Акции производителя упрочнённых материалов Hexcel (Nyse: HXL) могут вырасти к 54 долларам.
Hexcel Corp. выпускает продвинутые композитные материалы типа материалов на основе синтетической смолы, клея для плёнки и слоистых панелей.
Финансовые показатели HXL
Финансовые показатели HXL представлены на этой диаграмме:
В последнее время руководство компании научилось эффективнее использовать
оборотный капитал. С помощью этого удалось стабилизировать
капитальные вложения, которые являются основным фактором оттока денежных средств в наукоёмком производстве.
Сотопласт HXL
В качестве материала на основе синтетической смолы можно назвать сотопласт - теплоизоляцию с полостями правильной геометрической формы, обычно в виде пчелиных сот размера до 20 мм. Тонкостенные пустотелые ячейки.
На примере сотопласта можно понять, насколько широк
рынок продукции HXL. В частности, синтетическими смолами пропитана крыша Ламборджини, пропеллеры авиамоторов и обтекатели самолётов, карбоновыми нитями укреплены крылья F-35 и фюзеляжи А350.
Динамика рынков для продукции HXL
Ветровые генераторы электроэнергии и сверхпрочные детали инструмента сантехников, лёгкие велосипеды и внушительные моторные лодки - всё это примеры применения продукции HXL.
Продажи ветровых генераторов сейчас еле ползут, сокращаясь по трети в год. Но очень хорошо растут продажи товаров для аэрокосмической промышленности и самолётостроения, по 9%-15% в год.
Если же учесть, что на космос и оборонку приходится около 22% продаж, а на коммерческий аэроспейс ещё 63%, то охлаждение рынка ветряков можно просто не замечать.
Тренды выручки HXL по отраслям
При этом промышленная выручка компании ни разу не опускалась ниже 217 млн долларов в течение последних десяти лет, а продажи в отдельно взятом государственном аэрокосмическом секторе выросли с 201 до 377 млн $ в год.
Коммерческая часть аэрокосмического сектора, включая детали для самолётов Airbus (40% от выручки с сектора) и Boeing (45%), показала рост продаж с 409 млн до 1,01 млрд долларов в год. В Airbus A-350 на детали HXL приходится больше 4 млн $ выручки, а в А-380 - больше 3 млн $.
Целевой уровень по акциям HXL
Основной двигатель роста выручки - продажи А350. На один А350 приходится около 4,5 млн долларов деталей от HXL. В общей сложности, компания получит от А350 540 млн долларов выручки, из которых около 50 млн долларов в этом году. Каждый построенный А350 добавляет цент к прибыли на акцию HXL. При мощности 10 самолётов в месяц получается увеличение 1,2 доллара в год. Следовательно, А350 может трансформироваться в 50%-ный рост прибыли до 2,7 доллара на акцию к 2015 году. По 20 ценам к прибыли адекватным целевым уровнем по акциям HXL сейчас выглядят 54 доллара.
Analyst