Crypto-info-maker 
Правовой статус токенов является предметом споров, особенно после того, как SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) начала действовать более жестко по отношению к нелегальной продаже ценных бумаг. Давайте рассмотрим более подробно, на что обращает внимание американский регулятор.
Широкие массы прогрессивно настроенных предпринимателей обеспокоены недавними действиями SEC по подаче судебных исков против криптовалютных проектов за нарушение последними законодательства о ценных бумагах. Соответствующие законы слишком сложны для понимания людьми, не разбирающимися в организационной структуре и внутренней кухне SEC.
Главная сложность при запуске ICO связана с тем, что существует риск попадания такого проекта под действие законодательства о ценных бумагах. Признание токена ценной бумагой автоматически влечет за собой ряд ограничений. Это может привести к значительному увеличению себестоимости продажи токенов, а также сделает процесс проведения ICO более длительным и сложным. Кроме того, компания-эмитент может оказаться втянутой в судебные разбирательства, инициированные как регуляторами, так и владельцами токенов. Самые показательные примеры - иск против Tezos, судебное дело в отношении майнингового проекта Giga Watt и иск против стартапа Centra, поданный его же соавторами.
Токены, которые могут быть признаны ценными бумагами
По прочтении крайне сложных для понимания правил SEC складывается впечатление, что регулятор может по своему усмотрению считать ценной бумагой практически любой актив. Но это только на первый взгляд. Эксперты выделяют ряд критериев, которые могут привлекать внимание Комиссии.
- Права собственности и долевое участие в каком-либо юридическом лице, включая товарищества с неограниченной ответственностью.
- Участие в прибыли и/или убытках компании, ее активах и/или обязательствах.
- Вхождение в состав юридического лица.
- Статус кредитора или наличие права требования в случае банкротства.
- Возможность конвертации токена, не являющегося ценной бумагой, в актив, предусматривающий наличие одного или нескольких из вышеупомянутых интересов.
- Наличие у эмитента обязательства возвращать средства или выплачивать дивиденды.
- Возможность покупки упомянутых инвестиционных интересов в какой-либо форме.
- Если токены размещаются на рынке с обещанием получения прибыли.
- Если ICO проводится для разработки платформы, оно тоже будет считаться ценной бумагой.
- Участие в акционерном капитале компании.
- Наличие функции, позволяющей конвертировать токен, не являющийся ценной бумагой, в токен или инструмент, предусматривающий наличие одного или нескольких инвестиционных интересов.
Что исключает токен из категории ценных бумаг
Можно посмотреть на это законодательство и с другой стороны. Если проект удовлетворяет хотя бы некоторым из перечисленных ниже требований, SEC будет уверена, что незаконной продажи ценных бумаг не происходит.
- Программирование, разработка или создание функций платформы или майнинг цифровых активов в пределах системы.
- Предоставление доступа или выдача лицензий на систему.
- Сбор платежей за такие доступ и лицензии.
- Обеспечение обслуживания системы.
- Использование системы и ее выходных данных.
- Обмен продукта системы.
- Привнесение в систему труда или усилий.
- Продажа продуктов системы.
- Голосование за изменения функций и характеристик системы.
- Получение скидки на услуги компании, если такая скидка является фиксированной.
- Получение продукта компании с фиксированной скидкой или бонусом.
- Получение продукта раньше, чем широкая общественность.
Учитывая вышесказанное, эксперты рекомендуют компаниям избегать продвижения своих токенов в качестве инвестиций, то есть не следует обещать рост их стоимости, получение прибыли и включение их в котировки бирж. Кроме того, целесообразно разработать основной продукт или всю платформу до начала ICO, а также сделать код открытым. Это позволит убедить SEC в том, что любой человек, принимающий участие в кампании, делает это не ради прибыли или с целью инвестирования, а исключительно ради участия в развитии проекта.