составляет $3, норма прибыли - 12%. Стоимость акции A будет равна:
P = ($3/12%)х 100% = $25
Расчет нормы прибыли привилегированной акции
Доходность акции можно рассчитать по следующей формуле:
V=(D/P)x100, где
V – норма прибыли;
D – размер годовых дивидендов;
P – текущая стоимость акции.
Пример.
Если привилегированная акция A стоит $25, а размер дивидендов равен $3, то доходность ее составит:
V =( $3/$25)x 100% = 12%.
Расчет стоимости обыкновенной акции
Определение этого показателя относительно обыкновенной акции носит более сложный характер, поскольку величину дивидендов в данном случае возможно лишь прогнозировать. Для расчета нужно применять, как текущий размер дивидендов, так и величину их предполагаемого роста, а также возможную стоимость акции, которую она может приобрести на дату продажи.
Если инвестор владел обыкновенной акцией только год, ее стоимость можно рассчитать по формуле:
P₀ = D/ (1+r) + P₁/(1+r), где
P₀ - стоимость акции;
D – ожидаемые годовые дивиденды;
P₁ - ожидаемая стоимость акции на конец периода;
R - требуемая норма прибыли.
Пример.
Приобретая обыкновенную акцию в начале года, инвестор ждет, что размер годовых дивидендов составит $3, а ее рыночная стоимость возрастет до $30. При норме прибыли, принятой 15%, стоимость акции будет равняться:
P₀ = D/ (1+r) + P₁/(1+r) = $3/(1+0.15) + $30/(1+0.15) = $29
При многолетнем периоде владения акцией стоимость ее включает в себя ежегодный прирост дивидендов, определяемый по формуле: D₁ = D₀(1 + g).
В результате стоимость акции будет равна:
P₀ = D₁/(r-g), где
P₀ - стоимость акции;
D – величина дивиденда за первый год с учетом роста ;
r – требуемая норма прибыли;
g – темп роста.
Пример.
Дивиденд по акции составил $3. Темп роста дивидендов принят за 10%. Требуемая доходность установлена в размере 12%. В такой ситуации стоимость составит:
D₁ = D₀(1 + g) = $3(1+0.10) = $3.30
P₀ = D₁/ (r-g) = $3.30/ (12% - 0.10) = $28
Расчет нормы прибыли обыкновенной акции
Расчет этого параметра можно произвести по формуле:
R = ((D₁ + (P₁ - P₀))/P₀)x 100%, где
R – норма прибыли;
D₁ - величина годового дивиденда;
(P₁ - P₀) – прирост капитала;
P₀ - начальная цена акции.
Пример.
Стоимость обыкновенной акции C равна $40. Ожидается, что величина дивиденда составит $3, а стоимость акции к концу года возрастет до $45.
В этом случае:
R =((D₁ + (P₁ - P₀))/P₀)x 100% =(($3 + ($45-$40))/$40) x 100% =(($3 + $5)/$40)x 100% = 20%
Критерии доходности акций
Вложение средств в акции несет немалые риски, так как их рыночная стоимость нестабильна и подвержена колебаниям. Давление на нее способны оказать многие факторы, в том числе:
- величина чистой прибыли предприятия;
- размер выплаченных дивидендов;
- ценовые колебания на рынке;
- инфляционная динамика;
- налоговое законодательство.