ITI Capital Четверг. 20.10.2016г.
В мире:
Главное событие сегодняшнего дня – это пресс конференция главы ЕЦБ Марио Драги, которая начнётся в 15.30 по московскому времени. От него опять ждут чётких ответов, или ориентиров, как будет действовать европейский регулятор после марта 2017 года. Будет ли расширена программа выкупа активов, или она будет постепенно сворачиваться.
Ситуация, в которую сам себя загнал европейский Центробанк отнюдь не простая. Выкупать на свой баланс проблемные и рисковые активы он не имеет права, а все хорошие активы уже выкуплены на 80% и даже в рамках текущей программы скоро выкупать будет нечего. Вместе с этим, в Европе, в Британии, да и в Америке начала расти инфляция, поэтому перегибать планку с “нулевыми” ставками и с “печатным станком” сильно тоже нельзя. ФРС США уже вошёл в цикл ужесточения денежно-кредитной политики, а вот ЕЦБ даже боится об этом думать и намекать, хотя выхода у него нет.
Все эти стимулы, так и не смоги помочь ни Японии, ни Европе. Они лишь временно стабилизировали долговой рынок и удешевили обслуживание государственных долгов, но побочный эффект в виде отрицательных ставок по всем надёжным в мире инструментам начал негативно влиять на весь банковский сектор в мире. Замкнутый круг и выхода из него нет. Таргетирование кривой доходности по облигациям тоже не даст никакого эффекта, хотя именно с этим механизмом сейчас экспериментирует Банк Японии и ФРС США. Осталось два пути – или сворачивать печатные станки и повышать ставки, или рано или поздно объём активов с отрицательной доходностью в мире станет настолько огромный, что не выдержит финансовый сектор, да и опасно дальше надувать пузыри на рынке долга.
В Итоге господину Драги остаётся один путь – дальше блефовать и тянуть время. Возможно, он вновь сделает намёк на то, что если ситуация в экономике ухудшится, то ЕЦБ сможет расширить стимулы, но это рынки уже слышали. В текущей ситуации он ни сказать, ни сделать ничего не может.
Какова может быть реакция на финансовых рынках после его выступления? Фондовым рынкам он оптимизма вряд ли добавит, поэтому скорее будет разочарование и продажи, зато европейскую валюту он может поддержать. Если не будет сделано никаких намёков на дальнейшее расширение стимулов, то курс евро в паре с долларом может запросто подрасти на 1-1.5%, а это в свою очередь, поможет развернуть индекс доллара DXY от важной отметки 98 пунктов вниз. Если индекс доллара действительно начнёт разворачиваться от этого рубежа, то это поддержит драгоценные металлы, которые последние два дня показывали робкие намёки на рост.
Если взглянуть на техническую картину индекса доллара (DXY), то мы видим боковую динамику в коридоре 92-98 уже 20 месяцев подряд. Как будто, все Центробанки в ручном режиме пытаются удерживать курсы своих валют на более, менее комфортных для всех уровнях, ведь крепкая валюта сейчас не нужна ни кому. Если так, то тем более ЕЦБ не будет давать никаких намёков на новые стимулы, что должно привести к укреплению евро и небольшому падению доллара.
Есть ещё один интересный момент, на который стоит обратить внимание. На протяжении последних нескольких недель на долговом рынке США наблюдались значительные продажи. Доходность 10-летних облигаций США подскочила до отметки 1.8% - это пока не критично. Но если продажи там усилятся и доходность пробьёт отметку 2%, то для всех фондовых рынков это будет большой негатив. Не стоит забывать про цепную реакцию: продажи на рынке долга США перекинутся на остальные рынки долга других стран. Похоже, крупные игроки уже давно уверены, что ФРС повысит ставку в декабре, поэтому заранее к этому готовятся. За последние 12 месяцев центробанки мира продали казначейские облигации на сумму $346,4 млрд, это беспрецедентный по размеру объем, причём наибольшие продажи прошли именно в августе и сентябре. Львиная доля этих продаж возможно была вынужденная. Например Китай продавал трежерис для стабилизации курса юаня, Саудовская Аравия для покрытия большой дыры в бюджете. В любом случае, если доходности на долговом рынке начнут расти ещё сильнее, то бегства из всех рисковых не избежать. Для всех мировых регуляторов уже давно наступил “Цугцванг”.
Российский рынок и торговые идеи.
