Apple придется дать ответ требовательным инвесторам

На технологической конференции Goldman Sachs во вторник Тимоти Кук, генеральный директор Apple (NASDAQ:AAPL), заявил, что топ-менеджмент ведет переговоры о возможностях возмещения инвесторам хотя бы части огромных запасов накопившихся в компании свободных денег.
Ровно год тому назад, на этой же конференции Goldman Sachs, Кук делал точно такое же заявление, заверив, что в течение трех лет компания собирается вернуть акционерам $45 млрд. в форме дивидендов или выкупа акций. Прошлогодний план лишь немного замедлил темпы разрастания свободной наличности Apple, но никак не остановил ее. Если в прошлом году объем свободных средств гиганта составлял около $100 млрд., то сегодня эта цифра равна $137 млрд.
«У нас есть некоторая сумма свободных денег», — констатирует Кук. Президент хедж-фонда Greenlight Capital Дэвид Эйнхорн, которому принадлежат 0,12% акций Apple, необычайно раздражен тем, что деньги компании лежат практически без дела, принося слишком маленький процент прибыли.
Имея на руках такие запасы денег, компания могла бы с легкостью приобрестиAmazon или две сети Facebook. По словам главы Apple, руководство рассматривало возможность крупных поглощений, однако до сделок никогда не доходило. Вместо этого Apple скупает сравнительно мелкие компании, как правило, отличающиеся выдающимися интеллектуальными разработками и талантливыми сотрудниками. На протяжении последних трех лет вторая по рыночной капитализации компания в мире приобретает компанию в среднем один раз в месяц.
На самом деле вернуть инвесторам деньги не так уж и просто. Большая часть прибыли генерируется за границами США, поэтому не может быть выплачена инвесторам в обход налога на репатриацию доходов. По словам аналитика Bernstein Research Тони Сакконахи, Apple не сможет повысить выплаты акционерам без уплаты налогов или выпуска долгов.
Хотя на первый взгляд долговое финансирование выглядит смешным для компании, «страдающей» от избытка наличности, многие технологически компании, столкнувшиеся с подобной проблемой, в том числе Microsoft и Cisco, привлекают долговые ресурсы, пользуясь преимуществом низких процентных ставок. По мнению Сакконахи, лучшим решением для  акционеров Apple было бы одолжить от $50 до $100 млрд., используя их для выкупа акций или увеличения дивидендов. Эксперт считает, что этот шаг мог бы привлечь новый класс «голодных на дивиденды» инвесторов, что могло бы, в свою очередь, предотвратить дальнейшее замедление роста компании. С сентября 2012 года акции Apple упали на 33%.