Info-Maker Без сомнений история играет важную роль. Могут ли 224 года экономической истории США определить тенденции на рынке ценных бумаг в следующие 7 лет?
Начиная с 1970 года, не раз предсказывалось приближение экономического кризиса, превосходящего по масштабам Великую Депрессию. Мы пережили крах фондового рынка в 1987 и несколько экономических катаклизмов в начале 2000-х, но ничто из этого не может даже сравниться с тем, что случилось в 1930-х. Ответ на вопрос, почему же экономический мегакризис так до сих пор и не произошел и, скорее всего, уже не наступит, кроется в продолжительном цикле американской экономики.
Приливы и отливы
В 1934 году Ральф Нельсон Эллиотт провел глубокое исследование цен на акции и открыл волновой ритм их изменения. Он назвал этот феномен волновым принципом, сегодня известным как волновая теория Эллиотта. Эллиотт обнаружил, что этот сценарий не ограничен рынком акций. Он выявил те же тенденции среди товарно-сырьевых ресурсов, выработки стали, патентных заявок. Более того, каждый фрагмент, состоящий из 5 волн, является компонентом следующего более крупного аналогичного участка.
В своей первой монографии, называвшейся «Волновой принцип» и опубликованной в 1938 году, Эллиотт выдвинул потрясающее предположение. Используя индекс Axe Houghton, который учитывал данные о ценах на акции с 1854 по 1938 года, Эллиотт собрал доказательную базу того, что длящийся десятилетиями пятиволновой участок начался в 1857 году и закончился главным максимумом в конце 1920-х. Он отметил пик первой волны и более поздний спуск на дно, произошедший в 1932 году, как вторую волну.
Позднее, в 1946 году Эллиотт написал свою вторую монографию, озаглавленную «Природный закон: секрет вселенной». Он использовал 1800 год как точку отсчета для затяжной волны и соединил историю экономики США и индекс Axe Houghton. Его новый отсчет волн обозначил экономический пик 1850 года как первую волну. Снижение индекса Axe Houghton 1857 года было отмечено как вторая волна. Следующий пик в конце 1920-х стал третьей волной.
Этот пересмотр отсчетов частично спровоцировал появление веры в грядущий мегакризис. Повышение цен на рынке после 1932 года было расценено как пятая волна, которая после своего завершения могла привести к глубочайшему экономическому спаду в истории Америки. Эллиотт был прав, фокусируясь на экономической истории для определения опорных точек затяжной волны. Но он ошибался в распределении этих вех для 1800 годов. Ключи к верному отсчету затяжной волны преподносит история экономики Соединенных Штатов с 1790 по 1929 год (рисунок 1).
Рисунок 1. Рост экономики США 1790-1929 год
Первая волна
- Определим точку отсчета. Первым полным годом существования Соединенных Штатов под нынешней конституцией был 1790. До этого штаты и колонии входили в рыхлую конфедерацию и иногда объединялись для борьбы друг с другом. Поэтому 1790 год — это логичная стартовая точка для определения экономического прогресса американского общества.
- Сосчитаем крупные экономические спады с 1790 по 1929 года. Считая 2-летний период минимальной продолжительностью серьезного финансового кризиса, получаем 6 спадов деловой активности, считавшиеся депрессиями или рецессиями. Их даты: 1819—1821 (2 года), 1837—1843 (6 лет), 1873—1879 (5 лет 5 месяцев), 1882—1885 (3 года), 1893—1897 (4 года).
- Применим формулу Фибоначчи к данным о шести экономических кризисах.
После того как Эллиотт открыл волновую теорию, он осознал, что она связана с последовательностью и коэффициентами Фибоначчи. Ряд Фибоначчи выглядит так: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 и т. д. Примеры коэффициентов Фибоначчи: 1/1=1, 21/34=0,618, 13/34=0,382 и 8/34=0,236.
Эллиотт также выявил несколько связанных со временем рядов Фибоначчи, имевших место между 1921 и 1942 годами. Вот некоторые из них: рост рынка в 1932—1937 (5 лет), спад на рынке в 1937—1942 (5 лет) и рынок с тенденцией к понижению в период между сентябрем 1929 и июлем 1932 (34 месяца).
Многие из спадов 1800-х случались в годы, связанные с числами Фибоначчи. Существуют небольшие разногласия между историками, касающиеся продолжительности депрессии 1837—1843. Некоторые факты дают основания полагать, что депрессия закончилась в 1842 году. Если это действительно так, то длилась она 5 лет. Составление графика растущей волны 1790—1929 годов с указанием каждого из 6 кризисов позволяет получить расширенную схему Эллиотта с 13 волнами.
