Market Commentary 
На прошлой неделе Федеральный резерв поднял базовую процентную ставку на 0.25%, и бесконечные обсуждения, дебаты и споры на эту тему всем уже до смерти надоели. Об этом кричали буквально отовсюду, и весь мир ждал, когда же в финансовом мире произойдет что-нибудь еще, чтобы можно было, наконец, сменить пластинку.
Теперь, когда поднятие процентных ставок стало очередной страницей истории, пришло время разбора полетов: какими мерами правительство США доведет задуманное до исполнения, что это значит для мира и что будет дальше.
Первое вычислить не так просто, рассуждения о втором уже всем надоели, а разговор о третьем точно не поднимет ничье настроение. Но лучше озаботиться всеми этими вопросами сейчас, поскольку они оказывают прямое влияние на стратегии рыночного поведения и на кошельки трейдеров.
Так или иначе, можно с уверенностью сказать одно: повышение процентных ставок - это точно не то, что сейчас нужно рынку. Принятие ФРС этого спорного решения последовало сразу же за серией программ количественного смягчения, в результате которых банковская система наводнилась триллионами долларов.
Перед финансовым кризисом сумма избыточных резервов, которые держали банки, составляла $60 млрд., но даже выходит далеко за пределы необходимого.
Однако сегодня избыточные резервы составляют примерно $2.6 трлн., большая часть которых - это напечатанные с легкой руки правительства США деньги, на которые они покупали облигации. Изначально эти денежные средства должны были интегрироваться в экономику посредством займов, но в 2008 году власти начали выплачивать за избыточные резервы процент, из-за чего эти суммы так и не вошли в рыночный оборот.
С такими колоссальными объемами лишних денег на своих счетах банки практически не обменивались между собой деньгами, и это стало проблемой для американского правительства. Дело в том, что Ставка федеральных фондов, по которой банки могли брать друг у друга кредиты, всегда была одним из главных инструментов, которыми власти проводили всю свою политику процентных ставок.
Но начиная с этой недели, регуляторам США придется использовать для поддержки экономики новые инструменты, большинство из которых еще никем не опробованы.
Из-за того, что спрос на денежные средства среди банков практически полностью сошел на нет, ФРС увеличивает процент, который платит за избыточные резервы, с 0.25% до 0.50%.
Одновременно с этим правительство намеревается выбросить на вторичный рынок облигации из собственных запасов на сумму до $2 трлн. ФРС распределит эту сумму, выдавая однодневные кредиты банкам, инвестиционным фондами и прочим финансовым институтам, а те, в свою очередь, будут обязаны выкупить облигации назад на следующий день, но уже чуть дороже
Где-то мы это уже видели.
Результатом всех этих махинаций стало то, что теперь вместо банков, которые после повышения ставок должны выплачивать друг другу увеличенный процент, это делает правительство США, обирая американских налогоплательщиков. Таким образом, с нынешним показателем процентной ставки ежегодный подарок банкам от простых граждан будет составлять около $10.5 млрд.
И в ближайшее будущее точно не стоит ожидать поднятия ставок по депозитам.
Ведь банки готовы платить депозиторам только тогда, когда им нужно привлечь и сохранить денежные средства. А в данный момент они прекрасно обходятся и без денег вкладчиков.
Все это может привести к неопределённости. А как известно, неопределенность - одно из тех слов, которые на рынке хотят слышать меньше всего.
Председатель ФРС Джанет Йеллен на своих пресс-конференциях едва не стерла язык, объясняя, что грядущее повышение процентных ставок не будет резким и одномоментным.
Наоборот, она уверяла общественность в том, что оно будет постепенным, и каждое решение будет приниматься в зависимости от многих факторов, в число которых в входят инфляция и уровень безработицы.
Ничего не напоминает?
Самый могущественный финансовый регулятор на планете снова заявляет всему миру, что уровень процентной ставки в течение следующих нескольких лет будет меняться только после скрупулезного анализа всего происходящего на рынках.
Таким образом правительство США сохраняет за собой право поднимать ставку, сохранять ее на прежнем уровне, а в случае необходимости даже понижать. В итоге инвесторы в очередной раз оказываются на пороховой бочке и перед каждым грядущим собранием ФРС вынуждены пристально всматриваться в каждую точку на графике, не имея ни малейшего представления о том, сочтет ли правительство рыночные условия достаточными для дальнейшего повышения.
А прошлый опыт подсказывает, что сочтет. А может, и нет.
Несмотря на заявления высших чинов о том, что однодневные процентные ставки к концу 2016 года составят 1.50%, легкость, с которой первое же повышение отправило американскую экономику в нокдаун, скорее всего, вынудит их снова вернуться к стимулирующей денежно-кредитной политике в будущем.
В любом случае, инвесторам остается только надеяться на то, что в следующий раз госпожа Йеллен купит себе большой громкоговоритель, который поможет ей четко изъявлять свои намерения. В противном случае мировые СМИ еще несколько лет будут мозолить читателям глаза бессчетными аналитическими статьями на избитые темы, которые будет украшать ее профиль над очередным ничего не значащим заголовком.