Pazl 
Риск – дело благородное: если вы так считаете, значит, рынки Forex пока что закрыты для вас. На самом деле, риск – дело обыкновенное, но с ним надо бороться, его нужно уметь перехитрить. Для этого особо смекалистые игроки валютных рынков придумали форвардные сделки. При помощи заключения контракта «наперед», как перевели бы мы английское forward, можно обезопасить свой капитал от потерь в результате валютных колебаний. И если вы пока смутно чувствуете отличие форвардных от фьючерсных сделок и опционов, сейчас мы восполним этот пробел.
Суть форварда
Давайте начнем с примера: некая компания хочет купить зерновые у поставщика на международной бирже, по цене, которая выражена в фунтах стерлингов. Сделать она это собирается в течение 4 месяцев, но что, если за это время курс фунта стерлингов изменится?
Чтобы избавить себя от подобного риска, компания заключает форвардный контракт на поставку английских фунтов стерлингов через четыре месяца. Таким образом, даже если цена повысится на зерновые, покупатель гарантирует себе закупку с тем бюджетом, который он запланировал сегодня.
Отличия форварда от фьючерса
В принципе, эти два вида сделок весьма аналогичны, и оба рассчитаны на приобретение некоего товара или валютного эквивалента в будущем. Разница вот в чем:
- Форвард заключается между покупателем и продавцом с учетом индивидуальных пожеланий и корректив. Фьючерсы торгуются на бирже, которая и устанавливает условия контракта, кроме разве что его цены.
- Форвард имеет фиксированный ценовой эквивалент, который не пересчитывается. Фьючерсы, как раз напротив пересчитываются ежедневно исходя из колебаний текущих котировок.
- Таким образом, прибыль или убыток по фьючерсному контракту можно оценить только в момент закрытия сделки (в нашем примере через 4 месяца), а по фьючерсу это можно делать ежедневно, согласно ситуации на бирже.
Характерные элементы форвардных контрактов
Итак, существует несколько компонентов форварда, первый из них – дата заключения, которая называется датой договоренности. Это день, на который покупатель и продавец согласились осуществить сделку. Предметом сделки выступает тот или иной товар, недвижимость, активы, словом что угодно. Период, который истекает от даты подписания до даты осуществления сделки, называют форвардным.
Насколько велики суммы форвардных контрактов? Практика показывает, что эффективными считаются форварды от 5 000 000 долларов США, в основном диапазон стоимости лежит между 1 и 100 миллионами долларов.
Виды форвардов
Существуют отдельные ответвления или вариации:
- Форвард расчетный без поставки, который подразумевает окончание сделки как момент оплаты товара;
- Поставочный форвард гарантирует поставку предмета договора и полную оплату;
- Форвард с открытой датой – весьма рискованный документ, который не подразумевает на момент подписания даты заключения сделки.
Черты форвардов
Поскольку данный контракт заключается в целях страхования цены от изменения курса валют, есть два исхода, при каждом из которых выигрывает только та или другая сторона. Если на момент совершения сделки цена повысилась, прибыль перешла к покупателю, если же понизилась – выиграл продавец. Поскольку этот вид контракта достаточно индивидуальный, форвардами не торгуют и не передают их в руки третьим лицам. Разве что на специализированных рынках, например, форвардный валютный рынок Forex.
При заключении подобной сделки стороны соглашаются на то, что одна из них (владелец) отчуждает право владения объектом контракта полностью, а вторая (покупатель) приобретает это право. То есть, этот вид относится к семейству сделок с реальным товаром.
Как правило, дата договоренности определяется не вслепую, а ближе к концу или середине месяца. Часто это 30 или 31, а также 15-е число.
Отличием форвардных контрактов от обычных кассовых может выступать природа наличия или отсутствия предмета продажи на момент заключения контракта. Например, продавец обязуется в первую очередь сам перед собой произвести или закупить этот товар к дате договоренности. Он может еще не находиться в его собственности на момент подписания контракта. Также отсутствует необходимость предварительного просмотра образцов партии товара, так как их может еще не быть. Это удобно для продавца, который в случае надобности хранения товара на бирже оплачивал бы место на складе.
Стоит отметить, что целью заключения форвардов может быть не только стремление застраховать свой профит от рисков. Но и спекулятивные цели. Хотя большая часть контрактов заключается именно по первой причине.
Страхование рисков носит термин хеджирование.
Говоря о формировании цены форварда, можно выбрать одну из двух точек зрения:
- Она строится как оценка совокупных ожиданий обеих сторон сделки. То есть покупатель и продавец самостоятельно анализируют и назначают цену-спот.
- Она определяется вследствие арбитражного подхода, который сравнивает текущую цену-спот на аналогичный товар и выстраивает форвардную, опираясь на различные рыночные факторы.
Если предметом форварда выступают акции, следует четко оговаривать выплату дивидентов по ним на период действия контракта. Так как если они выплачиваются, то справедливо предположить, что форвардная цена должна быть скорректирована на их размер.
Валютные форварды
Этот вид сделок подразумевает куплю-продажу иностранной валюты на межбанковском рынке. Причем после заключения форварда ни одна сторона уже не вправе от него отказаться. Сделка заключается по курсу, действующему на момент ее совершения. Обычно предоставляют лимиты на форварды от 1 месяца до 3, 6, затем года и так далее, если дата валютирования нестандартная. Срок сделки минимум 3 дня, нормальный максимум – 5 лет.
Та сторона, которая открывает длинную позицию, имеет основания полагать, что цена базисного актива вырастет. Другая сторона, которая открывает короткую позицию, на то, что цена упадет. Форвард-курс точно так же рассчитывается на основании действующего спот-курса и дисконта, который зависит от процентных ставок в течение форвардного периода, устанавливаемых межбанком.