Дополнительные доказательства того, что 1929 стал пиком первой волны, появились после сокрушительного падения рынка на 89% в 1929—1932 годах. В 1990 году Марк Томпсон написал статью озаглавленную «Обзор тезисов Эллиотта», в которой он заявил, что катастрофа 1929—1932 годов оказалась слишком жестокой, чтобы быть кризисом четвертой волны. Ни один другой спад на американском фондовом рынке, предшествовавший 1932 году, не доходил до 89%. Экономический кризис был назван Великой Депрессией и единогласно признан величайшей финансовой катастрофой в истории Америки. Он длился с 1929 по 1941 год, был близок к 13 годам Фибоначчи и вдвое превышал продолжительность предыдущей затяжной депрессии. Это служит характерными чертами спадов второй, а не четвертой волны.
Спор мог быть вызван тем, что чаще всего третья волна в сценарии Эллиотта является наиболее продолжительной и сильной, и, следовательно, третьей волной должен быть признан участок между 1857 и 1929 годами. Однако, «чаще всего» не означает всегда. Рост экономики Соединенных Штатов с 1790 по 1929 год был фантастическим. Америка прошла путь от бедной страны с населением, теснившимся по восточному побережью, до одной из богатейших наций в мире, захватившей весь континент. Стремительно росло население, формировались новые виды производства, и качество жизни быстро повышалось. Даже если, скажем, был бы еще один континент для развития, он не смог бы соревноваться с тем, что происходило в США в 1790—1929 годах.
Используя экономическую историю, мы можем насчитать 5 восходящих волн в период между 1790 и 1929 годами. Для Америки было бы невозможно продемонстрировать более впечатляющий рост, чем имел место в этот период. В то же время рост в 1790—1929 годы был сильной базой для первой волны.
Третья волна
В то время как недостаток достоверных данных о ценных бумагах XIX века делает точное определение волн затруднительным, мы, к счастью, имеем множество заслуживающих доверия сведений об акциях XX века. Подъем из провала 1932 года к высотам 2000 определенно является примером пяти волн Эллиотта. В книге Роберта Претчера-мл. «Красивые картины», вышедшей в 2003 году, документально доказано существование дюжин отношений Фибоначчи, касающихся цены и времени, между показателями промышленного индекса Доу-Джонса на протяжении всего пути, начиная со скорбных глубин 1932 и заканчивая головокружительными высотами 2000 года. Претчер также проанализировал каждую субволну колебаний индекса Доу-Джонса в 1932—2000 годах и обнаружил многочисленные взаимодействия Фибоначчи внутри субволн, а также объяснил их связи между собой. В дополнение к отношениям Фибоначчи, в 1999—2000 годах наблюдался период интенсивно-маниакальной игры на бирже с ценными бумагами, принадлежащими компаниям высокотехнологичного сектора. На острие спекулятивного клинка были технологии, акции которых впервые размещались на рынке (IPOs). Некоторые из них, даже не принося прибыли и имея огромный заемный капитал, могли удвоить свое значение в первый же день торгов только благодаря словосочетанию «интернет-компания», содержащемуся в их названии. Увлечение спекуляциями 1999—2000 годов было самым крупным, считая с 1928—1929. Обе мании имели один и тот же накал, указывающий, что оба пика относились к волнам одного порядка. Обе мании подкрепили доказательства того, что пик первой затяжной американской волны пришелся на 1929 год, а вершина третьей — на 2000.
Четвертая волна
Вместе с тем определим, на какой же стадии затяжной американской волны мы находимся сегодня? Существует 3 вида корректирующих волн: зигзаг, флет и треугольник. В составе каждого из семейств есть вариации.
Рисунок 2 Виды корректирующих волн
Рассмотрим прогресс индекса S&P 500 в 2000—2009 годах (рисунок 3). Взятая целиком схема служит хрестоматийным примером возвышающегося флета. Может ли это означать, что четвертая затяжная волна закончилась?
Рисунок 3. Прогресс индекса S&P 500 в 2000—2009 годах
Это возможно, но если мы рассмотрим 4 показателя рынка: цена, время, настроение и импульс, то получим веские доказательства того, что американский фондовый рынок, вероятно, достиг показательного пика в конце 2014 года, сходного с вершинами 2000 и 2007 годов.
