Lady Finance Инструменты денежно-кредитной политики
В Уставе ЕСЦБ определены инструменты валютной политики и операции, воплощение которых разрешит системе решить возложенные на нее задачи. Ключевые инструменты валютной политики ЕСЦБ: проведение операций на открытом рынке, регулировку дисконтной ставки методом проведения депозитно-ссудных сделок и установление наименьших резервных притязаний для кредитных институтов.
Под операциями на открытом рынке следует сознавать не обыкновенные для всех операции ЦБ на рынке ценных бумаг (в первую очередь муниципальных), а более широкий набор приспособлений денежно-кредитного регулировки, главной чертой которых считается инициатива, идущая от центрального банка.
Главный инструмент рефинансирования.
С его поддержкой ЕЦБ дает кредитным институтам существенные суммы капитала (приблизительно 70 - 80 % совместного размера рефинансирования). Главный инструмент рефинансирования работает методом проведения недельных количественных тендеров (аукционов) на срок 14 дней по зафиксированной ставке процента. Размер предложения выставляемых на аукцион капитала рынку безызвестен. Малая сумма заявки кредитного института - соучастника аукциона составляет 1 млн евро (сверх данной суммы предложения воспринимаются долями, составляющими более Сто тысячи евро), наибольший размер заказы, а еще их число не ограничиваются.
Долговременный инструмент рефинансирования.
Целью его введения ЕЦБ была подмена раньше применяемых во множистве государств - участниц ЕЭВС специализированных приспособлений кредитования, и для начала переучета векселей, которые были упразднены с начала 1999 г. Главный чертой этих устройств считался их количественно ограниченный характер, также льготная (немножко ниже рыночной) ставка процента. Долговременный инструмент рефинансирования срабатывает на ежемесячной основе в аукционной форме, при всем при этом дата проведения операции посвящена 1 неделе периода укрепления обязательных запасов. Срок предоставления кредитов равен трем месяцам.
Операции тонкой опции и структурные операции.
В различие от главного и долговременного инструментов рефинансирования данные операции, исполняемые ЕЦБ на открытом рынке, имеют 5 отличительных черт:
- - веская своевременность проведения операций, обусловленная потребностью моментальной инъекции или стерилизации ликвидности валютного рынка евро;
- - нерегулярный график и нестандартизированная операция проведения операций, зависящие от спонтанных и структурных потрясений ликвидности;
- - ограниченный круг кредитных институтов-контрагентов, в большинстве случаев, являющихся маркет-мейкерами на явных денежных рынках;
- - в исключительных вариантах вероятность прямого (в отсутствии посредничества 11 государственных ЦБ ЕСЦБ) участия ЕЦБ в операциях с европейскими кредитными институтами;
- - непрозрачность отмеченных операций для денежных рынков, потому что информация про их проведении и итогах считается как правило замкнутой.
Обязательные запасы.
Вопрос о потребности подключения обязательных резервных притязаний в состав инструментов денежно-кредитной политики ЕЦБ исконно вызвал достаточно бурную дискуссию меж адептами ЦБ государств - участниц ЕЭВС. Как знаменито, основная масса ЦБ экономически развитых государств склоняется раз не к абсолютной отмене, то, как минимум, к минимизации роли устройств обязательных запасов, доказывая это сильно административным, налоговым нравом этого инструмента, значительно повышающим потери кредитных институтов.
Многократно действующие механизмы.
Под многократно действующими механизмами следует сознавать совокупность кратковременных операций ЕЦБ по предоставлению или изъятию ликвидности на валютном рынке евро, проводимых только лишь по инициативе кредитных институтов.
Ставка процента по многократно работающим кредитным механизмам характеризует верхнюю границу ставок рынка однодневных межбанковских кредитов евро и имеет штрафной характер. Тогда как внутридневной кредит (овердрафт) предоставляется государственными центральными банками ЕСЦБ кредитным институтам безвозмездно.
Денежно-кредитная политика Европейского ЦБ во время масштабного мирового кризиса
1-ый период: адаптация операционного приспособления к кризисной ситуации. 1 реакцией банковской системы еврозоны на августовские действия 2007 г. стало снижение кредитной активности и, как последствие, подъем рыночных процентных ставок и повышение спреда между ставками по обеспеченным и необеспеченным кредитам. Ответные воздействия ЕЦБ выразились в адаптации операционного приспособления к кризисной ситуации и предоставлении вспомогательного размера ликвидности имея цель стабилизации короткосрочных ставок межбанковского рынка и их сближения с официальной ставкой.
С учетом особенности обязательных запасов, одной из первых антикризисных мер ЕЦБ стало изменение расклада к распределению ликвидности при помощи ключевых операций рефинансирования. Данная мера разрешила сгладить лишние потрясения рыночных процентных ставок и ужать спред между ими и малой ставкой привлечения (MBR) на кредитных аукционах центрального банка.
Иной весомой мерой стало проведение добавочных долговременных операций по рефинансированию со сроком закрытия 3, а после этого и 6 месяцев. В следствии доля долговременных операций в целом объеме операций рефинансирования повысилась практически вдвое. В соответствии с этим, центральный срок закрытия по операциям рефинансирования значимо возрос, что разрешило ослабить напряженность на валютном рынке.
2-ой период: переход к специфическим методам регулировки. Новейший виток напряженности на экономических рынках мотивировался банкротством Lehman Brothers. Провал кого-то из ведущих крупных экономических институтов явился предлогом для серьезнейшего упадка доверия в финансовом секторе. Ослабление мировой торговли, падение потребительской убежденности и неразбериха сравнительно стойкости экономических институтов стали характеризующими факторами финансового развития. Как можно быстрее кардинальным образом поменялись возможности экономики.
Европейский ЦБ откликнулся на сложившуюся ситуацию агрессивным снижением основных процентных ставок, трансформацией механизма управления ликвидностью и переходом к политике кредитного смягчения.
Очередным ощутимым эффектом майского заседания стало получение Европейским инвестиционным банком статуса контрагента в операциях рефинансирования, проводимых Евросистемой. Данная мера была ориентирована на то, дабы обеспечить Европейскому инвестиционному банку вероятность роста размеров кредитования настоящего сектора.
3 период: поиск стратегий выхода из программ стимулирования. С учетом экстраординарного масштаба принятых антикризисных мер и формирования значительного навеса ликвидности в экономике основных государств в середине 2009 г. принципиальное значение получили вопросы, связанные с исследованием стратегии выхода из программ стимулирования.
В отношении денежно-кредитной политики в послекризисный период встает 2 основных вопроса: окажется ли набор инструментов достаточным чтобы обеспечить эффективное изъятие лишней ликвидности из экономики, и получится ли центральным банкам правильно квалифицировать эпизод выхода из программ стимулирования. Выбор времени осложняется разнонаправленным движением финансовых индикаторов: в перспективе выходы в свет показателей оживления финансовой активности сохраняются высочайшая безработица и невысокая кредитная активность.и низкая кредитная активность.