berdeu2013 Резервное соглашение – это договор компании с андеррайтером о том, что при выпуске акций, направленных на льготное распределение между акционерами, андеррайтер обязуется купить оставшиеся ценные бумаги после использования права участников на покупку выпущенных акций. Под андеррайтером подразумевается участник рынка ценных бумаг, который обеспечивает эмитенту гарантированную выручку от реализации ценных бумаг.
Общие понятия
Прежде чем заключить резервное соглашение, финансовый консультант предварительно составляет письмо, которое является образцом для основного соглашения между сторонами. Затем профессиональный участник торгов определяет сроки, условия и параметры будущего договора. Основные правила, изложенные в письме, в дальнейшем могут изменяться с целью уточнения ситуации. Окончательно зафиксированы они будут при заключении резервного соглашения, которое скрепляется подписями обеих сторон.
Андеррайтер должен предпринимать все необходимые действия по размещению ценных бумаг на выгодных условиях, учитывая правила андеррайтинга. Помимо этого он обязуется выкупить нереализованные акции на следующих условиях:
- приобретение оговоренной процентной части от общего количества выпущенных ценных бумаг, выраженного в денежном эквиваленте;
- покупка определенного количества акций;
- приобретение всего количества выпущенных ценных бумаг (закрытая форма соглашения);
- покупка эмиссии неразмещенной в срок, который определен в договоре.
Виды резервного соглашения
Стороны могут заключить договор по одному из обязательств:
- твердое обязательство – подразумевает согласие профессионального участника торгов на приобретение всех выпущенных акций эмитента. Как следствие андеррайтер берет на себя все риски, которые могут возникнуть, если акции не будут проданы. Такой вид резервного соглашения максимально выгоден для эмитента, поэтому довольно часто встречается на рынке ценных бумаг. После публикации проспекта об эмиссии акций устанавливается их окончательная стоимость, после чего андеррайтер берет обязательства по реализации ценных бумаг;
- все усилия – подразумевает прямое участие андеррайтера в продаже выпущенных акций эмитента. Однако он не берет на себя риски, которые могут возникнуть, если ценные бумаги не будут проданы. Следовательно, андеррайтер не должен будет выкупать оставшиеся акции.
Оба вида обязательств имеют свои достоинства и недостатки для сторон соглашения. Фиксированное обязательство наиболее выгодно для эмитента, потому как возможные риски возлагаются на андеррайтера. Однако если спрос на ценные бумаги будет превышать предложение, то разница между первоначальной ценой и фактической стоимостью будет идти в доход андеррайтеру как премия от реализации. Второй вид резервного соглашения предполагает обратную реакцию. Если на акции будет повышенный спрос, то эмитент может значительно увеличить свою прибыль от реализации ценных бумаг.
Преимущества резервного соглашения
За реализацию и выкуп ценных бумаг андеррайтер берет комиссионные в размере 1-2% от номинальной стоимости акций. В свою очередь эмитент получает гарантии по их распределению. Рынок ценных бумаг заинтересован в развитии андеррайтинга на территории России.
Это способствует:
- развитию предпринимательской деятельности;
- привлечению дополнительного капитала;
- увеличению показателей ликвидности фондовой биржи;
- увеличению объемов выпуска ценных бумаг;
- доверительному управлению финансовыми потоками эмитента;
Также существенно упрощается государственное управление в виде стандартизации и регистрации резервных соглашений.