Что такое процентный арбитраж

Процентным арбитражем принято называть тип сделки, который является сочетанием обменной (конверсионной) и депозитарной валютной операции, направленных на извлечение прибыли благодаря разнице между размерами процентных ставок по разным типам валют. Процентный арбитраж может быть двух видов: с использованием форвардного покрытия или же без использования форвардного покрытия. В первом случае валюта приобретается по действующему курсу с целью ее последующего размещения в депозитах, а также осуществления так называемой конверсии по действующему курсу после окончания депозитного срока. Такой тип процентного арбитража является весьма и весьма рискованным. В случае процентного арбитража без использования форвардного покрытия валюта приобретается по действующему курсу с целью ее последующей продажи по форвардному курсу и одновременного размещения в депозитах. Этот тип процентного арбитража является абсолютно безрисковым. Существует определенный порядок выбора между этими двумя видами процентного арбитража.

Сроки в процентном арбитраже

В данном типе арбитража принято различать следующие виды сроков:

• Совпадающие сроки размещения и привлечения депозитов;
• Разные сроки размещения и привлечения депозитов.

При совпадающих сроках банки обладают возможностью заключения в один день сделки с другим банками, а на следующий день начать продвигать депозиты через третий банк. Это, в свою очередь, может привести к тому, что через месяц привлеченные депозиты полностью покроют депозиты размещенные, а процентный риск при этом будет минимальным. При разных сроках размещения и привлечения депозитов следует вести речь о так называемых «мистмачах», под которыми понимаются наличие риска изменения размера процентной ставки по депозиту. При такой ситуации арбитраж будет осуществляться депозитными брокерами исходя из прогонозируемого уровня процентной ставки. К примеру, если банковская организация размещает свой месячный депозит под десять с половиной процентов годовых, тем самым покрывая полностью образовавшиеся короткие позиции благодаря привлечению недельных депозитов по спотам по семь с половиной процентов годовых. В первую неделю какая-либо открытая позиция будет полностью отсутствовать. Однако, после этого открываться будут исключительно короткие позиции, которые практически сразу же надо будет закрывать (желательно это делать не более чем в течение двух дней). Затем банки опять начинают заблаговременно привлекать недельные депозиты и опять по самой низкой стоимости, тем самым значительно сокращая «мистмач». Таким образом, у дилеров появляется хорошая возможность для того, чтобы привлечь недельные депозиты, а оставшиеся покрыть за счет размещения долгосрочных депозитов. Как уже было сказано выше, процентному арбитражу присуща определенная вероятность изменения размеров процентных ставок, которые оцениваются в индивидуальном порядке каждым из брокеров. К примеру, если к началу недели, которая прошла после того, как был размещен депозит, процентная ставка возрастет, то у банковской организации появляется риск понесения убытков.

Ожидание скорого изменения размера процентной ставки

Для данного типа арбитража на международной валютной бирже является характерным не только лишь использование имеющейся разницы в размерах процентных ставок, но еще и игра на ожидании скорого изменения размеров процентных ставок. Главным образом, такие изменения ожидаются по долларам. Однако, в действительности, никто не способен точно предсказать, когда такое изменение произойдет. Если начнет происходить уменьшение размеров процентных ставок от короткого периода к длинному в абсолютном выражении, то это будет означать, что на валютном рынке ожидается резкое снижение общего уровня процентных ставок. Если размеры процентных ставок будут изменен центральными банками каких-либо стран, то изменятся также еще и размеры процентных ставок для разных периодов.

Клиентские и межбанковские депозиты в процентном арбитраже

В процентном арбитраже депозитные операции по степени влияния на баланс коммерческих банковских организаций  принято разделять на:

• клиентские;
• межбанковские.

Стоит заметить, что клиентский депозит призван как бы создавать основу для осуществления какой-либо из межбанковских операций, а в качестве основного требования для поддержки ликвидности банковской организации  в этом случае выступает совпадение по срокам актива и пассива. Для обслуживания клиентов, которые имеют в той или иной банковской организации валютный счет, может создаваться специальная клиентская группа в рамках дилингового отдела. Если на текущем счете какого-либо клиента имеется достаточно крупный остаток денежных средств, то банковская организация имеет право разместить эти денежные средства в межбанковских депозитах с целью получения процентов. Однако, здесь существует большая вероятность столкновения с ликвидностью. Если клиент банка решит разместить свои валютные средства в месячном депозите, а спустя пару недель он попросит осуществления денежного платежа, то банковская организация может оказаться в ситуации, когда деньги клиента окажутся замороженными до окончания срока депозита и платить ему попросту будет нечем. В таком случае, естественно, у банковской организации имеется возможность привлечения краткосрочного депозита на валютном рынке, но риск неликвидности все равно останется. Он станет еще больше в том случае, когда банковская организация не сумеет привлечь короткие деньги и будет вынуждена задерживать клиентские платежи. Чтобы такой ситуации избежать, банковской организации либо вовсе не следует размещать средства своих клиентов, либо размещать их по долгосрочному депозиту. В принципе, это – обыкновенная внутрибанковская проводка, которая может выглядеть как обычное списание сумм с текущих счетов клиентов с их последующим зачислением на счет по активу. Для клиентов это является крайне выгодным, потому как при размещении денежных средств на депозитах у них появляется хорошая возможность получить куда  более высокие проценты. Для банковской организации это также очень выгодно, так как она в этом случае обладает возможностью размещения на межбанковских биржах депозитов без какого бы то ни было риска. Сроки привлечения средств в депозит от клиента банковской организации при этом, как правило, полностью совпадают со сроками их размещения в другой банковской организации. На практике это может выглядеть примерно так: один клиент обращается к другому с целью согласования срока депозита, а также его сумму и размер процентной ставки по нему. После того данные поступают в группу межбанковских депозитов, которая занимается тем, что осуществляет размещение данной суммы на межбанковской бирже. Как правило, большинство банковских клиентов предпочитают размещать свои денежные средства под депозит на срок от полутора недель до полутора месяцев. Однако, даже размещая деньги на банковских депозитах, какую ту сумму они все равно оставляют на текущем счете для того, чтобы иметь возможность осуществлять так называемый срочный платеж. Именно эта неразмещенная сумма и будет составлять тот размер процентной ставки, которая требуется банковской организации для получения прибыли. Чтобы не оказаться в проигрышной ситуации, она размещает эти денежные средства на долгосрочных депозитах. По балансам коммерческих банковских организаций привлечение денежных средств клиентами будет отображаться в виде графика движения по активу, а их размещение на банковских депозитах в виде графика движения между счетами.

Покрытый процентный арбитраж

В последнее время широкое распространение получил покрытый процентный арбитраж, при котором инвесторы вкладывают свои денежные средства в активы, которые представлены в базовых валютах. Основан этот тип процентного арбитража на величине разницы процентных ставок между двумя странами, а также форвардных скидках.