Российские индексы продолжают балансировать вблизи ключевых поддержек, пробой которых откроет дорогу для быстрой и глубокой коррекции. По валютному индексу РТС: закрытие дня ниже отметки 970 пунктов откроет дорогу для дальнейшего снижения.
Российский рублёвый индекс ММВБ вплотную подошёл к важному техническому уровню, на отметке 1960 пунктов. Его пробой откроет дорогу к серьёзной коррекции в пределах 10%.
Из интересных долгосрочных инвестиционных идей сейчас стоит обратить внимание на акции Сургутнефтегаза (об. и пр.), а также на акции Мегафона, Ростелекома и Газпрома. Покупать их стоит лишь частично, так как риски коррекции по рынку в целом сейчас высоки. Краткосрочно покупать ничего пока не стоит. Лучше рынка пока выглядит сектор электроэнергетики. Акции энергетических компаний пока можно удерживать в портфелях. Акции "Мечела" раллируют вслед за ценами на уголь, бумаги обновили 3-летние максимумы.
Новости по российским компаниям:
Распадская в III квартале сократила добычу угля на 7,5%, до 2,4 млн тонн.
Приближается дата отсечки для индексов MSCI, Мегафону необходимо подорожать на 8%, чтобы остаться в MSCI Russia Index.
Рост выручки "М.Видео" в III квартале замедлился до 13%
Уралкалий планирует уйти с биржи.
Приватизация госпакета ВТБ в размере 10,9% в следующем году возможна, но для этого необходимо, чтобы совпал ряд факторов, сообщил в интервью "Интерфаксу" первый заместитель президента - председателя правления ВТБ Юрий Соловьев.
Календарь и макро статистика:
В четверг, 20 октября, ночью и утром уже вышли трудовой отчёт Австралии и PPI Германии - это любопытно, но не более того. Куда интереснее британская розница в 11.30 - прогнозы сулят новый рост, а ведь он в этой стране и так уже лучший среди всех развитых экономик. В 14.45 итоги заседания ЕЦБ - никаких изменений монетарной политики не ожидается; подробности дискуссий в правлении раскроет глава ЦБ Марио Драги на пресс-конференции, начинающейся в 15.30.
Тогда же пара штатовских показателей: индекс ФРБ Филадельфии и недельные числа безработицы - гораздо интереснее первый из них, где вероятен откат после вертикального взлёта предыдущего месяца. В 17.00 опережающие индикаторы США (они должны отыграть спад прошлого месяца - но не более) и продажи вторичного жилья (прогнозы обещают примерно прежние значения).
Наконец, есть ещё ряд корпоративных отчётов: наиболее интересны Verizon в 14.30, а также AMD и Microsoft после 23.00 - очевидно, наиболее острой будет реакция рынков на числа последней компании.
Валютный рынок:
Всё внимание сейчас за индексом доллара DXY – он стоит вблизи верхней границе своего диапазона. Если мы увидим закрытие двух дней подряд выше отметки 98,то можно будет закладывать на выход к новым годовым максимумам, а это серьёзный негатив для всех валют развивающихся стран и для сырья в том числе. Под наибольшее давление может попасть европейская валюта. Ближайшую цель снижения на отметке 1.10 ключевая валютная пара евро-доллар уже выполнила, теперь открыта цель на отметке 1.05.
Британский фунт практически дошёл до важной цели в паре с долларом на отметке 1.20. Если она не устоит, то цели снижения будут открыты вплоть до отметки 1.10. Пока же, есть смысл закрыть продажи по фунту. Шортистам фунта стоит иметь ввиду, что открытый объём коротких позиций по этой валюте сейчас бьёт все исторические рекорды, и как только появится повод для их закрытия, так фунт может резко выстрелить вверх.
Ближайшее сопротивление по паре доллар –рубль находится на отметке 63.5. В четверг уже был тест этого уровня. Далее, при пробое 63.5 будет открыта цель на отметке 67.5. Риски геополитики и продажи на рынке ОФЗ в любой день могут усилить падение рубля.
Рынок сырья:
Нефть: Закрытие недели выше отметки 52$ откроет дорогу для роста котировок в диапазон 58-60$. Закрытие недели ниже отметки 52$ откроет дорогу для снижения в диапазон 48-50$ за баррель.
Золото: Диапазон 1200-1250$ очень хорош для долгосрочных покупок золота. Цели на горизонте полугода лежат в диапазоне 1500-1600$.
С уважением, Василий Олейник, эксперт инвестиционной компании "Ай Ти Инвест"