Представьте, что цена и время — это долгота и широта, а настроение и импульс являются ориентирами. Поскольку существует множество фактов для каждого из показателей, предполагающих, что искомый пик уже достигнут, для краткости изложения остановимся на наиболее веских доказательствах из каждой группы.
Ценовой аспект: индекс Доу-Джонса с октября 2007 по март 2009 потерял 7,728 пунктов. Применив коэффициент Фибоначчи 1,5, имеем в итоге 11,592. После добавления этого числа к минимуму марта 2009 (6,470) получаем целевой показатель 18,062 пункта. 26 декабря 2014 года самый высокий индекс Доу-Джонса составил 18,103, с разницей всего в 41 пункт или 0,2%.
Временной аспект: промежуток между максимальным значением индекса Доу-Джонса 14 января 2000 и его минимальным показателем 6 марта 2009 года составил 3340 календарных дней. Умножая его на коэффициент Фибоначчи 0,618, получаем 2064 календарных дня. Начиная отсчет с падения 6 марта 2009, приходим к 30 октября 2014 года. Индекс Доу-Джонса достиг своего пика 26 декабря 2014, разница составляет всего 58 дней или 1%.
Показатели настроения: по данным The Market Vane Bullish Consensus фондовый рынок может приблизиться к важному пику с вероятностью более 65%. Обычно одно или несколько подобных ожиданий оказываются обманутыми прежде, чем пик действительно оказывается достигнут. Вот несколько современных данных:
Импульсный аспект: по данным RSI рынок акций может приблизиться к ожидаемому пику с вероятностью более 70%. Обычно происходит несколько сильных всплесков перед тем, как максимум действительно будет зафиксирован. Вот некоторые текущие цифры:
Огромной редкостью бывает совпадение прогнозов по всем четырем биржевым показателям. В последний раз такое случилось на американском фондовом рынке в октябре 2007 года. Если сейчас дело обстоит так, сколько может продлиться следующий спад?
Прогноз по волнам Элиота
Руководство по волновому анализу Эллиотта советует аналитикам ожидать каких-то изменений и в этот раз. В 2007—2009 годах спад рынка продлился всего 17 месяцев. Рост, который мы наблюдали с 2009 года, длился 5 лет и 5 месяцев. Пятилетний спад является редкостью для рынка. Наиболее вероятный срок — 3 года, который составляют 0,618 от 5 лет биржевого роста.
Ожидаемая глубина следующего спада рынка диктуется двумя наиболее возможными сценариями Эллиотта, развитие которых началось на пике 2000 — возвышающийся флет или треугольник. Несмотря на то, что S&P 500 и индекс Доу-Джонса имеют показатели выше, чем максимум 2000 года, теории Эллиотта оба индекса до сих пор находятся в зоне коррекции (рисунок 4).
Рисунок 4. Прогноз по американскому рынку акций
Коррекция, которая способна превышать пик импульсной волны, обычно является возрастающей по отношению к тому, что можно было бы ожидать на следующем участке спада. Сценарий движения индекса Доу-Джонса в 2000—2009 годах служит замечательным примером корректирующей волны Эллиотта, перекрывающей импульсный всплеск. Минимум 2002 года составил 7197 пунктов, а падение 2009 — 6470, то есть разница между ними была всего 10%. Поэтому, если спад волны C относится к прогрессирующей возвышающейся равнине, то снижение еще на 10% даст показатель 5820 пунктов.
Если же формируется треугольник, итог спада волны C окажется выше минимальных 6470 пунктов и может принять значение между 6471 и обвальными 10404 пунктами 2011 года. Треугольники подразделяют на 5 волн; если минимумы волны C проявятся через 3 года, тогда должны еще будут оформиться растущая волна D и волна снижения E. Наилучшим моментом для завершения всего участка может оказаться 2021 год, который является 21 годом Фибоначчи после всплеска в 2000.
Факты демонстрируют, что пик третьей затяжной волны пришелся на 2000 год. Дальнейшее движение к минимумам 2009 было менее значительным, чем в 1929—1932 годах. Способность американских рынков продолжать подъем после пика 2000 года является дополнительным признаком наличия у них запаса прочности. Несмотря на то что падение индекса Доу-Джонса до 5820 может принести вред, это не станет большей катастрофой, чем события 1929—1932 годов. Если американский фондовый рынок действительно имеет тенденцию к снижению, будьте дальновидны и используйте события в своих интересах, не позволяя обстоятельствам перехитрить вас.