Нарек Авакян (Analyst) Текущий год отметился кроме экономического кризиса еще и кризисом в банковском секторе. Фактически, именно банки постарадали больше всех от нынешних процессов. Из-за санкций, закрытых рынков капитала, падения инвестиционной и потребительской активности, дорожанием фондирования из-за действий Банка России и девальвации рубля сектор испытал самое мощное давление со времен кризиса 2009 года. При чем если тогда Правительство сделало очень многое для поддержки сектора (одни только стимулирующие программы превысили 6 трлн. рублей), то сейчас банки вынуждены выкручиваться из ситуации сами.
В итоге банкам не остается ничего другого, кроме как поднимать ставки по всем видам кредитов для поддержки положительной маржи и нормального функционирования бизнеса. В особенности выросли ставки в рублевых кредитах – так, средние ставки по рублевым займам для физических лиц в ТОП-30 банков уже повысились до 22.8% годовых с прежних 21.85% в начале года. При этом, из-за того, что просрочка по потребительским кредитам в целом превысила уже 11%, а в некоторых крупных банках процент просроченных розничных займов и вовсе перевалил за 20%, банки вынуждены пересматривать кредитную программу в целом.
Если раньше банковский сектор по большей части ориентировался на агрессивный кредитных портфелей (прежде всего за счет необеспеченных розничных кредитов), то теперь все больше делается акцент в сторону целевых и ипотечных кредитов. Причина проста – кредитные организации просто осознали, что кредитовать под высокий процент но с высокими рисками менее выгодно, чем давать займы под менее высокие ставки и (пусть и на более длительный срок) но с более умеренными рисками. В итоге, по данным Банка России, общий портфель ипотечных кредитов банковского сектора только с января по август вырос на 1.1 трлн. рублей, а общий объем составил 3.2 трлн. рублей. При этом, из-за возросшей конкуренции в этом сегменте банки вынуждены снижать ставки, для привлечения заемщиков – средневзвешенные ставки по ипотечным кредитам снизились с 12.5% в январе до 12.24% в сентябре.
В итоге получается, что ипотечные кредиты стали самыми привлекательными для населения, а с учетом девальвации рубля и повышенного в связи с этим спроса на недвижимость, именно это направление стало главным драйвером роста кредитного портфеля банковского сектора в целом. Тем не менее, из-за того, что ставки по рублевой ипотеке хоть и снизились немного, но по-прежнему остаются слишком высокими, у заемщиков все чаще появляется соблазн взять не рублевую, а валютную ипотеку. Иными словами, взять банковский займ для покупки недвижимости не в рублях, а долларах. Причина понятна – более низкая ставка. Средний процент по валютной ипотеке примерно в 2-2.5 раза меньше, чем по рублевой. Таким образом, переплата, например, за 15 лет ипотечного кредита в валюте составит лишь 40-45%, в то время как по рублевому займу превысит 100%. Тем не менее, несмотря столь высокую потенциальную экономию, брать валютные займы в условиях высокой волатильности национальной валюты как минимум крайне рискованно, если только основной доход заемщика не формируется в иностранной валюте (желательно в валюте кредита). Кроме того, с учетом всевозможных комиссий и спредов за конвертацию валюты, фактически переплата увеличивается еще на 1-1.5 п.п. минимум. Однако главный риск даже не в этом.
Дело в том, что при изменении курсов валют неизбежно изменяется и стоимость валютного кредита. Так, общая стоимость валютного займа, взятого в январе 2013 года уже выросла почти на 55% (девальвация рубля только с июля текущего года превысила 25%). Потому, брать ипотечный кредит в иностранной валюте лучше только с одновременным валютным хеджированием минимум на 1 год. В противном случае очень велик риск того, что возможная девальвация принесет серьезные издержки и приведет к большим убыткам, чем если бы это был рублевый кредит с более высокой процентной ставкой.
Очень маловероятно, чтобы неподготовленный человек смог грамотно провести хеджирование валютной позиции и при этом еще в итоге заработать. В любом случае, гарантированная дополнительная доходность по такого рода операциям будет очень низкая. Так, при прямом валютном хеджировании (т.е. при покупке иностранной валюты по полному стоимости валютного займа) с учетом альтернативной ставки общая экономия по сравнения с рублевой ипотекой не превысит 1.5% годовых. При покупке же опциона с соответствующим объемам валюты существуют определенные риски – во-первых, ликвидность опционного сегмента финансового рынка в России сейчас очень низкая и в случае необходимости быстро продать контракт не получится, а во-вторых опционная премия все равно съедает львиную долю потенциальной доходности за эту операцию. В итоге можно сделать вывод, что даже с учетом сверхвысоких ставок по рублевым кредитам (в т.ч. и ипотечным), займы все же лучше брать именно в российской валюте, особенно людям, не обладающим специальной подготовкой в вопросах финансового менеджмента.